产业经济学中有个著名的理论叫“微笑曲线”(Smiling Curve)，指的是当一个产业发展到最后，其产业链条上的价值最丰厚的区域往往集中在产业链的两端，由此，整个产业链的价值形成了一个两头高、中间低的形状，宛若一个笑着的人的唇形。

　　据说，该曲线是中国台湾的IT业者宏基集团创办人施振荣发明的，即以昭示IT产业乃至所有制造业的产业链条的中长期的发展方向。

　　而目前的中国基金业似乎也在以自己的实践来描绘这个曲线。

　　仅就最近一个季度以来的基金发行，貌似就有慢慢勾勒出这个曲线的可能。

　　以发行规模看，今年7月份进入发行的基金可能是规模最大的几只基金，华夏300一举创下247.7亿份的发行规模，刷新了今年以来的基金发行纪录，其后诸多基金，尽管档期密集到“一行八基”的地步，可是个个都还发得有模有样。

　　指数基金更是发一个红火一个，甚至连老牌已成立的基金业跟着凑热闹，据说一个礼拜募集10来亿也不奇怪，这在刚经历了08寒冬的基金业来说，持续营销做到这个份上算相当不错了。

　　可指数基金发到10月份，就“瘦弱”得越来越不成人样了。比如新近结束的银华300指数基金募集规模只有6.7个亿，银华怎么也算业内前四分之一排名的大公司，发到这个份上只能说市场的时机不济。

　　可说到时机，最近的股市却有模有样地走起来了。尽管诸多大型机构在两个月前都认为，四季度很难走出独立行情云云，但美元一跌，流动性膨胀的心思一动，立刻把市场里做多挣钱的心思搞活了。

　　这点心思注定要反映到基金发行市场上，别的不说，最近发行的几只指数基金，其发行势头据说就比前期要好，借着股市回暖的劲头，再兼之南派基金营销从来就不惜血本的手法，估计基金发行规模怎么也要破个小记录。所以，算上年尾的基金发行规模翘头，这个基金募集的笑脸估计总是要成形的。这不仅是年尾股市回暖的效应，也相当程度上因为着国庆前的基金募集规模太少，少到了远远低于正常水平的地步造成的一种反弹吧。

　　而这样的基金发行也早就划了另一根“微笑曲线”，就是整个基金行业的规模日益向两极分化。一方面是大型基金的竞争壁垒已经成就，每次基金发行规模再差也差不到哪去。一方面是小型基金公司的实力的差距日益明显，除非业绩、基金类型乃至时点同时成就，否则规模要一举做大，困难愈来愈多。

　　这也是行业趋势吧。

　　最近成立的十家偏股型基金

基金简称	首发规模(亿份)
南方500	32.23
上证治理ETF	10.09
华宝100	20.09
华安180联结	11.25
交银治理	70.9
农银价值	77.89
银华300	6.7
瑞和300	32.16
景顺能源	9.34
诺安100	21.1