⊙记者 梁敏 ○编辑 朱贤佳

　　最新公布的美林全球基金经理月度调查显示，投资者避险情绪升温，9月份全球基金经理开始下调股票配置，增持现金和债券，倾向“现金为王”的策略。

　　新兴市场仍然是投资者最看好的市场，美国著名的投资大师费舍就表示，本月要加码中国股票，因为中国有强劲的货币与财税方案支撑，有绝佳的理由成为雷曼兄弟公司崩溃一年来表现最出色的股市。

　　股市降温

　　美林全球基金经理月度调查显示，投资者对股市的热情开始减退，9月美林访问的全球基金经理中，有净占比27%的受访者表示超配了股市资产，低于8月份的34%的比例。

　　此次调查共有234名全球范围内的基金经理人参与，管理的总资产为6670亿美元。

　　近期全球股市普遍表现不错，美国股市在以往总是表现很差的9月依然创出年内新高，为何投资者对股市的热情却会降温呢？

　　分析师称，尽管股票市场和商品货币的反弹势头都非常强劲，但是股票和外汇期权方面却已经将投资者的避险心态表露无遗。因为忧虑政府退出救市或担心经济复苏的劲头逐渐消逝，投资者更倾向于寻找低风险的投资，为应对未来市场剧烈震荡和资产价格下跌提前找好退路。

　　野村证券美国量化研究负责人梅斯瑞奇表示，波动性指标或许已经反映出“可怕的W型复苏”的预期，在不久的将来经济又会经历新一轮的下滑。波动性是用来衡量资产风险的常用方法，波动性越高风险越大，收益也就越高。目前，期权市场的主要波动率指标暗示，投资者对短期前景多少有些担心。

　　此外，全球股市经过一轮反弹，估值已经不便宜了。迄今标普500指数已经自3月初触及的低点处反弹57%，欧洲的基准股指泛欧绩优股300指数反弹了54%。

　　“现金为王”抬头

　　美林的调查显示，“现金为王”的思想时隔一个月后重新被投资者重视起来，9月份受访的基金经理中，平均现金余额占比升至4.1%，而8月时这个数字为3.5%。在债券方面，有26%的基金经理增持，仅较8月时微降。

　　尽管，“现金为王”在经济尚未完全复苏的时候仍被认同，但有投资机构认为，有比持有现金更好的投资方式，他们建议选择兼具防御性和收益性的投资组合。汇丰控股全球资本管理公司就表示，投资者可采取3G的投资策略，即Gold、Gilts 、Good stocks（黄金、金边债券和好股票）。汇控认为，股市的反弹不会持续太久，长期来看波动性仍然存在，3G的组合更具抵抗风险的能力，同时又能给投资者一定收益。

　　新兴市场空间巨大

　　美林调查显示，投资者对新兴市场的热情不减，继续增持，尽管净加码比例已经从8月的52%下降到了9月的40%。此外，投资者对欧元区的看法愈发乐观。对该地区的净减持比例从8月的13%降至微微1%，为去年2月以来最低。

　　新兴市场持续受到追捧得益于股市估值低、基金现金充裕以及全球宽松货币政策的支撑。摩根大通此前预估，摩根士丹利资本国际（MSCI）新兴市场指数在未来4-5年中有望较去年10月的低点上涨400%。而迄今MSCI新兴市场指数已经从去年10月份的低点处反弹近100%，这也就意味着新兴市场未来仍有很大的上扬空间。

　　美国著名投资大师、掌管近300亿美元投资基金的费舍认为，俄罗斯股价指数今年来上涨逾九成，如今股价已不便宜，要减持俄罗斯股票。但他表示，本月要加码中国股票，因为中国有强劲的货币与财税方案支撑，有绝佳的理由成为雷曼兄弟公司崩溃一年来表现最出色的股市。新兴市场将为未来引领全球股市“V型复苏”，而中国就是其中的领军者。