中国经济今年“保八”的目标好像已经在望，但经济增长还没过渡到平稳可靠的状态，金融危机对中国经济的冲击，还没有结束。出口继续以两位数速度下滑，就足可证明。可是，通胀即将到来，应未雨绸缪，需把防止通货膨胀作为重中之重的目标，诸如此类的声音，正在干扰宏观调控部门的决策，并可能影响我们已经取得的经济增长成果。

　　把防通胀作为经济调控的最重要目标的理由之一，据说是为了避免重蹈去年的覆辙。确实，当去年经济紧缩的信号已比较明显的情况下，我们没有及时把防止经济下滑摆在最突出的位置。可是，现在的情形，与去年不可同日而语，反倒是，如果过早动作，调整政策，就属于矫枉过正，那才是真正的贻误战机和重蹈覆辙。

　　把经济增长作为首要的调控目标，在于经济增长关乎就业。尽管我们的经济已处于恢复增长的进程之中，但衡量经济真正复原的指标，不是增长率的变化，而是就业状况的改善。实际情形是，时至今日，因金融危机而被迫返乡的2000万民工，还没能回到城里工作；600万大学毕业生，有至少100万尚未找到工作。我们这个人口大国就业的压力，30年来从来没有如此严峻过。而解决就业压力的唯一治本之道，是提高经济增长速度。把经济增长作为首要目标，还在于，只有经济增长，扩大就业，才能增加居民收入，而只有居民收入的增长，才能拉动消费和民间投资，推动经济进一步良性的增长。

　　上半年经济实现了接近8%的增速，可这个速度，还不甚稳固，随时都有回调可能。因为这个增长成绩，主要靠投资，特别是政府投资以及银行信贷的贡献。可政府投资受到财政收入增长、财政投资支出低效率、可能对企业和民间投资造成挤出效应三重因素的制约，不可能持续增加。银行天量规模信贷造成了充裕的流动性，注水般的放贷，助长不良贷款和银行风险，银行不得不作些调整。而一旦信贷投放明显收缩，尚处于输血之中的宏观经济就可能掉头向下。这就是当前人们对于银行信贷突然收缩表示忧虑，以及资本市场强烈调整的原因。

　　经济增长与通货膨胀之间的关系，大体是，适度通胀水平，有利于缓解资源稀缺，有利于资源更有效配置，也有利于保持总需求的适度规模，因为人们的正常心理是买涨不买落，无论投资还是消费，均是如此，所以适度通胀可以促进经济增长。反过来，防止通胀的举措，类似于通货紧缩，对于经济增长有抑制作用。防止通胀，与经济增长，存在一定程度的替代关系，防通胀的举措，可能要付出增长的代价。这恰是当前宏观经济不能承受之痛。

　　当前，猪肉和蔬菜价格的上涨，仅仅是恢复性的，还没有达到今年以及去年的最高水平。考虑到中国CPI统计的缺陷，即食品特别是猪肉的权重过大，即便如有些人估计的那样，到今年底时，CPI将从负变正，真正意义上的通胀，也不会出现。即使猪肉的价格暂时上涨明显，也不必紧张，因为猪肉是完全竞争产品，一旦有利可图，产量就会增加，价格也就会平稳回落。2006年猪肉价格就曾急剧攀升，2007年旋即回落甚至达到更低水平。从国际市场看，原油等大宗商品的价格，相当平稳。这些商品都以美元计价，美元有贬值的风险，但是，也有升值可能。其他货币的表现比美元更差，相对来说，美元的价值基础还更为牢固些。这是大宗商品价格稳定的基础之一。从国内市场看，得益于4万亿投资计划，以及天量信贷，本已严重过剩的众多行业，继续开工生产，使得市场供应更加充分，几乎没有涨价的理由。至于资产市场价格存在泡沫，这是应该注意观察和控制的，但是，资产泡沫传导至实体经济，需要满足一系列条件，有传递的机制和渠道，如财富效应，这些机制现在都并不通畅。

　　与通缩相比，通胀的治理，相对容易，我们对付通胀的经验和水平，也是世界一流的。所以，过分担心通胀的到来及其危害，可能遮蔽了更重要的经济增长这个真正的重中之重。

　　因此，正如笔者在本栏一再强调的那样，要保持宏观调控政策的连续性，继续执行积极的财政政策，以及适度宽松的货币政策。舍此，我们没有其他手段可以实现经济增长。如前所述，适度宽松的货币政策，有可能会造成银行的风险积累，但是，凡事都有机会成本，在此非常时期，为了实现经济增长，有些代价是必须而且值得付出的，况且，现在中国银行系统已经相当稳健，对于风险的识别和化解，有相当丰富的经验。相比较而言，积极的财政政策，力度和效果不是特别令人满意。在企业和居民的收入不良预期空前的时候，财政没有进行有意义的减税，而一连串增税的动作，却令人紧张；而财政支出结构的缺陷依然故我，社会保障支出不但没有增加，反倒下降了。财政政策，似乎应该为经济增长做出更大的调整和改进。

　　所以，紧盯经济增长目标，而不被貌似的通胀压力所左右，是今天中国经济政策取向的核心所在。

　　（作者系北京航空航天大学金融研究中心常务副主任）