煤炭

　　东方证券：秦皇岛煤价大涨 看好涨价趋势

　　秦皇岛煤价上周大幅上涨，发热量为6000大卡的大同优混动力煤为810元/吨，较前周上涨40元吨，涨幅达5.2％。山西各地区动力煤上周普遍较前周上涨5-20元/吨左右，涨幅在2％至5％。在供求偏紧的情况下，煤价具有继续上涨动力，但存在因投机因素导致煤价大幅波动而导致政府再次出台限价政策的可能。

　　我们认为，实体经济需求强劲加之降雪天气导致用煤高峰到来使得煤价具有继续上涨动力，但要关注因投机因素导致煤价尤其是动力煤价格大幅波动而带来的政策干预风险。我们继续看好受益国内需求拉动、进口下降支撑且政策风险较小的焦煤行业，维持行业看好投资评级，推荐焦煤公司上海能源、神火股份、兰花科创、西山煤电及成长性良好的动力煤公司国投新集。（东方证券 王帅）

　　钢铁

　　兴业证券：并购整合提升行业景气

　　工信部牵头推进的新一轮钢铁行业宏观调控正积极推进，目前《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》开始公开征集意见，同时对推进行业整合的相关政策也将陆续推出。鉴于钢铁行业整合对行业长期发展的重要性，我们对国内外钢铁行业重组进行一些梳理，后续将继续跟踪相关政策的出台细则和落实情况。

　　未来钢铁行业整合的三大趋势：1、大型钢铁基地空间上向临海聚集，龙头钢铁企业通过整合临海钢铁落后产能发展大型钢铁基地；2、区域内六大钢铁基地将逐渐形成，通过整合区域内落后产能提高集中度，地方性整合相对容易推行；3、对上游的纵向整合将是大型钢企可持续发展的关键。关注具备并购整合概念的上市公司：凌钢股份，三钢闽光等。（兴业证券 兰杰 刘建刚）

    造纸 国泰君安：需求与成本上升 推动纸价上涨

　　12月18日，8号废纸到岸价格已达189美元/吨，从年初至今涨幅达68％。我们认为，在海运费上涨、库存降低等多重因素的影响下，如果明年全球经济恢复明显的话，废纸价格还有进一步的上涨空间。

　　我们预期2010年行业及公司业绩大增，维持行业增持评级，并看好太阳纸业、博汇纸业、华泰股份等公司的业绩增长及目前相对较低的估值水平。

　　其主要动力是公司通过企业自身的产品结构的调整，包括木浆生产和畅销产品比重的提高，来积极应对产品过剩的压力及国家淘汰落后产能的政策对纸业市场的调整。同时，对重组类公司如美利纸业、福建南纸等给予足够的重视。

　　（国泰君安 王峰 徐琳）