| 项目 | ２００７年度 | |||||
| 归属于母公司所有者权益 | 少数股东权益 | 所有者权益合计 | ||||
| 实收资本 （或股本） | 资本公积 | 盈余公积 | 未分配利润 | |||
| 上年年末余额 | ７２，０００，０００．００ | １，２４６，６５３．４２ | １７，６５６，４１０．６２ | ９０，１０６，８７１．９６ | － | １８１，００９，９３６．００ |
| 本年年初余额 | ７２，０００，０００．００ | １，２４６，６５３．４２ | １７，６５６，４１０．６２ | ９０，１０６，８７１．９６ | － | １８１，００９，９３６．００ |
| 本年增减变动金额 | ２４，０００，０００．００ | ２７０，９１７，２６０．１０ | ８，３３５，２６９．９９ | ５２，９９４，８８４．６２ | － | ３５６，２４７，４１４．７１ |
| 本期期末余额 | ９６，０００，０００．００ | ２７２，１６３，９１３．５２ | ２５，９９１，６８０．６１ | １４３，１０１，７５６．５８ | － | ５３７，２５７，３５０．７１ |
单位：元
| 项目 | ２００６年度 | |||||
| 归属于母公司股东权益 | 少数股东权益 | 股东权益合计 | ||||
| 实收资本 （或股本） | 资本公积 | 盈余公积 | 未分配利润 | |||
| 上年年末余额 | ７２，０００，０００．００ | １，１６９，９０７．８９ | １３，２７９，１９８．３９ | ７５，２４８，７９０．９５ | － | １６１，６９７，８９７．２３ |
| 本年年初余额 | ７２，０００，０００．００ | １，１６９，９０７．８９ | １３，４４０，２４７．１０ | ７６，１６１，４００．２５ | － | １６２，７７１，５５５．２４ |
| 本年增减变动金额 | － | ７６，７４５．５３ | ４，２１６，１６３．５２ | １３，９４５，４７１．７１ | － | １８，２３８，３８０．７６ |
| 本年年末余额 | ７２，０００，０００．００ | １，２４６，６５３．４２ | １７，６５６，４１０．６２ | ９０，１０６，８７１．９６ | － | １８１，００９，９３６．００ |
（２）母公司所有者权益变动表
单位：元
| 项 目 | ２００８年度 | ||||
| 实收资本 （或股本） | 资本公积 | 盈余公积 | 未分配利润 | 所有者权益合计 | |
| 上年年末余额 | ９６，０００，０００．００ | ２７２，１６３，９１３．５２ | ２５，９９１，６８０．６１ | １４３，５２４，３０１．８６ | ５３７，６７９，８９５．９９ |
| 本年年初余额 | ９６，０００，０００．００ | ２７２，１６３，９１３．５２ | ２５，９９１，６８０．６１ | １４３，５２４，３０１．８６ | ５３７，６７９，８９５．９９ |
| 本年增减变动金额 | ９６，０００，０００．００ | －９５，７９５，６００．００ | ９，４０２，３６４．５５ | ７５，０２１，２８１．０１ | ８４，６２８，０４５．５６ |
| 本年年末余额 | １９２，０００，０００．００ | １７６，３６８，３１３．５２ | ３５，３９４，０４５．１６ | ２１８，５４５，５８２．８７ | ６２２，３０７，９４１．５５ |
单位：元
| 项 目 | ２００７年度 | ||||
| 实收资本 （或股本） | 资本公积 | 盈余公积 | 未分配利润 | 所有者权益合计 | |
| 上年年末余额 | ７２，０００，０００．００ | １，２４６，６５３．４２ | １７，６５６，４１０．６２ | ９０，１０６，８７１．９６ | １８１，００９，９３６．００ |
