| 甲流疫苗生产企业进入受益阶段 | 名副其实的“稳健”增长 |
| 9月4日，工信部要求华兰生物在本月15日前保质保量完成首批400万剂（每剂规格15微克/0.5毫升）甲流病毒裂解疫苗的生产任务，北京科兴在本月15 前保质保量完成165万剂30微克/1毫升（相当于15微克/0.5毫升330万剂）甲流病毒裂解疫苗的生产任务。国外甲型H1N1流感疫苗每剂价格约人名币100元，国内甲型H1N1流感疫苗由国家收储，并无市场自由流通。收储价暂未确定，但估计在每剂20-30元之间，相比国外同类产品有明显价格优势。但即使按照这个价格，企业盈利也是非常可观的。建议重点关注华兰生物、天坛生物，不过只能待定价明确后才能测算对业绩的影响。（长江证券） | 上半年医药类上市公司营业收入同比增长率为9.78%，略低于2008年上半年的11.6%的增速，但横向比较仍占据了第二的位置；利润增速方面，医药更是以20.6%的增速蝉联排名第一。可以看出，医药行业名副其实地“稳健”增长。我们认为医药蓝筹股的长期投资价值是没有问题的，而相对估值溢价水平的回落则体现着医药蓝筹股相对于医药非蓝筹股更具有投资价值。 将医改作为主题性投资我们建议关注三类公司：1、生产普药的龙头企业；2、拥有治疗大病种药物产品的企业；3、疫苗生产企业。结合未来行业发展主题，个股建议关注天士力、人福科技、千金药业、恒瑞医药、国药股份、一致药业等。（天相投顾） |
| 增持细分龙头 关注阶段性刺激因素 | 保持稳定增长 相对市场并未明显高估 |
| 1-7月份，医药行业累计工业增加值增速13.4%，7月份单月工业增加值增速12.2%。和其他主要消费品制造业的横向比较看，1-7月份医药工业增加值增速排名第3，远高于全部制造业5.9个百分点。中报显示行业整体收入增长8%，营业利润同比增长15%，归属母公司股东净利润同比增长22%。 | 上半年医药类上市公司业绩继续保持稳定增长态势，选择的97家医药类上市公司上半年共实现收入1044亿元，同比增长6.44%；实现营业利润105亿元，同比增长13.94%；实现净利润82.8亿元，同比增长19.29%，是增长最快的行业之一。 建议增持细分龙头，关注有阶段性刺激因素的个股。具体有：云南白药、天士力、中恒集团、金陵药业、益佰制药、亚宝药业、三九医药、恒瑞医药、哈药股份、海正药业、华东医药、丽珠集团、国药股份、一致药业、双鹭药业、科华生物、天坛生物、复星医药、华兰生物、达安基因等。（国信证券） | 从绝对收益角度来看，在目前估值水平下（49家样本公司2009年PE为29倍），假设未来10年间这类公司的增长率为15%，永续增长率为5%，简化投资到期收益率为12.3%，具备投资吸引力；从相对估值角度来看，目前整个医药板块对整个市场的估值溢价率为80%，并未明显高估。但随着整个市场估值水平的快速下移，医药板块整体估值水平存在下移可能。（齐鲁证券）
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本周行业看台：医药行业 2009年09月08日 来源：上海证券报 作者： |