２００８年第四期中国铁路建设债券	２００８年１１月２５日	１０年	３．９６％	１００亿元	每年付息，最后一期利息随本金一并支付
铁道部２００９年度第一期中期票据	２００９年１月１５日	５年	２．５８％	１５０亿元	每年付息，最后一期利息随本金一并支付
	2009年1月15日	10年	3.95%	50亿元
铁道部２００９年第一期短期融资券	２００９年２月１９日	３６５天	１．４８％	２００亿元	到期一次性还本付息
铁道部２００９年第二期短期融资券	２００９年０３月１６日	３６５天	１．３５％	１００亿元	到期一次性还本付息
铁道部２００９年度第二期中期票据	２００９年４月２３日	３年	２．６０％	２００亿元	每年付息，最后一期利息随本金一并支付

    注：Ｒ＊是指中国人民银行公布的一年期整存整取定期储蓄存款利率。

第十三条 筹集资金用途

一、募集资金使用计划

本次发债募集资金将全部用于哈大客运专线、新建津秦客运专线、北京至石家庄客运专线、石家庄至武汉客运专线、锡乌铁路、武汉至宜昌铁路、包西通道、新建杭州至宁波铁路客运专线、合肥至蚌埠铁路、沪宁城际轨道交通、南京至安庆城际铁路、新建南京至杭州铁路客运专线、衡茶吉铁路、新建厦门至深圳铁路、新建向塘至莆田铁路、广州至珠海铁路复工、海南东环线铁路、南宁至广州铁路、贵阳至广州铁路、绵阳至成都至乐山客运专线、重庆至利川铁路、兰州至重庆铁路、京沪高速铁路、新广州站及相关工程、新建沪杭甬铁路客运专线上海至杭州段、宿州至淮安铁路、赣州至韶关铁路、阜阳至六安铁路、九江至南昌城际铁路、长春至吉林城际铁路、成都至都江堰铁路、新建杭州东站扩建工程等铁路建设项目。上述项目的建设，将有利于扩大铁路运输能力，完善路网布局，促进沿线地区经济的发展。上述项目的建设，将有利于扩大铁路运输能力，完善路网布局，促进沿线地区经济的发展。上述项目核准情况及募集资金使用计划如下表，详情请参见募集说明书：

（金额单位：亿元）

序号	项目名称	批准文号	总投资	拟用募集资金金额
１	哈大客运专线	发改交运［２００７］８７６号	９２３．４	３０
２	新建津秦客运专线	发改交运［２００８］１６８５号	３３８	２０
３	北京至石家庄客运专线	发改交运［２００７］３６９０号	４３８．７	１０
４	石家庄至武汉客运专线	发改交运［２００８］１０２９号	１，１４４．７	２８．２７
５	锡乌铁路	发改基础［２００８］２８７１号	１１３．２	５
６	武汉至宜昌铁路	发改交运［２００７］３６８８号	２３７．６	８
７	包西通道	发改交运［２００７］３６５号	２０９．５	５
８	新建杭州至宁波铁路客运专线	发改基础［２００８］３３１３号	２１３．９	７
９	合肥至蚌埠铁路	发改基础［２００８］３６３１号	１０２	２
１０	沪宁城际轨道交通	发改交运［２００８］４０２号	３９４．５	６
１１	南京至安庆城际铁路	发改基础［２００８］３０７２号	２５７	７
１２	新建南京至杭州铁路客运专线	发改基础［２００８］３３１４号	３１３．８	１０
１３	衡茶吉铁路	发改基础［２００８］３５７４号	８９．１	７
１４	新建厦门至深圳铁路	发改交运［２００７］２５１２号	４１７	７
１５	新建向塘至莆田铁路	发改交运［２００７］２１３５号	５１８	７
１６	广州至珠海铁路复工	发改交运［２００７］２１９１号	１３１．６	１
１７	海南东环线铁路	发改交运［２００７］６１５号	１９２．２	７
１８	南宁至广州铁路	发改基础［２００８］２６９６号	４１０	１３
１９	贵阳至广州铁路	发改基础［２００８］２５２６号	８５８	１５
２０	绵阳至成都至乐山客运专线	发改基础［２００８］３６１２号	３９２	３
２１	重庆至利川铁路	发改基础［２００８］２８８３号	２７０．７	６
２２	兰州至重庆铁路	发改交运［２００８］２３３６号	７７４	４
２３	京沪高速铁路	发改交运［２００７］２３２８号	１９８２．９	４０
２４	新广州站及相关工程	发改交运［２００４］２３５６号	１３０	７
２５	新建沪杭甬铁路客运专线上海至杭州段	发改基础［２００９］５４２号	２９２．９	１０
２６	宿州至淮安铁路	发改基础［２００９］２９７号	５２．８	１
２７	赣州至韶关铁路	发改基础［２００９］７４６号	６１．８	１
２８	阜阳至六安铁路	发改基础［２００９］５６１号	４５．５	１
２９	九江至南昌城际铁路	铁计函［２００６］１１０６号	５７．２	３．３３
３０	长春至吉林城际铁路	铁计函［２００７］４４８号	７０．５	５．４
３１	成都至都江堰铁路	铁计函［２００８］１０７３号	１３３	１８
３２	新建杭州东站扩建工程	铁计函［２００８］１１５７号	１２０．８	５
合计			１１，６８６．３０	３００．００

