摩根大通：外资将借道QFII额度交易股指期货

　　摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶日前表示，融资融券、股指期货推出将开启A股市场新纪元，预计外资机构可能通过使用一部分QFII投资额度获准交易股指期货。

　　“QFII投资额度将变得紧俏。”李晶表示，预计股指期货业务对外资机构资金的规则安排可能是，外资机构必须取得QFII投资额度，才能进行股指期货交易。

　　李晶认为，融资融券推出将有助于增加A股市场流动性，大市值、指数成份股将成为市场增量资金的最大受益者。除此而外，国内证券公司也将因新批业务获得增量收入，摩根大通测算融资融券业务将可能使证券公司经纪业务收入增加10%到20%。（马婧妤 石贝贝）

　　国泰君安：

　　A股进入N型走势最后一笔

　　国泰君安近日公布的最新策略月报指出，目前大盘延续2009年牛市行情，已进入N 型走势的最后一笔，一季度将达全年高点3500点，而股指期货的推出将推动指数提前寻顶。

　　国泰君安证券认为，1月份整体经济仍处于上升趋势，整体对股市为中性偏乐观。A股市场风格将在今年一季度将加速转换。目前小盘股估值比大盘股高170%，业绩增长、股指期货的推动、充分的换手（经常伴随市场见底见顶或调整）、流动性环境的变化等因素，都将加速大小盘风格的转换。

　　国泰君安认为，目前大盘延续2009年牛市行情，已进入N型走势的最后一笔，股指震荡上行，上证综指将于2010年1季度达到全年高点3500点。股指期货的推出将加速大小盘风格转换，推动指数提前寻顶，春节后风险逐渐加大。（杨晶）

　　东海证券：1月股市将震荡向上

　　东海证券在最新策略报告中指出，1月份A股市场将呈现震荡向上走势，建议投资者持积极策略，关注周期性行业及高送转逾期个股。

　　东海证券认为，两会前属于政策敏感期，春节和两会前政策维稳是主基调，宏观政策预期在1月较为稳定。同时，宏观流动性相对宽松等多方面因素缓解微观市场资金面压力。“倒V型”微观盈利预期变化和业绩报喜公司数目的增多决定盈利预期将进一步上调。

　　东海证券认为，1月股市总体呈震荡向上走势，具体行业方面，建议关注受益于流动性复苏、盈利预期向上修正和市场创新政策预期的行业，具体如金融、采掘、农林牧渔、食品饮料、零售和家电、交运设备等。另外，结合历史经验，随着年报的逐渐披露，高送转预期个股也是市场关注的热点，建议重点关注。（杨晶）

　　东方证券：

　　大盘股有望获得超额收益

　　东方证券研究所在发布的1月份策略报告中预计，市场不改震荡向上趋势，大盘股有望获得超额收益。

　　东方证券预计，本月市场不改震荡向上趋势，股指期货或成蓝筹股重要驱动因素。经过前期大幅上涨，小盘股股价已经比较充分体现了流动性和估值溢价，即使不考虑股指期货的推出，当前权重蓝筹股估值优势也十分明显，下一阶段大盘股取得超额收益将是一个大概率事件。

　　东方证券指出，大盘股的超额收益有其内在的逻辑。一方面，推动市场上行的主要力量是企业的盈利增长，而在经济形势向好的时期，大盘蓝筹股的盈利增长最为确定。另一方面，由于中小盘股已经获得了流动性和估值溢价，估值水平已经较高，估值便宜的大盘股在盈利快速提升的背景下得到市场追捧也就不足为奇了。值得注意的是，2009年10月份以来开始公告发行的25只偏股型基金募集规模已经达到937亿元，在未来一段时期，大盘蓝筹股无疑将是新基金建仓的重要标的。在沪深300流通市值前50名中东方证券重点看好招商银行、中国平安、宝钢股份、上海汽车、西山煤电和中国国航。（张雪）

　　上投摩根：今年看好内需启动、新兴产业、区域振兴三大主题

　　上投摩根基金公司日前发布2010年投资策略报告认为，2009年是保增长最困难的一年，而2010年是结构调整和升级的关键之年。投资者应谨慎把握内需启动、新兴产业、区域振兴等投资机会。

　　上投摩根认为，2010年将是高增长温和通胀的一年，宏观经济面相对乐观，中国经济有望坐享其成。出口伴随美欧经济消费的扩张而增加，预计有两位数增长；投资在基建投资和地产以及制造业投资带动下维持较高水平；消费激励政策将会延续，西部富裕农村以及内陆城市消费将会成为新的增长驱动。

　　另外，上投摩根判断，二季度可能会成为关键的加息时间窗。但即使加息也会采用小步调方式，并会根据经济相机抉择，流动性依然保持充裕。此外，在经济步入稳定增长轨道之后，财政政策的主要着眼点将会放在调整经济结构上，水、电、气等资源品价格调整或将加速，促进节能减排和产业升级，其中东部地区向西部地区的产业转移、行业准入向民间资本开放、东部地区的产业升级以及新产业政策促进都会加快。（周宏）

　　德银：预计今年GDP增速9%

　　德意志银行11日在北京举行第八届“中国概念”国际投资论坛，德意志银行大中华区首席经济学家马骏预测，中国2010年的GDP增长将达到9%。

　　而对于市场的风险，马骏指出，通货膨胀和资产价格的泡沫化是2010年的主要的风险，由其导致的政策变化也是市场面临的最大的不确定性。另外，结构性改革也是市场一些特定版块的重要推动力量。这些政策包括推动消费、低碳经济、城镇化的政策和医疗改革。

　　关于市场前景，德意志银行估计，经济和企业的基本面因素应该支持MSCI中国股票指数在今年上升15%左右。但是，今年的市场走势不会是直线。今年的前几个月，整个宏观环境仍然有利于市场的继续上行。这是因为在此阶段，通胀水平仍然较低，政策紧缩的力度不会很大，流动性仍然宽松，许多企业的盈利受益于初期的通胀。但是，到二季度或年中，若干宏观因素可能开始恶化，从而对市场构成阻力。这些因素包括通胀的持续上升、政策紧缩力度的加码、美国经济出现二次下行、美元套利交易的平仓等。

　　在行业层面，德意志银行短期内仍然看好出口与出口相关的港口、集装箱等行业；短中期均看好保险、消费品制造业、零售、装备制造业和二线城市的房地产；对银行持中性看法；对电讯、炼油、电力则持谨慎的观点。（李丹丹）