| 本年年初余额 | ７２，０００，０００．００ | １，２４６，６５３．４２ | １７，６５６，４１０．６２ | ９０，１０６，８７１．９６ | １８１，００９，９３６．００ |
| 本年增减变动金额（减少以“－”号填列） | ２４，０００，０００．００ | ２７０，９１７，２６０．１０ | ８，３３５，２６９．９９ | ５３，４１７，４２９．９０ | ３５６，６６９，９５９．９９ |
| 本年年末余额 | ９６，０００，０００．００ | ２７２，１６３，９１３．５２ | ２５，９９１，６８０．６１ | １４３，５２４，３０１．８６ | ５３７，６７９，８９５．９９ |
单位：元
| 项 目 | ２００６年度 | ||||
| 实收资本 （或股本） | 资本公积 | 盈余公积 | 未分配利润 | 股东权益合计 | |
| 上年年末余额 | ７２，０００，０００．００ | １，１６９，９０７．８９ | １３，２７９，１９８．３９ | ７５，２４８，７９０．９５ | １６１，６９７，８９７．２３ |
| 本年年初余额 | ７２，０００，０００．００ | １，１６９，９０７．８９ | １３，４４０，２４７．１０ | ７６，１６１，４００．２５ | １６２，７７１，５５５．２４ |
| 本年增减变动金额 | － | ７６，７４５．５３ | ４，２１６，１６３．５２ | １３，９４５，４７１．７１ | １８，２３８，３８０．７６ |
| 本年年末余额 | ７２，０００，０００．００ | １，２４６，６５３．４２ | １７，６５６，４１０．６２ | ９０，１０６，８７１．９６ | １８１，００９，９３６．００ |
（二）最近三年的主要财务指标
| 项 目 | ２００８．１２．３１ | ２００７．１２．３１ | ２００６．１２．３１ | |
| 流动比率（次） | １．２３ | ２．４６ | ２．２３ | |
| 速动比率（次） | ０．７０ | ２．００ | １．４８ | |
| 资产负债率（合并） | ４５．９９％ | ３０．８７％ | ３９．３８％ | |
| 资产负债率（母公司） | ３３．３８％ | ３０．６１％ | ３９．３８％ | |
| ２００８年度 | ２００７年度 | ２００６年度 | ||
| 应收账款周转率（次） | ９．４１ | ７．４５ | ８．７４ | |
| 存货周转率（次） | ２．３９ | ２．５２ | ２．１０ | |
| 每股收益（元／股） | 基本 | ０．６４ | ０．５２ | ０．２９ |
| 稀释 | ０．６４ | ０．５２ | ０．２９ | |
| 每股收益（元／股） （扣除非经常性损益后） | 基本 | ０．６５ | ０．５０ | ０．３０ |
| 稀释 | ０．６５ | ０．５０ | ０．３０ | |
| 每股经营活动净现金流量（元／股） | ０．９０ | ０．７４ | ０．７９ | |
| 每股净现金流量（元／股） | －０．６２ | １．９１ | ０．５７ | |
| 研发费用占营业收入的比重 | １．１６％ | １．４３％ | １．５８％ | |
二、管理层讨论与分析
（一）存货分析
公司近三年的存货明细见下表：
单位：万元
| 项目 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 | ２００６年１２月３１日 | |||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | |
| 原材料 | ５，９４７．５８ | ２０．２６％ | ２，２０７．０９ | ２０．１０％ | ２，３２０．３０ | ２６．３５％ |