    一、发债募集资金使用管理制度

为适应和谐铁路建设要求，落实《中长期铁路网规划》，筹措建设资金，保证建设资金安全，降低筹资成本，提高建设资金使用效益。按照财政部《基本建设财务管理规定》（财建〔２００２〕３９４ 号），结合铁路基本建设财务管理实际，铁道部于２００５年制定了《铁路基本建设资金管理办法》。

按照《铁路基本建设资金管理办法》第一章第二条的规定，铁路基本建设资金是指来源于中央政府、铁道部、地方政府等其他投资方投入的资本金和建设单位自身筹集的债务性资金。

按照《铁路基本建设资金管理办法》第一章第五条的规定，使用建设资金的单位必须按照《中华人民共和国会计法》、财政部《基本建设财务管理规定》（财建〔２００２〕３９４号）和铁道部《铁路建设管理办法》（铁道部第１１号令）的规定，设置独立的财会机构，配备具有相应业务水平的财务主管和财会人员，建立健全本单位或本项目的内部控制制度和管理办法，对建设资金使用的全过程进行管理和监督。

发行人将严格按照国家发展改革委关于企业债券募集债券资金使用有关规定以及《铁路基本建设资金管理办法》，对发债资金专项管理，根据募集说明书披露的项目和进度使用发债资金，保证专款专用，按照批准的本期债券募集资金运用进行资金使用。

第十四条 担保情况

本期债券由铁路建设基金提供不可撤销连带责任保证担保。

一、铁路建设基金概况

铁路建设基金是指经国务院批准征收的专门用于铁路建设的政府性基金，纳入基金预算，实行收支两条线的管理方式。

铁路建设基金主要用于国家计划内的大中型铁路建设项目以及与建设有关的支出，主要包括：铁路基本建设项目投资；购置铁路机车车辆；与建设有关的还本付息；建设项目的铺底资金；铁路勘测设计前期工作费用；合资铁路的注册资本金；建设项目的周转资金以及经财政部批准的其他支出。

铁路建设基金由铁路运输企业在核收铁路货物运费时一并核收，在运费收款凭证中应注明铁路建设基金的征收标准和征收金额，并纳入铁路运输企业运输收入中单独核算。

根据《财政部关于延续农网还贷资金等１７项政府性基金政策问题的通知》（财综［２００７］３号），经国务院批准，铁路建设基金继续予以保留。

二、铁路建设基金主要财务情况

从１９９１年３月铁路开征建设基金至２００８年底，累计铁路建设基金征收额６，６２１．６０亿元，上交水利建设基金１４９．８９亿元。２００５～２００８年，税后铁路建设基金分别４４７．００亿元、４６７．１３亿元、５３３．５１亿元和５５０．０３亿元。

“十一五”期间，铁路建设基金预计每年收取４８０－６００亿元，五年预计约２，８００亿元。

发行人将统筹安排本期债券存续期内铁路建设基金的使用计划，确保本期债券到期足额兑付。

三、支付利息情况

自１９９５年起，截至本期债券发行前，中国铁路建设债券共发行２，０８７亿元，已兑付１１８亿元，尚未到期１，９６９亿元，未到期的中国铁路建设债券存续期内每年需支付利息８８．９５亿元；短期融资券共发行６００亿元，已兑付3００亿元，尚未到期3００亿元，未到期的短期融资券存续期内每年需支付利息4．31亿元；中期票据共发行６００亿元，均尚未到期，未到期的中期票据存续期内每年需支付利息21.51亿元。所有已发行尚未到期的中国铁路建设债券、中期票据、短期融资券均按时支付利息。

第十五条 偿债保证措施

一、本期债券的偿债计划

（一）本期债券债务负担分析及偿债计划概况

本期债券发行总规模为３００亿元。其中，１０年期品种和１５年期品种的发行规模分别为２００亿元和１００亿元，票面年利率均不高于６％，按年付息，到期一次还本。

发行人前１０年每年需要支付债券利息不超过１８亿元，第１０年需要支付１０年期品种的本金２００亿元。从第１１年到第１５年，每年需要支付债券利息不超过６亿元，第１５年需要支付１５年期品种的本金１００亿元。本期债券偿付本息的时间明确，且支付金额不会发生变化，不确定因素较少，有利于提前制定相应的偿债计划。

为了充分、有效地维护债券持有人的利益，发行人为本期债券的按时、足额偿付制定了一系列工作计划，包括确定专门部门与人员、设计工作流程、安排偿债资金、制定管理措施、做好组织协调等等，努力形成一套确保债券安全兑付的内部机制。

