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声 明
公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本配股说明书及其摘要不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证配股说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
本配股说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读配股说明书全文，并以其作为投资决定的依据。配股说明书全文同时刊载于巨潮网（http://www.cninfo.com.cn）。
重大事项提示
公司特别提示投资者对下列重大事项给予充分关注，并仔细阅读本配股说明书中有关风险因素的章节。
1、本次配售以配股股权登记日收市后公司总股本为基数，按照每10股配售2.4股的比例进行配售。公司控股股东云南锡业集团有限责任公司截至2009年9月30日止持有公司51.59%的股权，并已承诺以现金足额认配其应认配的股份。
2、截至2009年9月30日，公司未分配利润为94,337.94万元，经公司2008年第一次临时股东大会审议通过，本次配股完成后，公司本次发行前滚存的未分配利润将由全体股东共享。
3、公司的产品主要集中在锡冶炼及其深加工产品领域，锡原料仍以外购为主，而锡产品价格的短期波动较大，锡原料的价格又与锡价高度相关，因此锡价的波动不仅影响公司的营业收入，而且影响公司的营业成本，进而影响公司盈利的稳定性和连续性。
4、公司最近三年及一期存货规模较大，导致占用大量经营性资金，增加公司的负债水平，降低公司速动比率，从而增加公司财务费用，并可能引发财务风险，以及存货跌价风险。
5、公司每年30%左右的营业收入来自国际市场，因此人民币汇率和出口退税率的变化将直接影响到公司的经济效益。
6、本次配股所募集资金主要投向于以下四个建设项目：1,500t/d采选工程建设、锡材深加工项目、7万吨/年锡冶炼系统技改项目、铅冶炼系统技改扩建工程项目。其中铅冶炼系统扩建工程项目完工后，公司的铅冶炼产能从2万吨/年扩充到10万吨/年，尽管铅行业的未来市场发展前景广阔，且公司目前已拥有遍及中国、欧美、亚太区的销售网络，但如果未来市场形势发生重大变化或市场不能有效开拓，该项目将存在一定的市场风险。
7、为充分利用国外资源和国外市场，消化出口退税率下调、人民币升值等不利因素，公司制定了“生产、原料基地向海外扩张”的发展战略，并将新加坡、印尼作为实施这一战略的基地。公司在严格履行法定批准程序后，首先在新加坡投资设立STI公司（累计投资123万美元，占该公司总股本的51%）进行精锡冶炼，并拟在印尼投资918万美元与外方共同设立邦加勿里洞锡业公司（占其总股本的51%）、印尼云南第一矿物公司（占其总股本的51%）进行锡矿的勘探、开采及粗锡冶炼，从而完善公司境外锡产业基地的产业链，以利用印尼邦加岛丰富的锡资源。
STI公司2006年的净利润为-323万美元、2007年净利润为-64万美元，截至目前其持续经营面临重大不确定性。邦加勿里洞锡业公司和印尼云南第一矿物公司因合作外方未能履行投资协定尚未正式设立，而且公司的918万美元投资款被合作外方挪用于BGMI公司。公司为STI公司提供600万美元的连带责任担保，到期后因STI公司无偿还能力，公司已代为偿还。
公司于2008年12月31日已对设立STI公司的123万美元“长期股权投资”以及与STI公司6,850.43万元的往来应收款（含因承担连带担保责任而为该公司代偿的600万美元银行贷款及相关费用）全额计提了减值准备。
截至2008年财务报告签署日，BGMI公司所欠公司的6,274.16万元（918万美元按照2008年12月31日1美元兑人民币6.8346元的汇率折合约6,274.16万元，该金额与按2007年12月31日汇率折合6,906.30万元之间的差额计入公司2008年度的汇兑损益）投资款尚未归还，公司的上述“其他应收款”（应收BGMI公司）存在损失的可能性。考虑到BGMI公司截至公司2008年财务报告签署日仍持续经营，而且上述债权债务关系清晰，法律责任明确，公司正积极采取相关措施追索。公司认为，上述“其他应收款”的回收可能性较大，公司按照50%的比例于2008年12月31日计提坏账准备3,149.57万元（实际比例为50.20%，系小数点四舍五入影响所致）。
上述“其他应收款”中尚未计提坏账准备的金额为3,124.59 万元，占公司2009年9月30日总资产的0.44%、净资产的1.24%，占公司2009年1-9月实现净利润的35.96%、2009年全年预计净利润（12,000万元）的26.04%。公司将根据BGMI公司经营情况及公司追偿结果确定是否进一步计提、计提多少以及何时计提。
