10月份美国失业率创26年来新高

　　方正证券：美国劳工部公布的数据显示，10月份美国非农业部门就业岗位减少19万个，失业率从9月份的9.8%升至10.2%，为26年来最高水平。经济学家此前预计美国10月份非农就业人数减少175000人，但是10月份非农就业人数实际减少19万人，同比下跌50％，跌幅扩大了18％。其中，建筑业、制造业和零售业的就业人数降幅最大。经济学家此前预计10月份失业率升至9.9%，然而10月份失业率上升0.4个百分点至10.2%。

　　数据表明，在美国经济摆脱深度衰退之际，就业形势依然严峻。目前美国房地产市场、金融市场还处于底部，美国住房抵押贷款融资巨头房利美公司5日表示，在第三季度继续严重亏损之后，公司正再度向美国财政部申请150亿美元救助资金；美国联邦储蓄保险公司6日宣布关闭旧金山联合银行等5家银行，至此全美今年破产银行数量升至120家，创下1992年以来最高纪录。因此，我们认为在政策刺激、企业再库存、去年同期低基数共同作用下，美国经济开始复苏，但复苏动力是微弱的，美国经济二次探底的风险仍然存在。

　　我国铜版纸出口被美国双反制裁

　　中原证券：美国国际贸易委员会6日初步裁定，对从中国和印度尼西亚进口的铜版纸、从中国进口的焦磷酸钾、磷酸二氢钾和磷酸氢二钾征收“双反”关税，即反倾销和反补贴关税。

　　目前我国铜版纸出口量较2008年同比大幅上升，但与2007年相比，中国目前对美铜版纸出口量并无增长，也未获得任何政府补贴，产品出口退税为零，中国对美铜版纸出口价格也高于在国内的售价。中国对美铜版纸出口量不到美国市场总需求的5%，占美国进口总量的12%。这一比率低于韩国的16%，但美国此次并未对韩国提出“双反”调查。

　　铜版纸市场已连续两年供大于求，而目前又有华泰、日本王子、金海浆等一批大型铜版纸生产项目落实在建。估计至2010年上马投产后将使国内铜版纸产能翻一番，达到700万吨。后期，尤其是下半年，由于新增产能的投产，以及一旦出口锐减势必转销国内市场，明年国内铜版纸纸市场将面临较大压力。

　　房地产行业优惠政策或部分调整

　　联合证券：2005年以来国内楼市重大量价调整均与政策变动相关，充分显现出国内房地产市场所具有的政策市特征。推动政策变化的则是楼市与宏观经济的紧密关系，也即政策希望调控的并非仅仅是楼市，更是与楼市唇齿相依的宏观经济，反过来宏观经济的变化也将影响到针对房地产的政策。在国内，政策与楼市、宏观经济三者互动格局已日益清晰。

　　我们判断在GDP保8无忧，而房价与地价飞涨背景下，2008年底出台的房地产刺激政策基调或将发生一定改变。但由于经济增长中仍存在不稳定因素，如出口同比下降仍然超过20%，经济增长依然主要依赖于投资，而房地产开发投资作为全社会固定资产投资中的重要组成部分，作用仍然重要，房地产优惠政策基调尚难以发生根本性转变，更大概率的应该是对原先优惠政策做出部分调整。比如仍然鼓励首次置业需求，但会要求抑制投机需求，从而使对房地产的政策逐渐转变为较为温和和中性的基调。我们判断一些可能调整的政策环节或许是：营业税减免期限由两年恢复为五年；居民首次购买普通住房的贷款利率下限由贷款基准利率的0.7倍调整为0.85倍；按人均住房面积界定第二套房政策将退出，第二套房界定愈加严格。

　　随着明年部分房地产优惠政策将退出的预期加强，可能会刺激一些原打算明年置业的需求在年底提前释放，从而导致今年年底成交量出现反弹，但明年一线与二三线城市可能出现量价分化。一线城市由于投资投机比重较高，若明年部分优惠政策退出，投资和投机需求将有部分被挤出，从而会带动成交量出现一定回调，但价格出现明显下降的可能性不大；二、三线城市由于在城市发展、房地产市场发展处在不同发展阶段，经济增长受益于国内城市化进入第二个发展阶段，即人口由过度向少数几个一线城市积聚转而流向更多的二、三线城市。再加上二、三线城市的购房仍以本地需求为主，来自国内流动性的投资、投机需求比重较少。我们判断只要明年的政策仍维持温和及中性基调，二、三线城市仍将量价稳步增长。（编辑 姚炯）