（二）偿债计划的人员安排

发行人将安排专门人员负责管理还本付息工作。自成立起至付息期限或兑付期限结束，全面负责利息支付、本金兑付及相关事务，并在需要的情况下继续处理付息或兑付期限结束后的有关事宜。

（三）偿债计划的财务安排

针对发行人未来的财务状况、本期债券自身的特征、募集资金使用项目的特点，发行人将建立一个多层次、互为补充的财务安排，以提供充分、可靠的资金来源用于还本付息，并根据实际情况进行调整。本期债券的本息将由发行人通过债券托管机构支付利息。偿债资金将来源于发行人日常生产经营所产生的现金收入，并以发行人的日常营运资金为保障。

二、本期债券的保障措施

（一）铁路拥有庞大的运输资产作为偿债保证，铁路优秀的盈利能力、偿债能力和稳健的资产负债情况也是偿债保证的基础，可以有效规避投资人风险

长期以来，铁路一直是国家重点支持发展的基础产业，铁路行业拥有庞大资产和稳定的现金流，是一个特大型企业群体。铁路在中国综合交通运输体系中处于骨干地位，铁路客货运量的稳步增长，已成为整个国民经济发展中的重要部门和社会经济综合体系中的成长型行业，发展前景良好。同时，铁路目前正处于大规模扩张时期，路网建设、客货运量的不断上升带来可观的经营性现金收入，为各种负债还本付息提供资金保证。

１、盈利能力

（金额单位：百万元）

项目	２００８年度	２００７年度	２００６年度	２００５年度
运输收入合计	３４３，５７６	３１７，０６７	２８６，３２９	２５４，６４９
收入合计	５３３，３８８	４６７，０１２	４２３，４１０	３７７，９１６
运输成本合计	２９１，５５２	２４６，２９８	２６５，３６０	１８２，６４０
成本合计	４６７，０９４	３７９，５１９	３４１，７９４	３０１，５２８
营业利润	４９，９９９	７２，７２２	６８，４８１	６４，７６４
利润总额	４６，１１３	６７，３４４	５６，１５８	５５，１６３
减：税后建设基金	５５，００３	５３，３５１	４６，７１３	４４，７００
税前利润	－８，８９０	１３，９９３	９，４４５	１０，４６３
所得税	４，０６１	５，２７３	６，２１７	４，３１６
税后利润	－１２，９５１	８，７２０	３，２２８	６，１４７

由于铁路具有独特的运输优势，近几年伴随国民经济的发展和铁路运力的增强，铁路客货运量稳步增长，２００８年，铁道部总收入达５，３３３．８８亿元，比上年增长１４．２１％。其中运输收入３，４３５．７６亿元，占６４．４１％，增长８．３６％。

从运输收入构成看，２００８年铁道部完成货物运费收入１，５０２亿元，同比增长７．８７％，完成客运收入９３０亿元，同比增长１２．８７％。铁道部客运收入和货运收入近三年来增长稳定，其他运输收入也呈现较快增长态势。目前铁路客货运价水平总体偏低，随着燃油、电力等主要生产资料价格的上涨，未来客运票价有上调的可能，铁道部客运收入有望继续较快增长。

铁道部盈利水平在２００５—２００７三年一直呈增长态势，２００８年受雪灾、地震等自然灾害的影响，铁道部的运输成本增大，导致２００８年铁道部的盈利水平有所降低。

２、偿债能力

	２００８年	２００７年	２００６年	２００５年
ＥＢＩＴＤＡ利息倍数（Ｘ）	７．７８	１１．２４	１４．９９	１４．７３
长期资本化比率（％）	３５．７２	３１．５９	３１．０６	２０．８７
总债务／ＥＢＩＴＤＡ（Ｘ）	５．７６	３．７０	４．１１	２．８１

１、ＥＢＩＴＤＡ利息倍数＝ ＥＢＩＴＤＡ／利息费用

２、长期资本化比率＝长期负债合计／（长期负债合计＋所有者权益合计）×１００％

从偿债能力指标看，近几年铁道部ＥＢＩＴＤＡ利息倍数较高并维持稳定趋势，２００８年达到７．７８倍，表明其对利息偿还的保障能力很强；而长期资本化比率、总债务／ＥＢＩＴＤＡ指标分别为３５．７２％、５．７６，显示其长期债务偿还压力较轻，依然具有较大的融资空间。

铁路运输行业在我国交通运输中具有重要的战略地位，铁道部与国内外金融机构保持良好的合作关系。目前所有商业银行对铁道部及铁路局贷款全部免除担保，以信用方式提供。这些因素将拓宽铁道部的融资渠道，从而将对其未来债务压力起到缓解作用。同时，铁道部具有很强的资金调配能力，能够较好控制长短期债务结构，合理安排债务偿还的期限、结构，保证其到期债务的按时偿还。