公司已采取一系列措施应对上述风险，维护公司权益和减少损失，主要包括成立专门工作组前往新加坡、印尼负责处理该事务，聘请会计师事务所、律师事务所等相关中介机构协助调查处理相关事宜，积极与合作外方、债权银行等相关方协商谈判，并寻求中国驻新加坡、印尼的大使馆帮助。公司已就该事项及相关进展通过巨潮网（http://www.cninfo.com.cn）进行了风险提示公告，并向相关监管机构汇报。目前，上述事项仍在处理当中。同时，公司深刻吸取本次海外投资失败的教训，采取措施来加强对海外投资的管理。
8、因金融危机影响，主要锡消费国美国、日本、德国、韩国等的实体经济受到严重冲击，导致国际锡消费量大幅下降，国际锡价下跌。受益于4万亿的经济刺激计划、十大产业振兴规划等积极宏观经济政策，国内经济先于国际经济企稳、复苏，并带动了锡消费量增长，同时前期国内锡生产企业大幅减产造成市场上锡供应紧张，导致国内锡价格快速上涨，而且与LME价格形成了较大的价差。受上述因素影响，2009年1-9月，国内锡市场价格高于国际锡价，由此导致国内锡进口量急剧增加，国际市场上大量锡库存流入国内，国内外价差有缩小的趋势。
第一节 本次发行概况
一、本次发行的基本情况
（一）发行人基本情况
中文名称：云南锡业股份有限公司
英文名称：Yunnan Tin CO., LTD.
注册地址：中国云南省昆明高新技术产业开发区
股票简称：锡业股份
股票代码：000960
股票上市地：深圳证券交易所
（二）本次发行的基本情况
1、本次发行核准文件：本次发行已经中国证监会证监许可[2009]1474号文核准。
2、配售股份类型：人民币普通股（A股）。
3、配售比例和数量：本次配售以配股股权登记日收市后公司总股本为基数，按照每10股配售2.4股的比例进行配售。公司控股股东云南锡业集团有限责任公司已承诺将以现金全额认购其可配股份。
4、每股面值：人民币1.00元。
5、配股价格：8.98元
6、拟募集资金总额（含发行费用）：140,000万元人民币。
7、预计募集资金净额：*万元人民币。
8、募集资金专项存储账户
（1）开户名：云南锡业股份有限公司
开户银行：中国银行股份有限公司个旧支行
开户帐号：918000105008092001
（2）开户名：云南锡业股份有限公司
开户银行：中信实业银行昆明分行
开户帐号：7301110182100010210
9、发行对象：本次配股股权登记日当日收市后在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的公司全体股东。
10、发行方式：对无限售条件股东采取网上定价发行方式，对有限售条件股东采取网下定价发行方式。
11、承销方式：代销。
12、承销期：2010年1月19日至2010年1月25日。
13、发行费用
| 项目 | 金额（万元） |
| 承销及保荐费 | |
| 律师费 | |
| 专项审核及验资费 | |
| 路演推介费 | |
| 媒体宣传费 | |
| 信息披露费 | |
| 合计 |
14、发行日程安排
| 日期 | 日期 | 事项 | 停牌时间 |
| T-3日 | 2010年1月13日 | 刊登配股说明书、配股说明书摘要及发行公告 | 正常交易 |
| T-1日 | 2010年1月15日 | 网上路演 | 正常交易 |
| T日 | 2010年1月18日 | 股权登记日 | 正常交易 |
| T+1日—T+5日 | 2010年1月19日- 2010年1月25日 | 配股缴款起止日期 | 全天停牌 |
| T+6日 | 2010年1月26日 | 验资 | 全天停牌 |
| T+7日 | 2010年1月27日 | 配股结果公告、配股发行成功的除权基准日或配股发行失败的恢复交易日 | 正常交易 |
上述日期为工作日。如遇重大突发事件影响发行，公司将及时公告，修改发行日程。
15、本次发行股份的上市流通
本次配股完成后，公司将按照有关规定尽快向深圳证券交易所申请本次发行股份的上市流通。
二、本次发行的有关机构
（一）发行人：云南锡业股份有限公司
法定代表人：雷毅
经办人员：杨奕敏、李霞
办公地址：中国云南省昆明高新技术产业开发区
电 话：0873-3118606
传 真：0873-3118622
（二）保荐人（主承销商）：国信证券股份有限公司
法定代表人：何如
保荐代表人：马军、钮蓟京
项目主办人：徐懿
经办人员：崔威、程久君、毕宗奎、翁林海
办公地址：深圳市红岭中路1012号国信证券大厦
电 话：0755-82130833
传 真：0755-82130620
（三）发行人律师事务所：云南千和律师事务所
负责人：伍志旭
经办律师：伍志旭、王晓东
办公地址：昆明市人民中路11号天浩大厦五楼
电 话：0871－3172192
传 真：0871－3172192
（四）审计机构：信永中和会计师事务所有限责任公司
法定代表人：张克
经办注册会计师：黄俊、魏勇
办公地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座九层
电 话：010-59675588 0871-3648720
