房地产

　　安信证券：调控政策陆续出台 风险溢价提高

　　虽然国内房地产市场从中长期看，由于人口红利和城镇化加速会持续，同时由于各种结构性的失衡导致供给偏紧的问题难以通过政策较快解决，但土地、金融、税收等调控政策已经和即将多管齐下之势下，资本市场的风险溢价必然会提高，尽管至于政策是否得当和有效还有待观察。

　　考虑到调控政策强势，后续还会继续出台并落实，板块风险溢价提高，对冲部分盈利增长，因此我们将板块的投资评级从“领先大市－A”下调为“同步大市－A”。

　　我们认为，信贷2010年仍维持宽松基调、上市地产公司现金流充裕、盈利处于上升期、需求中长期偏好，但调控政策会导致行业波动，因此我们认为未来3－6 个月，地产股投资以把握交易性机会为主，顺势而为。（安信证券）

　　石油天然气

　　国信证券：石化双雄业绩明确 估值偏低

　　明年CPI指标快速上升，甚至可能超过3％，但在油价不会出现大涨的情况下，炼油毛利和石油公司的盈利就是比较确定的。我们预计2009年中石油和中石化的业绩分别为0.85元/股和0.83元/股。

　　随着四季度中石油和中石化业绩的进一步明确，港股市场对业绩的担忧将有所下降，港股估值的改善，将推动中石油和中石化的A股估值。在金融和房地产方向暂时不明朗的情况下，石油石化是具有流动性、估值偏低、安全性好的大盘蓝筹股，而且中石化还具有权证行权和资产注入的催化剂，因此，我们认为在未来的调整中，中石油和中石化是兼具安全性和温和进攻性的大盘股，维持推荐评级。

　　（国信证券 严蓓娜 李晨）

    交通运输 东方证券：三条标准精选个股

　　三季度以来车流数据持续向好，并且呈现加快的趋势，一方面是经济恢复带来的车流增长，汽车旺销汽车保有量的增加效应在高速车流中显现；另一方面，去年基数因宏观经济的影响偏低，这也是造成同比数据持续走高的一个原因。

　　明年上半年，公路车流良好的数据将会对这个板块的表现有所支撑，考虑到行业目前的整体情况和个股的差异，我们投资的策略放在个股的选择上，在选择行业个股的时候，可以从以下几个角度：1、选择负面影响已经过去的个股，尽量回避具有大修、扩建、道路分流和高铁分流较大影响的公司；2、业绩复苏是选择弹性大的公司，具有直线折旧法的公司弹性更大；3、选择治理相对较好，侵犯中小股东权益概率小的公司，有H股的公司可加分。在个股上,我们重点推荐宁沪高速、皖通高速和赣粤高速。（东方证券 徐捷 章琪）