３、资产负债情况

项目	２００８年１２月３１日	２００７年１２月３１日	２００６年１２月３１日	２００５年１２月３１日
资产总计	１，８５５，３１５	１，５５２，２９０	１，５０２，３５８	１，２７０，４８０
流动资产合计	１８４，１６０	１８５，７３６	２１４，１４３	１９５，０２６
长期投资	２２，４３７	１８，５７７	２５，４８３	２３，９９５
固定资产	１，４１６，３１３	１，２９３，６８３	１，１９５，７２６	１，０５４，５３０
在建工程	６００，９０３	３８６，０５４	３６２，６４９	２７０，１８４
负债合计	８６８，３９５	６５８，７０６	６４０，０７７	４７６，７５２
流动负债小计	３２０，０８１	２４５，９９２	２５１，６１５	２６７，４４８
长期负债小计	５４８，３１４	４１２，７１４	３８８，４６２	２０９，３０４
权益合计	９８６，９２０	８９３，５８４	８６２，２８１	７９３，７２８
负债和权益总计	１，８５５，３１５	１，５５２，２９０	１，５０２，３５８	１，２７０，４８０
资产负债率（％）	４６．８１	４２．４３	４２．６０	３７．５３

铁路运输企业整体负债率相对较低。２００８年底，发行人负债合计为８，６８４亿元，占全部资产１８，５５３亿元的４６．８１％，有较大的负债空间。

（二）铁路运输企业债信十分优良

以铁道部为发行主体的中国铁路建设债券，自１９９５年以来，已连续发行１９期，截至本期债券发行前，总计发行２，０８７亿元，其中１１８亿元已按时足额兑付，从未发生任何信用问题。

由于铁路在国民经济和社会发展中举足轻重，铁路运输企业负债率较低，现金流充足，运输收入快速增长，债信十分优良。

（三）筹资主体及银行授信

铁道部、铁路局、合资铁路公司可作为筹资主体，所筹资金用于铁路经营和建设。铁路局、合资铁路公司作为筹资主体所筹的债务性资金由铁路局、合资公司偿还，铁路局按出资比例可以为合资铁路公司的银行贷款提供担保。

目前所有商业银行对铁道部及铁路局贷款全部免除担保，以信用方式提供。

铁道部没有重大未决诉讼事项，也未对外提供担保。

（四）逐年增长的铁路建设基金是本期债券偿付本息的根本保证

铁路建设基金为本期债券提供不可撤销连带责任保证担保。

铁路建设基金是国家批准开征的用于铁路建设的专项基金。基金由铁路运输部门在承运货物时，按国务院批准的征收标准和范围核收，基金来源稳定。按１９９６年财政部颁布的《铁路建设基金管理办法》的规定，铁路建设基金可用于与建设有关的还本付息。发行人２００５年至２００８年每年实收的税后建设基金分别为４４７．００亿元、４６７．１３亿元，５３３．５１亿元和５５０．０３亿元。基金收入保持稳定且呈现增长态势。

第十六条 风险与对策

一、风险因素

投资者在评价和购买本期债券时，应特别认真地考虑下述各项风险因素：

（一）与债券有关的风险

１．利率风险

受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动可能使实际投资收益具有一定的不确定性。

２．兑付风险

在本期债券存续期内，如果由于不可控制的因素如市场环境发生变化，发行人不能从预期的还款来源获得足够资金，可能会对本期债券到期时的按期兑付造成一定的影响。

３．流动性风险

由于具体交易流通审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在合法的证券交易场所交易流通，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易。

（二）与发行人相关的风险

１．项目建设风险

（１）自然灾害对工程建设的影响：如果遭遇超过设计标准的特大自然灾害，可能会对工程建设进度产生影响。

（２）项目本身特点对工程建设的影响：铁路工程建设是一项复杂的系统工程，建设规模大、施工强度高、工期长，对施工的组织管理和物资设备的技术性能要求严。如果在工程建设的管理中出现重大失误，则可能会对整个工程建设进度产生影响。

２．政策风险

国家宏观经济政策和产业政策的调整可能会影响发行人的经营管理活动，不排除在一定时期内对发行人经营环境和业绩产生不利影响的可能性。

３．市场风险

由于市场化进程的加快，铁路行业有可能面临其他交通运输方式（如公路、水运、航空）的激烈竞争，这将有可能导致发行人经营业绩及偿债能力的下降。

二、风险对策

发行人已采取或即将采取积极有效的措施，应对以上风险。

（一）与债券有关风险的对策

１．利率风险的对策

本期债券拟在发行结束后申请在国家规定的证券交易场所交易流通，如交易流通申请获得批准，本期债券流动性的增强将在一定程度上给投资者提供规避利率风险的便利。

２．兑付风险的对策

发行人拟采取建立偿债基金的措施保障债券的偿还，并制定严格、周密的管理制度加强对偿债基金的专门管理，确保本期债券的本息足额、按期偿还。

此外，本期债券由担保人提供不可撤销的连带责任保证担保，从而进一步增强了本期债券本息兑付的可靠性。

３．流动性风险的对策

发行人和主承销商将积极推进本期债券的交易流通申请工作。主承销商和其他承销商也将促进本期债券二级市场交易的进行。另外，随着债券市场的发展，企业债券流通和交易的条件也会随之改善，未来的流动性风险将会有所降低。