| 库存商品 | ２０，９７１．９７ | ７１．４４％ | ７，９５２．１２ | ７２．４４％ | ５，８４４．０３ | ６６．３７％ |
| 周转材料 | ４３０．２２ | １．４７％ | － | － | － | － |
| 委托加工物资 | ８５１．８４ | ２．９０％ | ３４５．０６ | ３．１４％ | ２３８．１０ | ２．７０％ |
| 在产品 | １，１５４．９２ | ３．９３％ | ４７３．９９ | ４．３２％ | ４０２．６３ | ４．５７％ |
| 合 计 | ２９，３５６．５２ | １００．００％ | １０，９７８．２５ | １００．００％ | ８，８０５．０６ | １００．００％ |
| 占营业成本比重 | ６１．００％ | ４４．０４％ | ４１．９２％ | |||
近三年来，公司存货占营业成本比重稳定在４０％－６０％的区间内，并在２００８年出现较大幅度的增长。２００８年存货期末数为２９，３５６．５２ 万元，比２００７年期末增长了１８，３７８．２６万元，原材料和库存商品的增长占全部存货增长部分的９１．１９％，是存货增长的主要因素。
公司近三年来的存货保持与营业成本同步增长，存货占营业成本的比重处于行业合理水平，符合服装企业的运营特征。公司２００８年期末存货大幅增长的非经常性因素主要是由于收购宝鸟公司导致规模扩大，以及受到春节因素、金融危机等影响，再加上公司营销模式变化，以及推出新的子品牌和系列等因素所产生的影响。存货正常的增加不会对公司业绩构成严重负面影响。
公司的存货是正常生产经营形成的，符合公司生产经营的实际情况，并且存货质地较好，不会导致公司的经营出现较大风险，同时公司不断地加强存货管理，制定了有效的适合公司发展战略的存货管理制度。今后，公司将进一步规范存货管理，合理安排采购和生产，加强连锁营销网络集中信息管理，稳定供货渠道，实行柔性化生产与采购，减少原材料和产成品库存，在保证公司正常生产经营的同时，控制存货可能带来的风险。
（二）预收账款
公司近三年预收账款的金额及其占总负债的比例如下：
单位：万元
| 项目 | ２００８年１２月３１日 | ２００７年１２月３１日 | ２００６年１２月３１日 | |||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | |
| 预收款项 | １５，０９２．２４ | ２６．７４％ | ４，００６．３８ | １６．７０％ | １，６８１．４８ | １４．３０％ |
| 负债合计 | ５６，４４５．７６ | １００．００％ | ２３，９８６．７２ | １００．００％ | １１，７６１．１６ | １００．００％ |
目前，公司产品的国内销售除直营店销售外，主要采取向加盟商销售的模式为主。加盟商在下达订单时，均向公司缴纳一定数额的预付款，加盟商缴纳的这部分预付款构成了公司预收账款核算的主要内容。
２００８年预收账款期末数比２００７年期末数增加１１，０８５．８６ 万元，增加比例为２７６．７１％，增长主要系预收货款增加８，０００万元所致。货款预收的大幅增加主要是由于２００８年公司为提高资金周转、加强货款回笼风险控制所致。此外，２００８年下半年随着２００８秋冬新款上架以及圣捷罗时尚品牌、报喜鸟品牌经典系列的推出，销售增长较快，各加盟商加大进货量预付货款增多。２００８年８月公司举行了２００９春夏新品的订货会，与会加盟商对订货量预付了３０％的定金，金额相对往年较大。
（三）经营活动现金净流量分析
单位：万元
| 项目 | ２００８年１２月３１日／２００８年度 | ２００７年１２月３１日／２００７年度 | ２００６年１２月３１日／２００６年度 |
| 流动负债 | ５５，１５７．５１ | ２３，９８６．７２ | １１，７６１．１６ |