传 真：010-65547190 0871-3645939
（五）申请上市的证券交易所：深圳证券交易所
法定代表人：宋丽萍
办公地址：深圳市深南东路5045号
电 话：0755-82083333
传 真：0755-82083667
（六）收款银行：中国工商银行股份有限公司深圳市分行深港支行
收款账号：4000029119200021817
联系电话：0755-82461390
第二节 主要股东情况
一、公司股本结构
截至2009年9月30日，公司股本结构如下表所示：
| 股份类别 | 股份数量（股） | 占总股本的比例（%） |
| 一、有限售条件的流通股份 | 322,828,871 | 49.61 |
| 其中：国有法人持有股份 | 322,828,871 | 49.61 |
| 二、无限条件的流通股份 | 327,893,639 | 50.39 |
| 三、总计 | 650,722,510 | 100 |
二、公司前十大股东情况
截至2009年9月30日，公司前10名股东持股情况如下表：
| 股东名称 | 持股比例（%） | 持股总数 （股） | 件股份数 量（股） |
| 云南锡业集团有限责任公司 | 51.59 | 335,694,503 | 322,828,871 |
| 中国工商银行－广发稳健增长证券投资基金 | 1.74 | 11,299,922 | 0 |
| 中国光大银行股份有限公司－光大保德信量化核心证券投资基金 | 1.38 | 8,950,076 | 0 |
| 中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红-005L-FH002深 | 1.36 | 8,860,206 | 0 |
| 招商银行股份有限公司－光大保德信优势配置股票型证券投资基金 | 1.23 | 7,999,974 | 0 |
| 中国工商银行－广发策略优选混合型证券投资基金 | 0.97 | 6,306,150 | 0 |
| 中国工商银行－广发大盘成长混合型证券投资基金 | 0.92 | 6,000,000 | 0 |
| 中国工商银行－融通深证100指数证券投资基金 | 0.61 | 3,963,323 | 0 |
| 张坚 | 0.57 | 3,684,552 | 0 |
| 中国银行-招商行业领先股票型证券投资基金 | 0.54 | 3,488,732 | 0 |
注：云锡集团持有的股份按照股权分置改革承诺锁定。
第三节 财务会计信息
公司2008年、2007年、2006年的财务报告已经中和正信会计师事务所有限公司审计，分别出具文号为中和正信审字(2009)第5-93号、中和正信审字(2008)第5-35号、中和正信审字(2007)第5-25号的标准无保留意见的审计报告。公司2009年1-9月财务报告未经审计。
自2007年1月1日起，公司开始执行新会计准则，本配股说明书中2008年财务报告、2007年财务报告为按照新会计准则编制，2006年财务报表系按照《企业会计准则第38号——首次执行企业会计准则》第五条至第十九条规定及其他相关规定进行追溯调整重新编制，其中2006年度新旧会计准则股东权益差异调节表已经中和正信会计师事务所有限公司审阅，并出具了中和正信阅字(2007)第5—3号审阅报告。
一、公司最近三年及一期简要财务报表
（一）简要合并财务报表
1、简要合并资产负债表
单位：元
| 资 产 | 2009年9月30日 | 2008年12月31日 | 2007年12月31日 | 2006年12月31日 |
| 流动资产合计 | 3,117,389,660.88 | 3,158,848,586.79 | 3,951,077,205.40 | 1,797,326,564.08 |
| 非流动资产合计 | 4,051,959,818.54 | 3,698,724,560.83 | 2,978,394,422.48 | 2,502,776,866.44 |
| 资产总计 | 7,169,349,479.42 | 6,857,573,147.62 | 6,929,471,627.88 | 4,300,103,430.52 |
| 负债和所有者权益 | 2009年9月30日 | 2008年12月31日 | 2007年12月31日 | 2006年12月31日 |
| 流动负债合计 | 2,328,993,166.02 | 3,175,435,287.89 | 3,317,897,929.61 | 2,457,757,426.36 |
| 非流动负债合计 | 2,315,513,535.61 | 1,232,735,654.10 | 1,270,940,551.55 | 49,426,137.42 |
| 负债合计 | 4,644,506,701.63 | 4,408,170,941.99 | 4,588,838,481.16 | 2,507,183,563.78 |
