⊙银华基金

　　货币市场基金的诞生改变了共同基金与银行储蓄的力量对比。

　　1960年代末，美国出现了高达20％的通货膨胀率，而受联邦储备法Q条例的限制（Q条例对银行为中等财产个人的储蓄账户支付利息规定了上限），存款一度出现了“负利率”现象，人们迫切需要一种高流动性低风险的投资工具。

　　第一只货币市场基金起源于华尔街的投资银行。1968年，两名华尔街的经纪人——鲁斯·本特和亨利·布朗设立了Reserve Fund基金，将小额存款聚集起来，购买十万美元的大额存单，然后把较高的利息分给中小投资者。为了与银行储蓄存款竞争，这种基金设计成同日偿付、每日红利。1974年Reserve Fund资产规模达到5亿美元，成为美国第一个货币市场基金。

　　随后，商业银行储蓄机构获准发行货币市场基金存款账户，除具有货币基金高流动性低风险的特点外，还可以签发支票；1979年富达基金将货币市场基金的便利和政府债券基金的税后优惠结合起来，推出了免税的货币市场基金。不断的创新使得货币市场基金资产规模在20世纪70年代得以迅猛发展，尤其是经历过1973和1979两次石油恐慌后，美国的通货膨胀率扶摇直上，到了70年代末，货币市场基金资产管理规模达到764亿美元，超过了当时的股票基金。而1982年，美国货币市场基金资产达到2350亿美元，市场占比达到70%。

　　货币市场基金的成功源于对投资者需求的敏感和不断创新，它不仅成为高效的现金管理工具，而且是很多个人、机构投资者以及养老金账户的低风险“避风港”。

　　2007年，Reserve Fund的资产净值达到了610亿美元，不过令人遗憾的是，由于缺乏足够的风险意识，Reserve Fund持有大量深陷金融危机困境机构的商业票据、浮息债券，出现了5.35亿美元的账面损失，随着金融风暴的全面暴发，这只著名的基金在次贷危机中深陷泥潭，在持有人大量赎回的压力下，暴发了全面的流动性危机，进而不得不停止赎回并不断延长停止赎回期，最终，第一只货币市场基金以清盘而收场。