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    我们到底在担心什么?
    市场仍有机会
    拐点
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    拐点
    2009年09月14日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 周宏
      ⊙本报记者 周宏

      

      如果说一个多月前,我们判断整个市场可能处于资金流速由高向低的拐点的话。那么在目前的市场环境内,我们可能要更多关注新拐点的可能,基金发行速度重见底部的可能,尽管,现在还看不到这个明确的势头。

      之所以认为现在可能是新的资金拐点的酝酿时期,我们有以下几个特征可以关注。

      首先是基金发行的规模不断下降,而且分化非常严重。看一下最近成立的10个偏股型基金规模就可以发现。不足10亿的规模的单只基金重现江湖。整体户数和规模都是近期的低位。当然,其中有各种原因作祟。最大的问题可能是,基金发行的重叠。当大量基金发行重叠的时候,财小势微的小基金公司总是吃亏的,这个我们可以看出来。

      其次是,正在募集的基金规模开始严重下落。上周我们曾经披露过的基金几天募不到一个亿的情况,现在看来不是个案。最新得到的情况,可能远远逊于这个规模。当基金的日募集金额掉落到最新的水平的时候,我们认为,很可能是各方面力量竭尽的当口。

      第三是,基金渠道的力量已经进入瓶颈。我们前期从各个角度了解的情况看,基金渠道的募集能量在连续的大型基金的募集下,已经逐步堕入一个疲劳状态。这个状态在2007年和2008年都出现过,不过,其后的表现形式大相径庭。不用说,大家都知道原因是什么了。

      因此,我们在这个时候,可能需要预判的是以下的问题。

      1、目前的基金交叉发行的势头是否已经到了最密集的巅峰,或者过了最密集的巅峰。

      2、目前的基金发行渠道的“疲态”是否到了最紧张的时候。

      3、最最关键的是,目前的基金市场和证券市场未来的走向是什么?向何处去?这点尤其关键。

      如果回到这三个问题。答案几乎是明显。

      其一,如果有心的读者可以发现,最近1个月可能是资金观潮栏目的“最近成立的十家偏股型基金”规模表更换速度最快的时候。本周我们又更新了3只产品的发行规模。这样的话,最近成立的十个基金几乎全部被一个月内成立的基金所囊括。这种速度本身就是前期超密集发行的结果。

      其次,基金发行渠道的疲态尚无法定论。而且,它的答案和后一个问题的答案是相关的。

      那么其三呢,这个问题理论上讲是整个市场最难的问题,但是,如果用“反推法”我们也可以得出结论。

      因此,最终的结论应该是,如果你认为未来的市场会有一定起色的话,从现在开始,可能基金发行的相对低位就应该注意观察了。

      最近成立的十家偏股型基金

    基金简称首发规模(亿份)
    博时策略88
    嘉实回报101
    央企ETF45.34
    德盛主题8.4
    信诚精选23.56
    易方达300167.46
    国富30024.24
    中银10035.58
    大成行业30.86
    鹏华精选30.15