（二）与发行人相关风险的对策

１．项目建设风险对策

在建设项目管理方面，发行人制定了《铁路建设管理办法》、《铁路建设项目管理机构暂行办法》，成立或组建建设项目管理机构，建立健全建设单位或建设项目的内控制度和管理办法；制定了《铁路基本建设资金管理办法》，筹措建设资金，降低筹资成本，对建设资金使用的全过程进行管理和监督，以保证建设项目的工程质量与进度，减少项目的建设风险。

２．政策风险对策

铁路作为国民经济的大动脉，国家重要基础设施和大众化交通工具，政府对此行业发展高度重视，并给予多方面的支持；鉴于铁路行业的特点和重要性，政府在实施新政策前必然会经过深入调查、周密论证。发行人将处理好铁路的改革、发展和稳定之间的关系，促进铁路行业的持续健康发展，维护投资者权益。

３．市场风险对策

为进一步提高铁路的竞争力，发行人从提高行车速度、实施新运行图、加强运输系统信息建设入手，开行一批中远距离快速列车、城际快速列车、夕发朝至列车和“五定”货运班列，适应了市场需求，提高了经济效益。同时发行人非常重视内部管理体制改革，制定了《铁路国有资本监管办法》、《铁路局资产经营责任制实施办法》等一系列法规，在铁路系统全面实施资产经营责任制，使铁路建设管理进一步法制化、规范化。

第十七条 信用评级

一、信用等级

中诚信国际评定２００９年中国铁路建设债券（简称“本债券”）１０００亿元企业债券的信用等级为ＡＡＡ，评定中华人民共和国铁道部（简称“铁道部”）主体信用等级为ＡＡＡ。

二、信用评级报告的内容概要

（一）基本观点

中诚信国际评定２００９年中国铁路建设债券（简称“本债券”）１０００亿元企业债券的信用等级为ＡＡＡ，评定中华人民共和国铁道部（简称“铁道部”）主体信用等级为ＡＡＡ，评级展望为稳定。

中诚信国际肯定了国家对铁路行业的政策支持，铁路行业很强的竞争力和较好的发展前景，以及铁道部资产规模大、负债水平较低、现金流稳定、债务偿还能力充足等优势；同时我们也考虑了公路运输和民航业与铁路行业的竞争，以及铁路大规模建设对铁道部债务压力的影响。

此外，中诚信国际也考虑了铁路建设基金为本债券提供不可撤销的连带责任保证担保对本债券本息偿付起到的保障作用。

（二）优势

１． 铁路行业在国民经济中居于基础和先行地位，国家一直对铁路行业给予高度重视和支持。《中长期铁路网规划（２００８调整）》的出台和国务院大幅调升“十一五”期间铁路建设投资额，为铁路行业未来快速发展奠定了良好基础。

２． 铁路运输需求增长空间较大，为铁路建设与运输提供了很好的机遇。“十一五”期间，大运量、中长途跨区域旅客运输需求大幅增长，城际客运市场需求潜力巨大，能源、原材料等大宗货物运输需求保持快速增长。在目前铁路运力较紧的情况下，我国铁路运输未来增长空间较大。

３． 随着快速客运网、西部路网等铁路系统的不断建设和完善以及第六次大规模提速的完成，铁路竞争实力将显著增强，也为铁道部收入和利润的提高提供了有力保障。

４． 铁道部资产规模大、负债水平较低、现金流稳定、资金调配能力很强，具有充足的债务偿还能力。

５． 本债券由铁路建设基金提供担保，持续增长的铁路建设基金为本债券偿还提供了很强保证。

（三）关注

１． 公路运输和民航业的发展对铁路运输市场构成直接竞争，一定程度上会影响铁路行业的增长速度和盈利水平。

２． 根据发展规划，“十一五”期间，铁路大规模建设仍处于高峰期，铁路建设总投资将达２０，０００亿元，未来几年铁道部债务压力将有所加大。

三、跟踪评级安排

根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际将在本债券的存续期内对本债券每年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级。

中诚信国际将在本债券的存续期内对其风险程度进行全程跟踪监测。中诚信国际将密切关注发行主体公布的季度报告、年度报告及相关信息。如发行主体发生可能影响信用等级的重大事件，应及时通知中诚信国际，并提供相关资料，中诚信国际将就该事项进行实地调查或电话访谈，及时对该事项进行分析，确定是否要对信用等级进行调整，并在中诚信国际公司网站对外公布。

