⊙周丽华 ○编辑 姚炯

　　随着A股市场近期在3200点一线的宽幅震荡，大小非减持公告也渐趋活跃。上周三就有力诺太阳、大众交通等8家上市公司公布了股东减持公告，其中中国中期更是有七笔大宗交易的减持信息，似乎表明目前产业资本减持意愿较强。这也得到了相关数据的佐证。统计显示，6月份以来，上证指数在3100-3200点区间内，大小非发布了141次减持公告，在3000-3100点也公告了111次，2900-3000点大小非则减持了140次，其余指数段大小非减持次数明显减小。这表明2900-3200点应该是大小非减持意愿最强的区间。

　　由此可见，产业资本减持其实具有较为显著的特征，那就是在大盘高位震荡趋势不明之际，往往减持力度较大。有意思的是，一旦大盘形成向上趋势，产业资本的减持意愿迅速降低。比如在3200点至3300点一线大小非减持只有68次，而这正是市场在7月份震荡盘升后上升趋势较为清晰之际。这一特征也说明了产业资本与一般投资者的操作其实并无二异，也是一个典型的趋势投资者，即趋势不明时愿意逢高减仓，但趋势明朗后则愿意锁仓待涨。

　　这其实也颠覆了市场一度存在的惯性思维，即产业资本减持与否与价值有关，与市场趋势无关。在此惯性思维下往往会有两个结论：一是大盘越涨，减持力度越大，但实际上在3400点上方大小非只有31次减持，在3300点至3400点区间也只有58家减持。因此，估值高低并不是产业资本减持时所要考虑的首要因素，首要因素是市场运行趋势。

　　二是产业资本减持是制约个股股价以及大盘趋势的实质性因素，但这并没有得到数据的明确佐证。统计可以看出，产业资本减持数较多的区间的确是大盘震荡较为剧烈阶段，但产业资本并没有压垮相关个股股价，比如说长城电工在减持公告声中创出近期新高，类似个股尚有宁波联合、凯迪电力等品种。

　　综上所述，在实际操作中，一是不要将12月份上市公司的解禁情况作为操作的首选因素，毕竟只要12月份A股市场能够震荡盘升，那么产业资本的抛压就不会大——当然如果市场持续在目前点位附近震荡而难以明确方向，甚至是继续探底的话，从之前2900-3200点是大小非减持意愿最强的区间的经验来看，12月份大小非减持意愿可能增强；二是在个股选择中，可以密切关注那些边减持、股价边上涨的个股，说明此类个股或面临着新的题材预期。

                                    

6月份以来大小非减持情况与上证综指关系一览     （制表：上海聚源数据）

上证综指	3400点以上	3300-3400	3200-3300	3100-3200	3000-3100	2900-3000	2800-2900	2700-2800	2600-2700
减持次数	31	58	68	141	111	140	77	89	10
平均每次减持股数	5528708	6350871	7131539	5957805	6295932	6861756	9840757	5576155	6197777

                                    

注：2800-2900点区间内大小非平均每次减持股数剔除海通证券的抛售外为4958215股。

                                

12月份限售股解禁情况一览                 （制表：上海聚源数据）

    

                            

公司简称	解禁日期	解禁股数(万股)	公司简称	解禁日期	解禁股数(万股)	公司简称	解禁日期	解禁股数(万股)
平煤股份	12-1	82945.37	罗莱家纺	12-10	701.99	万通地产	12-25	31200.00
招商轮船	12-1	185655.41	奥飞动漫	12-10	799.98	青海华鼎	12-25	3103.50
鲁阳股份	12-1	10832.65	丽珠集团	12-11	1924.50	智光电气	12-25	1200.00
ST松辽	12-1	7140.16	华芳纺织	12-12	7624.00	鲁润股份	12-25	148.06
兰州黄河	12-1	4423.39	武汉塑料	12-12	4585.66	楚天高速	12-26	49740.23
中金岭南	12-1	23172.11	电广传媒	12-12	429.94	海翔药业	12-26	7560.00
ST迈亚	12-1	2431.00	曙光股份	12-13	810.00	天康生物	12-26	6669.00
孚日股份	12-1	4406.52	联谊３	12-14	6981.95	宁波富邦	12-26	3623.58
东方创业	12-1	1600.00	驰宏锌锗	12-14	14000.00	实达集团	12-26	6819.56
江苏吴中	12-1	3118.50	生意宝	12-15	6435.45	华业地产	12-26	15894.32
ST轻骑	12-1	2202.37	国脉科技	12-15	18518.50	粤富华	12-26	6291.48
ST贤成	12-2	14506.96	青岛金王	12-15	11379.96	长力股份	12-27	33098.97
金健米业	12-2	11225.66	上海梅林	12-15	14520.00	德赛电池	12-27	6546.85
美罗药业	12-3	11840.00	百科集团	12-15	3481.21	钱江水利	12-27	2440.50
星期六	12-3	1099.99	燕京啤酒	12-15	2170.00	三峡水利	12-27	1602.57
超华科技	12-3	440.00	ST银广夏	12-17	8112.64	中江地产	12-28	26144.78
禾盛新材	12-3	419.99	王府井	12-18	19459.44	如意集团	12-28	10934.39
宇顺电子	12-3	369.98	天目药业	12-18	4877.95	运盛实业	12-28	11770.17
天科股份	12-3	4876.88	国电南瑞	12-18	8014.48	风神股份	12-28	6030.00
上海汽车	12-4	327503.00	汉钟精机	12-18	25.20	ST安彩	12-28	1181.35
海马股份	12-4	47360.00	安源股份	12-19	13611.60	天业股份	12-29	5265.48
上海电气	12-5	150964.75	蓉胜超微	12-19	826.88	广东鸿图	12-29	2382.98
ST重实	12-5	7006.14	中华企业	12-19	5440.15	*ST盛润Ａ	12-29	3030.70
青岛双星	12-5	6107.88	大唐发电	12-20	405159.98	鑫龙电器	12-29	1117.78
三九医药	12-5	1948.62	华意压缩	12-20	2682.19	ST安彩	12-29	14229.49
禾嘉股份	12-6	10912.73	中国中冶	12-21	123365.30	*ST汇源	12-29	4467.21
*ST生物	12-6	2532.74	中恒集团	12-21	1304.68	太原重工	12-29	10656.00
岳阳纸业	12-7	2023.50	宜华木业	12-21	3935.81	精艺股份	12-29	720.00
金智科技	12-8	7650.00	南岭民爆	12-22	9485.01	辉煌科技	12-29	310.00
江苏国泰	12-8	8100.00	浔兴股份	12-22	9700.00	博云新材	12-29	539.96
湘电股份	12-8	7356.95	广深铁路	12-22	290425.00	联谊３	12-29	3083.91
招商地产	12-8	27934.93	山河智能	12-22	7270.58	中航光电	12-29	1710.00
*ST厦华	12-8	9383.67	宁波富达	12-22	6712.07	华新水泥	12-29	792.51
中泰化学	12-8	10880.00	万科Ａ	12-22	26400.00	方圆支承	12-31	2153.36
鼎盛天工	12-8	1379.79	长园集团	12-23	4942.07	海油工程	12-31	27300.00
信立泰	12-10	570.00	*ST中农	12-24	3042.00