随着美联储在会后声明中暗示将逐步收回流动性措施，紧缩预期开始笼罩全球市场，本周全球市场股指多数均出现冲高回落的走势，而沪深两市股指更是在融资压力增加的利空影响下，一度深幅下挫近5%。未来，A股能否冲出紧缩预期的阴霾，而成为全球市场的亮点吗？

　　尽管本周美联储议息会议并未改变0-0.25%的利率区间，会后声明中“将在较长时间内维持基准利率在极其低的水准”的这一说法也未改变，但与此同时，联储却首次列出了所有的紧急贷款工具，阐明了其到期时间，并表示鉴于美国经济已经有所改善，将会开始撤销部分救市措施。从时间看，多数工具均将在明年一季度到期，这也就意味着未来几个月里市场将会显著受困于紧缩政策预期的逐步增强，证券市场出现紧张情绪也就不难理解。

　　在紧缩预期升温的影响下，3月以来一直下跌的美元开始受到明显支撑并出现大幅反弹，而欧洲地区部分国家面临的评级下调压力更进一步推动了美元走强。虽然周一阿布扎比援助迪拜使中东地区的主权债务危机有所缓解，但标准普尔调降希腊信贷评级却让欧洲地区的经济问题浮现在投资者眼前，欧元由此受到沉重抛压。美元指数走强对于大宗商品特别是黄金价格走势形成极大的负面影响，这也是全球股指周四集体下挫的又一动因。

　　外围市场中，走势最为危险而又对A股市场有重大影响的当属香港市场，恒生指数在周五盘中跌破21100点，K线图上隐有形成头肩顶的走势，一旦该指数有效跌穿21000点关口，后市将可能向19000点进发。从此前支持香港市场的流动性看，近期已经出现明显减弱的迹象，前期一直维持于强方保证上限并迫使香港金管局连续注资市场的港元汇率开始走软，银行体系结余由8日3124亿港元的历史峰值回落至17日的2916亿港元，如果美元进一步走强，无疑将加速热钱流出香港市场的速度，对恒指走势形成重大不利影响。

　　从国内市场面临的压力看，除了与外围市场相似的紧缩预期开始有所显现外，融资压力有增无减是导致近期股指连续走弱的另一主因。在三周内连发29只新股后，本周四晚间，又有三只新股刊登招股说明书，显示出发行速度依旧保持在极高的水平，而随着高估值的次新中小板和创业板个股在近期连续回落，市场此前浓重的投机气氛开始减弱，尽管这对未来的市场发展是一件好事，但在短期内也对股指的走势形成了不利影响。

　　从后市看，年底前的股指走势难以乐观，不过展望来年，我们还是可以发现市场仍有新的机会，特别是银行股的融资压力一旦减轻，其极低的估值水平将为市场提供介入的绝好时机。而尚福林主席周四亦表示，将适时推出融资融券和股指期货，这对于权重股而言也会有相当正面的市场影响，投资者大可在股指的回落之中调整自己的持仓结构，备战来年的股市行情。

　　（作者系东航金融注册金融分析师）