第十八条 法律意见

发行人为本期债券发行聘请的律师北京市鑫河律师事务所已出具法律意见书。北京市鑫河律师事务所认为：

一、发行人系依法设立并合法存续的国务院组成部门，具备在中国境内发行债券的主体资格；

二、根据相关法律、法规的规定，发行人发行本期债券已依其进行阶段取得各项批准和授权，该等批准和授权合法、有效；

三、发行人本期债券发行符合相关法律、法规及规范性文件所规定的发行实质条件：

截至２００８年１２月３１日，发行人资产总额为１８５５３．１５亿元，净资产为９８６９．２０亿元，符合相关法律、法规及规范性文件规定的发行人净资产规模条件；发行人累计债券余额未超过其净资产（截至２００８年１２月３１日，发行人净资产为９８６９．２０亿元）的４０％，符合相关法律、法规及规范性文件的有关规定；发行人２００６年至２００８年的净利润和铁路建设基金之和分别为４９９．４１亿元、６２０．７１亿元和４２０．５２亿元，三年平均值为５１３．５５亿元，足以支付本期债券一年的利息；发行人的现金流状况和偿债能力符合相关法律、法规及规范性文件的有关规定；发行人本期债券发行所募集资金的投向符合国家产业政策，累计发行额未超过前述固定资产投资项目总投资的６０％，符合相关法律、法规及规范性文件的有关规定；本期债券各品种的发行利率未违反国家的法律、法规和其他规范性文件的强制性要求，并应在确定后报国家有关主管部门备案；发行人共发行了１９期中国铁路建设债券、５期短期融资券及４期中期票据，其中，１９９５年、１９９６年、１９９７年、１９９８年Ⅰ期、１９９８年Ⅱ期５年期品种、１９９９年Ⅰ期品种中国铁路建设债券、２００５年第一期、第二期短期融资券、２００８年第一期短期融资券已到期并按时足额兑付，符合相关法律、法规和规范性文件的规定；发行人最近三年内不存在重大违法违规行为；发行人前一次发行的２００８年第四期中国铁路建设债券已足额募集，符合相关法律、法规和规范性文件的规定；发行人的企业财务会计制度符合相关法律、法规及规范性文件的有关规定；

四、本期债券的担保符合相关法律、法规及规范性文件的有关规定，合法有效；

五、发行人已聘请具有债券信用评级资格的信用评级机构对本期债券进行信用评级，符合相关法律、法规及规范性文件的有关规定；

六、本期债券发行的承销符合相关法律、法规及规范性文件的有关规定；

七、发行人的《募集说明书》和其他申报材料真实、准确、完整，符合法律、法规及规范性文件的相关规定。

结论性意见：发行人具备本期债券发行的主体资格和实质条件，本期发行的《募集说明书》信息披露真实、完整，本期债券发行符合《企业债券管理条例》、《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》及《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》等相关法律、法规及规范性文件的规定。

第十九条 其他需要说明的事项

一、上市或交易流通安排

发行人将于发行结束后办理本期债券交易流通和登记托管事宜。

二、税务说明

根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。

第二十条 备查文件

一、备查文件：

（１）国家发展和改革委员会对本期债券公开发行的批文

（２）《２００９年第一期中国铁路建设债券募集说明书》

（３）《２００９年第一期中国铁路建设债券募集说明书摘要》

（４）发行人２００８年、２００７年、２００６年、２００５年经审计的汇总财务报表

（５）中诚信国际信用评级有限责任公司为本期债券出具的信用评级报告

（６）北京市鑫河律师事务所为本期债券出具的法律意见书

二、查询地址：

投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点或互联网网址查阅上述备查文件：

（一）中信证券股份有限公司

地址：北京市朝阳区新源里１６号琨莎中心１７层

联系人：刘威、黄永刚、姜天坊、马志平、段涛、吴昱

电话：０１０－８４５８８８８８

传真：０１０－８４６８３７３３

邮编：１０００２７

互联网网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｓ．ｅｃｉｔｉｃ．ｃｏｍ

（二）此外，投资者可以在本期债券发行期内到下列互联网网址查阅本摘要及募集说明书全文：

ｈｔｔｐ：／／ｃｊｓ．ｎｄｒｃ．ｇｏｖ．ｃｎ

ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｈｉｎａｂｏｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ

