公司第三季度单季度归属于母公司所有者的净利润同比增长42.07%，环比增长78%。公司三季度业绩超出预期主要在于释放业绩的幅度高于预期，而前期由于一次性损益的处理导致业绩低于市场预期。

　　公司盈利增长主要来自于毛利率提高和销量增加，1-9月公司产品销量增加15%左右，销售价格增长30%。三季度合并报表毛利率进一步上升至33.3%，一、二季度分别为29.8%、32.7%。

　　公司三季度收入为3.04亿元，低于二季度的3.31亿元，但是三季度合并报表净利润为3800万元，高于二季度的3000万元，主要原因为三季度单季度较二季度公司的管理费用下降200万元，财务费用下降200万元，资产减值损失减少1000万元。

　　公司同时发布董事会公告显示：公司全资子公司新联爆破工程有限公司正积极参与贵州省遵义市道路建设和新火车站片区土石方挖运工程项目投标工作。如果竞标成功，该项目将为公司获得净利润6000万元以上，每年EPS增加0.2元以上，成为2010-2011年的利润增长点。（联合证券）

　　滨州活塞（600960）：净利增长非主营所为予中性评级

　　虽然在国家相关政策刺激下2009年汽车业呈现快速发展态势，但是滨州活塞却似乎并未从中获得好处。第一季度还可将原因归结于经济不景气，但是第三季度企业经营还是出现了季度环比小幅下滑态势，这恐怕与企业活塞产品除了为汽车配套，还为其它非汽车配套有关。

　　由于市场低迷而竞争不减，因此2009年前三季度公司各项应收同比微降1.39%，而各项应付同比大幅下降41.87%，显示企业风险转嫁能力不强。同期企业存货同比下降3.09%，各项费用支出同比下降7.12%，对盈利有上千万的贡献。目前企业负债率为62.4%，尚处于合理水平，此外企业短期偿债能力也依然较强。但是结合经营性现金流、存货周转率和应收账款周转率等营运指标看，企业未来还是面临较大经营压力。

　　鉴于未来汽车业的发展可能趋缓，在其它配套对象依然无法改善企业经营情况下，公司发展前景不容盲目乐观。虽然2009年企业盈利会有一定幅度的增长，EPS可达0.28元左右，但是在全面考虑公司现实状况、行业地位以及未来相关整机行业的发展前景等因素后，维持“中性”投资评级不变。（国泰君安）

　　国投新集（601918）：未来业绩增长潜力已经充分体现

　　三季报业绩：公司7-9月份实现净利润0.95亿元人民币，同比减少71.87%，1-9月份实现每股收益0.31元，每股净资产3.21元，全面摊薄净资产收益率为9.77%。

　　维持当前盈利预测：公司1-9月实现营业收入16.15亿元，营业毛利率为34.89%，其中7-9月毛利率水平仅为28.27%，三季度实现每股收益仅为0.05元，低于预期，也低于二季度的0.08元；不过我们认为9月份以来动力煤价格持续上涨，煤炭库存数据不断降低，第四季度动力煤价格有望维持在今年高位运行，因此我们维持对公司当前的盈利预测。

　　估值和投资建议：经过10月份以来股价连续上涨，目前公司2009年动态PE为28.12倍，2010年动态PE为21.48倍。虽然公司未来煤炭产能具备持续增长潜力，公司未来业绩增长也较为明确，但是按照我们对当前煤炭行业整体估值水平的分析，我们认为国投新集2009年动态PE25倍、2010年20倍估值为合理区间，股价合理区间为17-17.8元，并且我们认为目前煤炭行业整体估值水平暂没有进一步提升的驱动因素，因此将公司评级调低至“中性”。（齐鲁证券）

　　亚泰集团（600811）：毛利率提升双轮驱动模式渐成型

　　水泥提价带来三季度毛利率大幅提高：受益于7月和9月东北地区长春等地的两轮水泥售价上调，公司三季度毛利率大幅提升，达到35.67%，环比上个季度提高了15.37个百分点。前三季度累计销售毛利率为26.66%，比去年同期提高了3.87个百分点。

　　通过股权整合及增资加快水泥主业扩张：截至目前公司已完成对亚泰集团图们水泥有限公司增资，增持亚泰集团通化水泥股份有限公司股权，收购吉林金圆水泥有限公司股权的一系列动作，继续通过收购兼并等模式完成水泥主业的扩张。

　　建立股权投资整合平台：公司双轮驱动模式逐渐成型，已出资5000万元设立吉林亚泰投资有限公司作为公司金融股权的整合平台，加大对参股的东北证券股份有限公司、江海证券有限公司、吉林银行股份有限公司的股权管理力度。

　　盈利预测：我们提高2009年毛利率预测至25%，2009-2011年EPS分别为0.38元，0.45元和0.59元。分项估值后目前股价还有空间，维持“增持”评级。

　　（中信建投）

　　潍柴动力（000338）：毛利水平再创新高业绩又超预期

　　前三季度公司实现营业收入254.35亿元，同比减少10.54%，实现归属于母公司净利润23.82亿元，同比增长18.06%，EPS为2.86元，超出市场预期。公司第三季度实现EPS1.39元，继二季度之后再次超越市场预期。公司三季度业绩超越预期的主要原因是公司发动机和变速箱销量继续回暖，以及公司毛利率提升超越预期。前三季度公司发动机销量分别为6.8万台、8.1万台和8.5万台，法士特变速箱销量分别约为10万台、13.5万台和14.5万台。两大盈利产品三季度销量均好于二季度销量，兑现了我们淡季不淡的预测。而牵引车销量继续攀升带动公司主要客户超越市场表现。

　　另一方面，公司毛利率水平再创历史新高，综合毛利率为27.34%，同比和环比分别上升了8.3和4.6个百分点。毛利率上升的原因主要是原材料成本处于低位和产品结构改善所致。

　　大幅上调潍柴动力盈利预测：预计公司2009-2011年EPS为3.94/4.42/4.62元（原预计2009年EPS为2.64元），继续给予公司买入评级。公司的风险来自于固定资产投资波动以及原材料成本大幅上涨。（广发证券）

　　新和成（002001）：产品价格维持高位予推荐投资评级

　　受益VE价格上涨，公司环比利润大幅增长：自5月21日以来，维生素E价格出现了大幅回升，新和成三季度在停产检修近一个月情况下仍然实现了业绩大幅增长，归属于母公司净利润环比增长34.5%。

　　维生素A价格上涨将在四季度体现：9月以来维生素A价格出现较大幅度上涨，目前报价已经达到180元左右，较二季度上升幅度达到30%，公司四 季度业绩将有体现。

　　维生素E 的产量四季度将远超三季度：新和成7 月份维生素E 停产检修影响了销售量，四季度将不再有此影响。浙江医药在11 月初的停产检修也有利于公司产量的放大。

　　预计未来公司产品价格仍将维持高位：维生素E和A的产业格局高度集中，西南合成等厂家虽然有扩产可能，但很难改变新和成、浙江医药的霸主地位，我们预计未来两年维生素E、A价格在高位维持的可能较大。

　　目前估值处于低端，安全性较高：新和成目前估值处于医药板块低端，估值安全边际较高，未来有提升可能，维持推荐投资评级。（中投证券）