| 经营现金净流量 | １７，２０５．６８ | ７，１４５．４９ | ５，６９７．００ |
| 现金流动负债比率 | ３１．１９％ | ２９．７９％ | ４８．４４％ |
２００８年度，公司经营活动产生的现金流量净额为１７，２０５．６８万元，占当年净利润的１３９．９９％，同比增长１４０．７９％，其主要原因是宝鸟公司纳入合并范围，公司销售收入大幅增长，以及公司加强货款回笼风险控制、提供资金周转速度所致。
（四）主营业务收入分析
最近三年，公司主营业务收入保持了快速增长。公司紧紧抓住２００７年首发上市的战略机遇，业务取得长足发展，２００８年公司主营业务收入比２００７年增加４３，３５７．４１万元，增加比例为９４．８８％。主要原因如下：①公司产品的知名度和美誉度不断提升，带动销售增长；②募集资金投资效益初显，直营网络扩大，渠道建设持续加强和深化；③收购宝鸟公司合并范围扩大。
随着本次募集资金的到位，公司拟对连锁营销网络进行升级建设，采用直营、联营及特许加盟的模式，在公司销售的强势市场建立报喜鸟品牌形象中心店１２家，弱势市场建立报喜鸟品牌形象中心店６家；在一、二线城市尚未布局的空白市场或商圈建立报喜鸟品牌销售中心店８０家；在一、二、三线城市推进８０家圣捷罗品牌时尚店的布局进度。项目建设完成后，将在全国范围内新增连锁营销网点１７８家，新增店铺面积４６，４００平米，形成一个层次鲜明、分工有序、布局合理的连锁营销网络，公司销售收入可望进一步稳定持续增长。
（五）期间费用分析
最近三年公司期间费用情况如下：
单位：万元
| 项目 | ２００８年度 | ２００７年度 | ２００６年度 | |||
| 合并 | 母公司 | 合并 | 母公司 | 合并 | 母公司 | |
| 营业收入 | ９３，７９４．１８ | ６４，０９４．２７ | ４６，８４６．４４ | ４６，５１６．５１ | ３４，４９０．４６ | ３４，４９０．４６ |
| 销售费用 | １６，８９４．２２ | ９，０８０．７３ | ７，２００．１８ | ６，９０１．６７ | ４，３４１．９２ | ４，３４１．９２ |
| 管理费用 | １０，６７１．６２ | ６，８５４．２６ | ３，８７９．６３ | ３，８３７．４１ | ３，４４４．５２ | ３，４４４．５２ |
| 财务费用 | ７６２．９３ | １１３．４２ | －７８．６５ | －７８．１７ | ７．０５ | ７．０５ |
| 期间费用合计 | ２８，３２８．７７ | １６，０４８．４１ | １１，００１．１６ | １０，６６０．９０ | ７，７９３．４９ | ７，７９３．４９ |
| 期间费用占营业收入比重 | ３０．２０％ | ２５．０４％ | ２３．４８％ | ２２．９２％ | ２２．６０％ | ２２．６０％ |
最近三年随着营业收入快速增长公司期间费用相应增加，主要是销售费用和管理费用增加较多，但整体期间费用控制在合理水平，未出现异常波动。最近三年发行人合并报表口径的期间费用占营业收入的比例有所上升，而母公司报表口径的期间费用占营业收入的比重基本保持稳定，可见公司最近三年期间费用相对营业收入增长较快主要是由于合并宝鸟公司以及新设合并子公司所致。
（六）主营业务毛利率和综合毛利率分析
最近三年公司分产品销售毛利率和综合毛利率如下：
| 主要产品 | ２００８年度 | ２００７年度 | ２００６年度 |
| 上 衣 | ５３．０２％ | ４３．２０％ | ３３．１５％ |
| 西 裤 | ４６．２７％ | ４３．００％ | ３７．２０％ |
| 衬 衫 | ５３．５２％ | ５０．４３％ | ４６．１４％ |
| Ｔ 恤 | ５４．０８％ | ４８．７２％ | ４９．４８％ |
| 夹克衫 | ４９．５５％ | ５４．７６％ | ４３．７９％ |