以上互联网网址所登载的其他内容并不作为《２００９年第一期中国铁路建设债券募集说明书》及《２００９年第一期中国铁路建设债券募集说明书摘要》的一部分。

如对上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人或主承销商。

附表一：

２００９年第一期中国铁路建设债券发行网点一览表

承销商	地 址		联系人		电话
一、北京市
中信证券股份有限公司		北京市朝阳区新源南路６号京城大厦１３层		汤峻		０１０－８４５８８９６０
中银国际证券有限责任公司		北京市西城区金融大街２８号盈泰中心２座１５层		佟雷 于丹		０１０－６６２２９１７０ ０１０－６６２２９１７５
中国国际金融有限公司		北京市建国门外大街１号国贸大厦２座２８层		戴苏琳		０１０－６５０５１１６６
中国建银投资证券有限责任公司		北京市西城区闹市口大街１号长安兴融中心２号楼７层		贺巍 刘铭		０１０－６６２７６８７２ ０１０－６６２７６８７７
国泰君安证券股份有限公司		北京市西城区金融街２８号盈泰中心２号楼９层		袁震 赵治国		０１０－５９３１２８８２ ０１０－５９３１２８８７
安信证券股份有限公司		北京市西城区金融街５号新盛大厦Ｂ座１８层		唐毅亭 舒晖		０１０－６６５８１７２０ ０１０－６６５８１７１７
国家开发银行股份有限公司		北京市西城区阜成门外大街２９号		革远平		０１０－８８３０８１２７
招商证券股份有限公司		北京市海淀区西直门北大街６０号首钢国际大厦６层		汪浩 彭文静		０１０－８２２９２８６９ ０１０－８２２９４７６０
中国银河证券股份有限公司		北京市西城区金融大街３５号国际企业大厦Ｃ座		王卫屏		０１０－６６５６８０５２
瑞银证券有限责任公司		北京市西城区金融大街７号英蓝国际金融中心１５层		方婷		０１０－５８３２８５３６
瑞信方正证券有限责任公司		北京市西城区阜成门外大街甲３４号泰阳大厦９层		付蓉 杨宁宁		０１０－８８６５７８６１ ０１０－８８６５７８６０
海通证券股份有限公司		北京市海淀区中关村南大街５６号方圆大厦写字楼１４１０室		李雯雯 夏睿		０１０－８８０２７１９５ ０１０－８８０２７９７７
中信建投证券有限责任公司		北京市东城区朝内大街１８８号		邹迎光 谢丹		０１０－８５１３０６６８ ０１０－８５１３０６６０
光大证券股份有限公司		北京市复兴门外大街６号光大大厦１７层		陈红		０１０－６８５６１３５８
国信证券股份有限公司		北京市西城区金融街２７号投资广场Ａ座１２层		陈玫颖 史超		０１０－６６２１１４２６－６０３ ０１０－６６２１１４２６－６０１
宏源证券股份有限公司		北京市海淀区西直门北大街甲４３号金运大厦Ｂ座５层		彭林江 王艳		０１０－６２２６７７９９－６３０８ ０１０－６２２６７７９９－６９４８
西南证券股份有限公司		北京市西城区金融大街３５号国际企业大厦Ａ座４层		乔宇蒙 邓天弘		０１０－８８０９２２８８
二、上海市
国泰君安证券股份有限公司		上海市银城中路１６８号上海银行大厦２９层		侯斌		０２１－３８６７６１７１
招商证券股份有限公司		上海市世纪大道１５００号东方大厦３２５８室		马逸伦 汪纯冰		０２１－６８４０７９９５ ０２１－６８４０７６８９

光大证券股份有限公司	上海静安区新闸路１５０８号１９楼	孙倩 刘凌云	０２１－２２１６９８３５ ０２１－２２１６９８３６
申银万国证券股份有限公司	上海市徐汇区常熟路２３９号２号楼	刘路	０２１－５４０４２７４０
兴业证券股份有限公司	上海市浦东民生路１１９９弄证大五道口广场１号楼２０楼	黄奕林	０２１－３８５６５８９９
三、广东省深圳市
平安证券有限责任公司	深圳市福田区金田南路大中华国际交易广场８楼	张东 江玉屏	０７５５－２２６２６４５０ ０７５５－８２４３１１１９
四、江西省南昌市
国盛证券有限责任公司	江西省南昌市永叔路１５号信达大厦	黄小虹	０７９１－６２６５６７１

附表二：

发行人汇总资产负债表

单位：百万元

项目	２００８年１２月３１日	２００７年１２月３１日	２００６年１２月３１日	２００５年１２月３１日
资产
流动资产
货币资金	５９，１７７	８３，３１０	８８，２３８	７４，１８８
存货	３０，３１６	２２，９９８	１９，６６７	１９，１１３
应收款	９４，３９５	７９，１６９	１０５，８７５	１０１，４２６
其他	２７２	２５９	３６３	２９９
流动资产合计	１８４，１６０	１８５，７３６	２１４，１４３	１９５，０２６
长期投资	２２，４３７	１８，５７７	２５，４８３	２３，９９５
固定资产	１，４１６，３１３	１，２９３，６８３	１，１９５，７２６	１，０５４，５３０
减：折旧	３９５，８３１	３５７，８８５	３１８，１２２	２８７，６６４
固定资产净值	１，０２０，４８２	９３５，７９８	８７７，６０４	７６６，８６６
在建工程	６００，９０３	３８６，０５４	３６２，６４９	２７０，１８４
其他	２７，３３３	２６，１２５	２２，４７９	１４，４０９
资产总计	１，８５５，３１５	１，５５２，２９０	１，５０２，３５８	１，２７０，４８０
负债和权益
负债
流动负债
短期负债	５７，３５２	２７，３６６	１８，３３４	３５，８６７
应付款	２６２，７２９	２１８，６２６	２３３，２８１	２３１，５８１
流动负债小计	３２０，０８１	２４５，９９２	２５１，６１５	２６７，４４８
长期负债
国内借款	５０５，４４８	３７３，２３３	３５０，４７２	１７０，７７５
世行借款	５，８０９	６，１６６	６，９５４	７，３１８
日元借款	１２，１７４	１１，２１４	１２，３８３	１３，８７９
其他借款	２４，８８３	２２，１０１	１８，６５３	１７，３３２
长期负债小计	５４８，３１４	４１２，７１４	３８８，４６２	２０９，３０４
负债合计	８６８，３９５	６５８，７０６	６４０，０７７	４７６，７５２
权益
资本金	９８８，０６６	８７６，４８３	８５３，７５９	７８２，７２０
资本公积	４６，２０７	４６，８８２	４１，７４３	３０，１０２
盈余公积	２１，４７１	２０，７７２	２５，００９	２６，６５８
未分配利润	－６８，８２４	－５０，５５３	－５８，２３０	－４５，７５２
权益合计	９８６，９２０	８９３，５８４	８６２，２８１	７９３，７２８
负债和权益总计	１，８５５，３１５	１，５５２，２９０	１，５０２，３５８	１，２７０，４８０