| 所有者权益合计 | 2,524,842,777.79 | 2,449,402,205.63 | 2,340,633,146.72 | 1,792,919,866.74 |
| 负债和股东权益总计 | 7,169,349,479.42 | 6,857,573,147.62 | 6,929,471,627.88 | 4,300,103,430.52 |
2、简要合并利润表
单位：元
| 项 目 | 2009年1-9月 | 2008年 | 2007年 | 2006年 | ||
| 营业总收入 | 5,222,636,906.64 | 9,162,910,234.49 | 8,460,070,904.75 | 5,002,729,219.99 | ||
| 营业总成本 | 5,105,015,102.16 | 9,181,700,012.47 | 7,832,553,205.60 | 4,741,175,821.25 | ||
| 营业利润（亏损以“-”号填列） | 118,126,059.28 | -13,843,732.31 | 628,727,648.49 | 215,658,523.36 | ||
| 利润总额 | 120,301,005.83 | -10,052,245.30 | 676,817,968.54 | 237,923,671.31 | ||
| 减：所得税费用 | 33,409,081.88 | -33,670,250.49 | 81,441,500.46 | 41,013,071.22 | ||
| 净利润 | 86,891,923.95 | 23,618,005.19 | 595,376,468.08 | 196,910,600.09 | ||
| 归属于母公司所有者的净利润 | 87,840,141.87 | 25,606,580.66 | 596,698,450.84 | 206,086,467.71 | ||
| 少数股东损益 | -948,217.92 | -1,988,575.47 | -1,321,982.76 | -9,175,867.62 | ||
3、简要合并现金流量表
单位：元
| 项 目 | 2009年1-9月 | 2008年 | 2007年 | 2006年 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 576,810,681.19 | 1,008,776,826.08 | -1,115,203,538.38 | -145,072,557.99 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -385,150,627.30 | -942,141,231.08 | -629,877,404.90 | -433,866,420.48 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 58,593,168.81 | -221,991,314.01 | 1,874,503,151.17 | 686,098,708.16 |
| 汇率变动对现金的影响额 | -308,297.07 | -3,669,196.22 | -1,550,517.74 | -1,663,446.06 |
| 现金及现金等价物净增加额 | 249,944,925.63 | -159,024,915.23 | 127,871,690.15 | 105,496,283.63 |
| 加：期初现金及现金等价物余额 | 338,689,071.33 | 497,713,986.56 | 369,842,296.41 | 264,346,012.78 |
| 期末现金及现金等价物余额 | 588,633,996.96 | 338,689,071.33 | 497,713,986.56 | 369,842,296.41 |
（二）简要母公司财务报表
1、母公司资产负债表
单位：元
| 资 产 | 2009年9月30日 | 2008年12月31日 | 2007年12月31日 | 2006年12月31日 |
| 流动资产合计 | 2,882,756,723.53 | 3,065,956,156.52 | 3,526,337,797.28 | 1,657,206,853.52 |
| 非流动资产合计 | 3,881,780,841.88 | 3,409,695,925.31 | 2,845,983,969.53 | 2,306,110,009.89 |
| 资 产 总 计 | 6,764,537,565.41 | 6,475,652,081.83 | 6,372,321,766.81 | 3,963,316,863.41 |
| 负债和所有者权益 | 2009年9月30日 | 2008年12月31日 | 2007年12月31日 | 2006年12月31日 |
| 流动负债合计 | 2,022,453,099.26 | 2,928,909,557.79 | 2,863,779,607.67 | 2,131,850,323.84 |