| 羊毛衫 | ４３．１７％ | ４５．４３％ | ４３．９０％ |
| 皮 衣 | ４３．８５％ | ５０．６９％ | ３７．２５％ |
| 领 带 | ７０．６９％ | ５９．２９％ | ５３．７５％ |
| 其 他 | ５３．９２％ | ４９．８７％ | ３６．４９％ |
| 加工费 | ３６．６１％ | ６５．３１％ | － |
| 综合毛利率（合并） | ４９．７４％ | ４６．０３％ | ３８．５５％ |
| 综合毛利率（母公司） | ４６．５４％ | ４５．７４％ | ３８．５５％ |
２００７、２００８年公司的毛利率水平均较前一年有一定幅度的上升，原因包括以下几个方面：
首先，２００７年８月公司首发上市后，开始调整营销模式，利用募集资金开拓直营网点，在各地陆续建立子公司，营销模式的转变对公司经营业绩的影响逐步显现。直营模式的开拓进一步提升了公司的毛利率水平，２００８年母公司的综合毛利率仅比２００７年提升了０．８个百分点，而合并报表口径的综合毛利率提升了３．７１个百分点，２００８年合并报表口径的综合毛利率比母公司报表口径的毛利率提高了３．２个百分点。２００８年是直营店铺投入使用的第一年，网点效益只能达到成熟店铺的６０％左右，直营模式对整体经营业绩的影响虽还比较有限，但已开始起到正面的提振作用。
其次，公司近两年产品均进行了小幅提价，在生产成本基本未产生大幅不利变化的情况下，毛利率水平有所提高。
此外，２００８年公司合并宝鸟公司，而宝鸟公司的毛利率略低于公司本部水平，可见，直营模式的开拓以及直营网点比例的提高是公司毛利率水平提升的主要原因。
公司主营业务及其结构未发生重大变化，其中，公司的主要产品上衣、西裤和衬衫的毛利率保持了较快增长，尤其是上衣毛利率以每年１０个百分点的速度上升。
在市场竞争进一步升级的环境下，公司在销售规模持续、快速扩大的同时，还能够保持毛利率水平持续增长，显示出公司对于品牌价值的良好维护和提升，以及较高的整体营销能力，也证明公司这两年开拓直营模式及提高直营网点比例的战略举措初显成效。
第四节 本次募集资金运用
一、本次募集资金的原因
在整个服装行业的竞争转向品牌和渠道竞争的环境下，在公司营销模式改革获得成功的背景下，公司拟进入“强直营、开大店、推系列”品牌发展战略的全面实施阶段。公司需要通过加快连锁营销网络扩张速度和提升销售终端形象，进一步落实公司品牌发展战略，不断丰富公司的连锁营销网络层次和结构，持续推动公司营销网络由广度向广度兼深度方向发展。
二、投资项目基本情况
本次增发募集资金全部投资于公司连锁营销网络升级项目，本项目总投资８３，９７３万元，其中计划以本次增发募集资金投入不超过８０，０００万元。
本项目计划建立１８家报喜鸟品牌形象中心店，并在全国范围内增加８０家报喜鸟品牌销售中心店和８０家圣捷罗品牌时尚店。
本项目１７８家店铺分布情况如下表：
| 开店类型 | 区域选择 | 经营模式 | 店铺取得方式 | 数量 | 具体城市 |
| 报喜鸟品牌形象中心店Ａ类 （共１２家，每店８００平方米） | 强势市场 | 直营 | 购买 | ２ | 黑龙江哈尔滨、辽宁大连 |
| 联营 | 购买 | ６ | 吉林长春、内蒙古呼和浩特、安徽阜阳、宁夏银川、辽宁沈阳、山西太原 | ||
| 加盟 | － | ４ | 内蒙古包头、四川达州、陕西榆林、吉林白山 | ||
| 报喜鸟品牌形象中心店Ｂ类（共６家，每店８００平方米） | 弱势市场 | 直营 | 购买 | ６ | 河南郑州、江苏南京、广西南宁、河北石家庄、湖南长沙、福建厦门 |
| 报喜鸟品牌销售中心店Ａ类 （４０家，每店３００平方米） | 一、二线城市空 白市场 | 直营 | 购买 | ５ | 广西柳州、广西桂林、广西北海、湖南湘潭、河南许昌 |
