本周行业看台：传媒行业
2009年11月24日 来源：上海证券报 作者：
| 央广招标创新高部分反映行业景气回暖 | 广告投放受益经济回暖 |
| 有“中国经济晴雨表”之称的2010年央视黄金资源广告招标总额达到109.6656亿元，创16年新高。我们认为央视广告招标收入快速增长部分反映中国广告产业景气度在回暖，但是它并不能反映整个广告行业的情况，这是多方面因素共同作用的结果。 | 央视黄金时段广告招标总额增速与名义GDP增速高度相关，2010年央视黄金时段广告再创新高，增速超出2009年3.4个百分点，我们解读有二：一是表明经济回暖带动广告投放增长，2009年GDP增速呈逐季回升态势，而从广告监测数据看，2009年一到三季度报纸和电视广告投放季度同比增速也呈上升趋势；二是央视黄金时段广告招标结果一定程度上体现了实体经济对2010年经济前景的判断，本次招标创新高表明实体经济对于2010年经济回暖的坚定信心。 此次广告招标结果对于北巴传媒是利好，一方面公司面临的广告主与电视广告主重合度高，车身优质广告资源会得到这些广告主的认可，而且电视广告时长缩短和涨价会对广告形成挤出效应；对中视传媒影响偏中性。央视内部频道间亦存在竞争，广告主把资金投放在黄金资源上，有可能会减少在CCTV10的广告投放，支付央视的广告代理成本是影响业绩的关键。（银河证券） | 继续看好广告行业，推荐博瑞传播和北巴传媒，关注中视传媒和电广传媒可能的交易性投资机会。（申银万国）
| 春江水暖鸭先知 | 有线运营商表现良好 |
| 2001以来央视广告招标连续保持双位数增长，2010年同比增长18.5%并首次突破100亿元，主要原因在于招标资源数量增加以及单标价值提升。从此次中标企业的行业分布来看，2010年家具建材增长幅度超过200%，汽车行业超过70%，家电行业同比增长80%。我们认为，央视广告招标稳步增长充分表明了中国主流企业信心的恢复和品牌意识的增强，也预示着中国经济在2010年有望实现较好增长。 | 我们认为文化产业消费升级以及文化体制改革将助推有线网络行业释放巨大的动力，有线网络行业具有“公益性+市场化”、“消费”、“内需”、“双边市场”、“受技术影响大”等五大属性，行业的内在属性决定了行业未来发展的空间和前景；未来行业发展具有“五大动力”：用户数量增长、有线电视基本收视费提价、增值业务的开展、资本开支压力趋小、文化体制改革深入推进，这些都为行业发展提供了重要的动力支撑，行业的消费属性也将越来越明显的体现。 随着2010年电视广告市场的稳步增长，A股公司中拥有优质电视广告资源的企业（中视传媒和电广传媒）和强大内容提供能力的企业（华谊兄弟）有望间接受益。（中金公司） | 我们认为有线网络行业的发展道路正日趋明朗，维持行业“买入”评级。重点推荐歌华有线，广电网络。（湘财证券）