| 非流动负债合计 | 2,112,233,789.04 | 1,070,092,144.18 | 1,198,934,802.45 | 8,231,140.00 |
| 负债合计 | 4,134,686,888.30 | 3,999,001,701.97 | 4,062,714,410.12 | 2,140,081,463.84 |
| 所有者权益合计 | 2,629,850,677.11 | 2,476,650,379.86 | 2,309,607,356.69 | 1,823,235,399.57 |
| 负债和股东权益总计 | 6,764,537,565.41 | 6,475,652,081.83 | 6,372,321,766.81 | 3,963,316,863.41 |
2、简要母公司利润表
单位：元
| 项 目 | 2009年1-9月 | 2008年 | 2007年 | 2006年 |
| 营业总收入 | 5,394,313,565.45 | 10,453,318,830.63 | 7,829,527,147.21 | 4,474,834,873.50 |
| 营业总成本 | 5,202,749,038.75 | 10,395,236,007.94 | 7,234,911,564.87 | 4,118,860,511.67 |
| 营业利润（亏损以“-”号填列） | 192,068,781.50 | 63,028,868.36 | 595,280,370.71 | 306,593,751.62 |
| 利润总额 | 194,950,191.39 | 64,385,595.20 | 593,624,730.63 | 296,014,715.48 |
| 减：所得税费用 | 28,554,946.61 | -22,145,315.68 | 58,710,993.26 | 42,644,615.63 |
| 净 利 润 | 166,395,244.78 | 86,530,910.88 | 534,913,737.37 | 253,370,099.85 |
3、简要母公司现金流量表
单位：元
| 项 目 | 2009年1-9月 | 2008年 | 2007年 | 2006年 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 736,874,401.39 | 1,094,048,203.89 | -900,265,270.56 | -79,454,826.14 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -484,254,259.03 | -654,821,941.56 | -611,908,943.09 | -337,243,055.36 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -202,164,707.88 | -510,110,460.87 | 1,544,042,582.11 | 515,133,119.41 |
| 汇率变动对现金的影响额 | -590,110.04 | -2,399,138.98 | -3,363,863.15 | -432,857.94 |
| 现金及现金等价物净增加额 | 49,865,324.44 | -73,283,337.52 | 28,504,505.31 | 98,002,379.97 |
| 加：期初现金及现金等价物余额 | 292,580,454.80 | 365,863,792.32 | 337,359,287.01 | 239,356,907.04 |
| 期末现金及现金等价物余额 | 342,445,779.24 | 292,580,454.80 | 365,863,792.32 | 337,359,287.01 |
二、公司最近三年及一期的主要财务指标
公司自2007年1月1日起执行新会计准则，以下最近三年及一期主要财务指标按照新旧会计准则调整前后的相关数据分别计算和披露，其中涉及每股指标均已根据公司报告期内的最新股本数追溯调整。最近三年及一期主要财务指标具体情况如下表所示：
| 项 目 | 2009.9.30 | 2008.12.31 | 2007.12.31 | 2006.12.31 | ||
| 调整后 | 调整前 | 调整后 | 调整前 | |||
| 流动比率（倍） | 1.34 | 0.99 | 1.19 | 1.19 | 0.73 | 0.73 |
| 速动比率（倍） | 0.66 | 0.34 | 0.60 | 0.60 | 0.34 | 0.34 |
| 资产负债率（母公司）(%) | 61.12 | 61.75 | 63.73 | 63.73 | 53.98 | 54.00 |
| 每股净资产（元） | 3.87 | 3.76 | 3.59 | 4.37 | 2.74 | 3.29 |