| 直营 | 租赁 | ５ | 河南南阳、福建泉州、福建莆田、福建南平、江苏扬州 | ||
| 一、二线城市空 白市场 | 加盟 | － | ３０ | 河南安阳、浙江衢州、山西忻州、浙江舟山、陕西商洛等３０个城市 | |
| 报喜鸟品牌销售中心店Ｂ类 （４０家，每店３００平方米） | 一、二线城市空白商圈 | 直营 | 购买 | ３ | 陕西西安、浙江湖州、重庆 |
| 直营 | 租赁 | ２ | 浙江温州、湖北武汉 | ||
| 联营 | 购买 | １０ | 河南濮阳、江西新余、陕西朔州、陕西宝鸡、浙江宁波、河南洛阳、浙江金华、安徽芜湖、湖北宜昌、山西晋城 | ||
| 加盟 | － | ２５ | 黑龙江鹤岗、安徽蚌埠、内蒙古鄂尔多斯、河北邯郸等２５个城市 | ||
| 圣捷罗品牌时尚店 （８０家，每店１００平方米） | 一线城市的空白市场或空白商圈 | 直营 | 租赁 | ３０ | 北京（２家）、上海（２家）、杭州（２家）、宁波（２家）、安徽六安、安徽合肥（２家）、福建厦门、湖南长沙、广东广州、深圳（２家）、四川成都（２家）、重庆（２家）、四川绵阳、四川雅安、辽宁沈阳（２家）、山西太原、吉林长春、江苏苏州（２家）、江苏南京、福建福州 |
| 二、三线城市 | 加盟 | － | ５０ | 山西大同、吉林吉林市、江苏无锡、江苏常州、安徽蚌埠等５０个城市 |
三、本次募集资金使用计划
本项目总投资为８３，９７３万元，包括７５，７７３万元建设投资和８，２００万元流动资金。本项目采取直营模式经营的店铺面积为２１，７００平方米，占新增店铺总面积的４６．７７％；采取特许加盟模式经营的店铺面积合计为２４，７００平方米，占新增店铺总面积的５３．２３％。为鼓励加盟商的积极性，加盟店货柜购置费用的５０％由公司投入。
| 序号 | 费用名称 | 金额（万元） | 所占比例（％） |
| １ | 工程费用 | ６７，４１２ | ８０．３％ |
| １．１ | 店铺购置费用 | ５７，６４０ | ６８．６％ |
| １．２ | 店铺装修费用 | ５，１０２ | ６．１％ |
| １．３ | 监控设备费用 | １０９ | ０．１％ |
| １．４ | 消防设备费用 | ６５ | ０．１％ |
| １．５ | 办公设备费用 | ４，４９６ | ５．４％ |
| ２ | 工程建设其他费用 | ４，７５３ | ５．７％ |
| ３ | 预备费用 | ３，６０８ | ４．３％ |
| ４ | 建设投资合计（１）＋（２）＋（３） | ７５，７７３ | ９０．２％ |
| ５ | 流动资金 | ８，２００ | ９．８％ |
| ６ | 投资总计（１）＋（２） | ８３，９７３ | １００．０％ |
四、项目发展前景
项目建成后可实现年均销售收入５７，７０４．９１万元，年均利润总额１６，８１４．１７万元。全部投资税后财务内部收益率为１４．９８％，财务净现值（基准收益率为１０％）２２，３８４．５９万元。税前总投资收益率为２０．０２％，投资利税率为２８．４１％，税后资本金利润率为１５．０２％，投资回收期７．０８年（含建设期１．５年），产量盈亏平衡点为４０．８９％。
第五节 备查文件
一、招股意向书全文；
二、发行人最近３年的财务报告和审计报告以及２００９年半年度财务报告；
三、保荐机构出具的发行保荐书和发行保荐工作报告；
四、法律意见书和律师工作报告；
五、注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；
六、中国证监会核准本次发行的文件。
自招股意向书摘要刊登之日起，投资者可至发行人、主承销商住所查阅招股意向书全文等备查文件，亦可访问深圳证券交易所网站查阅该等文件。