附表三：

发行人汇总损益表

单位：百万元

项目	２００８年度	２００７年度	２００６年度	２００５年度
运输收入
货运	２０８，８１０	１９５，８８０	１７７，９７３	１５７，０６０
其中：货运收入	１５０，２０７	１３９，２５０	１２８，０９７	１０９，５５０
税前建设基金	５８，６０３	５６，６３０	４９，８７６	４７，５１０
客运	９２，９９６	８２，３９３	７２，７９４	６１，８５５
其他运输收入	４１，７７０	３８，７９４	３５，５６２	３５，７３４
运输收入合计	３４３，５７６	３１７，０６７	２８６，３２９	２５４，６４９
其他收入	１８９，８１２	１４９，９４５	１３７，０８１	１２３，２６７
收入合计	５３３，３８８	４６７，０１２	４２３，４１０	３７７，９１６
减：营业税	１４，５９４	１３，１４５	１１，６５５	１０，２６０
减：水利基金	１，７０１	１，６２６	１，４８０	１，３６４
收入净额	５１７，０９３	４５２，２４１	４１０，２７５	３６６，２９２
运输成本
不含折旧的运输成本	２４６，０９８	２０５，３０２	２２９，１５５	１５６，４７８
折旧	４５，４５４	４０，９９６	３６，２０５	２６，１６２
运输成本合计	２９１，５５２	２４６，２９８	２６５，３６０	１８２，６４０
其他成本	１７５，５４２	１３３，２２１	７６，４３４	１１８，８８８
成本合计	４６７，０９４	３７９，５１９	３４１，７９４	３０１，５２８
营业利润	４９，９９９	７２，７２２	６８，４８１	６４，７６４
减：营业外支出	７，６８２	９，８８０	１２，４７７	１１，２２４
加：工附业利润	３，７９６	４，５０２	１５４	１，６２３
利润总额	４６，１１３	６７，３４４	５６，１５８	５５，１６３
减：税后建设基金	５５，００３	５３，３５１	４６，７１３	４４，７００
税前利润	－８，８９０	１３，９９３	９，４４５	１０，４６３
所得税	４，０６１	５，２７３	６，２１７	４，３１６
税后利润	－１２，９５１	８，７２０	３，２２８	６，１４７

附表四：

发行人汇总现金流量表

单位：百万元

项 目	２００８年度	２００７年度	２００６年度	２００５年度
资金来源
税后利润	－１２，９５１	８，７２０	３，２２８	６，１４７
扣除营业税后的建设基金	５６，７０４	５４，７９５	４８，２６０	４５，９７１
折旧	４５，４５４	４０，９９６	３６，２０５	２６，１６２
贷款（国内、国外）	１２１，７１８	７７，１２７	６５，０３３	３６，９０１
其他	１４９，６９５	６４，０２０	４６，７４０	１１，５９０
资金来源合计	３６０，６２０	２４５，６５８	１９９，４６６	１２６，７７１
资金运用
基建投资	３３５，１５０	７６，２２９	１１２，３２２	８１，２５５
还本付息	４１，７８２	３８，６４４	５５，９６１	３９，３１３
利息	１３，５０９	１０，５７５	６，６０２	５，９２３
其中：世行	３３２	３７０	３６７	３１７
本金	２８，２７３	２８，０６９	４９，３５９	３３，３９０
其中：世行	６９２	７０２	７８８	８４５
上交政府	１，７０１	１，６２６	１，４８０	１，３６４
设备更新	８，９０５	１３４，０８５	１５，６５３	２２，６４２
资金运用合计	３８７，５３８	２５０，５８４	１８５，４１６	１４４，５７４
年初现金	８３，３１０	８８，２３８	７４，１８８	９１，９９１
差额	－２６，９１８	－４，９２８	１４，０５０	－１７，８０３
年末现金	５６，３９２	８３，３１０	８８，２３８	７４，１８８