|
中国银河证券研究所所长滕泰表示，《意见》既是落实中央经济工作会议精神的战略性举措，也标志着国民经济保增长、调结构工作对资本市场提出了新的要求。他说，资本市场在政策和市场两个层面，对支持“调结构”、促进国民经济持续增长都大有可为。鉴于《意见》对证券业等金融业产品和服务创新提出了一系列新要求，有的要求更突破了现有规定，因此对这些要求的进一步落实“值得期待”。
⊙记者 周翀 ○编辑 衡道庆
亮点多：“过桥融资”成为可能
“《意见》是落实中央经济工作会议精神的战略性举措，也是就金融支持产业结构调整问题，有关部门十余年来出台的最具体、最明确的一套办法。”谈及《意见》对证券业和资本市场提出的要求，滕泰认为，《意见》包括诸多新的提法，比如，在“积极支持有条件的企业利用资本市场开展兼并重组”一条，提出规范引导券商为并购重组提供中介服务，尤其是“提供融资支持”，鼓励上市公司以“多种金融工具组合”作为支付方式。
“我国券商参与过的并购案例并不少，但收入不高，从投行收入结构来看，并购服务业务收入占比远低于成熟市场投行，这既有并购市场化程度总体有待提高的因素，也有投行缺乏并购工具、缺乏并购手段的因素。”滕泰指出，在成熟市场，券商在大部分并购业务中，均以产业整合为依托，向所涉方面提供融资服务，即“过桥融资”。既然《意见》明确提及融资服务，相信在有关规定跟进的基础上，券商为并购活动提供融资支持，能够推动并购服务的大发展，同时也可以加大券商中介服务的业务深度，拓宽券商盈利空间。
另外，《意见》提出，鼓励有条件的境内上市公司实施境外并购，扩大中小企业集合债发行规模等，也均比现行规定有所突破，在有关规定进一步完善的基础上，在券商规范发展的基础上，这些业务均有益于证券行业的发展，并可助力国民经济结构调整。
效率高：支持结构调整大有可为
《意见》对包括证券业在内的金融行业支持产业结构调整提出了若干要求，在滕泰看来，与其他金融行业和市场相比，资本市场和证券业在促进国民经济结构调整方面，有特殊的优势，效率高、作用大。
从市场层面来看，“过去几年资本市场一直是创新活动较为频繁、落实结构调整精神较快的一个市场，比如落实对创新型企业金融支持方面，商业银行在某种程度上需要依靠政策，而资本市场很大程度上不需要这种导向——低碳经济、物联网、新能源等市场板块，都是投资者热衷投资的板块——通过一个个分散的投资者的具体投资行为，资本市场就可以把资金引导到这些产业之中，从而促进结构调整，足见效率之高。今年创业板开设，尽管规模还有待扩大，但直接引导了一大批人的创业热情，足见作用之大。”
从政策层面来看，证券监管部门也一直强调有利于结构调整的政策导向。“支持新兴产业、支持节能减排等导向，证监会在金融监管机构中是较早提出的，监管部门早就协同有关部门，对IPO、再融资提出了相关条件，要求发行人和上市公司募投符合国家产业政策和环保标准等。因此，《意见》出台后，相信监管部门会在政策导向上进一步发挥作用。”
滕泰表示，资本市场和证券业在努力服务国民经济结构调整的同时，也必将实现自身的快速发展，进而保持与宏观经济的良性互动。