| 项 目 | 2009年 1-9月 | 2008年 | 2007年 | 2006年 | ||
| 调整后 | 调整前 | 调整后 | 调整前 | |||
| 应收账款周转率（倍） | 15.55 | 23.99 | 22.89 | 22.89 | 19.30 | 19.30 |
| 存货周转率（倍） | 2.49 | 3.95 | 4.86 | 4.86 | 6.39 | 6.39 |
| 净资产收益率（摊薄）(%) | 3.48 | 1.05 | 25.57 | 25.57 | 11.49 | 12.04 |
| 净资产收益率（加权）(%) | 3.55 | 1.09 | 29.10 | 29.10 | 11.76 | 12.30 |
| 扣除非经常性损益后的全面摊薄净资产收益率(%) | 3.42 | 1.03 | 25.64 | 25.64 | 11.69 | 12.50 |
| 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率(%) | 3.48 | 1.07 | 29.17 | 29.17 | 11.97 | 12.78 |
| 基本每股收益（元） | 0.1350 | 0.0397 | 0.9260 | 1.1112 | 0.3199 | 0.3960 |
| 稀释每股收益（元） | 0.1350 | 0.0397 | 0.9109 | 1.0931 | 0.3199 | 0.3960 |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元） | 0.1325 | 0.0389 | 0.9286 | 1.1143 | 0.3253 | 0.4112 |
| 扣除非经常性损益后的稀释每股收益（元） | 0.1325 | 0.0389 | 0.9135 | 1.0962 | 0.3253 | 0.4112 |
| 每股经营活动现金流量（元） | 0.89 | 1.55 | -1.71 | -2.08 | -0.22 | -0.27 |
| 研发费用占营业收入的比重(%) | 0.30 | 0.38 | 0.48 | 0.48 | 0.61 | 0.61 |
以上财务指标中净资产收益率和每股收益相关指标系按照财政部、中国证监会的规定计算，其他指标的计算方法如下：
1、流动比率=流动资产/流动负债
2、速动比率=（流动资产－存货净额）/流动负债
3、资产负债率=总负债/总资产
4、每股净资产=期末净资产/期末股本总额
5、应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
6、存货周转率=营业成本/存货平均余额
7、每股经营活动现金流量＝经营活动现金流量净额/期末股本总额
8、研发费用占营业收入的比重=研发费用/营业收入
第四节 管理层讨论与分析
一、财务状况分析
公司拥有锡矿的勘探、开采、选矿、冶炼及深加工上下游一体化的完整产业链条，是世界最大的锡生产、出口基地。
按照“背靠资源、保持规模，稳定产量、综合利用”的发展战略和“调整结构、延伸产品、扩充领域、内涵增长”的转型战略，公司最近几年主要加大了三个方面的投入：一是加大对上游锡资源的整合和收购力度，以提高原料自给率；二是加大对下游高技术含量、高附加值的深加工产品的研发和生产，以优化产品结构；三是加大中游矿产采选、冶炼的技术改造，以提升公司技术水平和经营效率。公司的生产规模由此迅速扩大，公司总资产相应增加。公司截至2009年9月30日的总资产为716,934.95万元，较2006年12月31日增加了286,924.61万元，增长了66.73%。同时，公司的资产结构出现了一定变化，其中非流动资产规模持续增长，而流动资产受外部经营环境的影响有一定的波动。2007年至2008年上半年，由于锡价持续快速上涨，公司经营性应收项目和存货价值大幅增加，流动资产增长迅速，公司截至2008年6月30日的流动资产增加至473,252.31万元，占公司总资产的59.05%。而到2008年第四季度，全球经济突然恶化，有色金属价格大幅下跌，公司采取了压缩库存、偿还短期银行贷款、计提资产减值准备等应对措施，公司流动资产的规模和其占总资产的比例均出现一定程度的下降。截至2009年9月30日，公司的流动资产为311,738.97万元，占公司总资产的比重为43.48%。
报告期内公司为抓住行业发展的有利机遇，贯彻落实公司的发展战略，除依靠销售回笼资金以外，还通过包括银行借款、发行债券等多种渠道获取资金，从而导致公司的负债规模较快增长。2006年12月31日至2009年9月30日，公司的负债总额从250,718.35万元增长至464,450.67万元，占总资产的比重相应从58.31%提高到64.79%。为改善负债结构，满足公司资本投入需求，公司增加了非流动负债，从而导致其占总资产的比重从2006年的1.15%增长到2009年9月末的32.30%。同时，2006年以来公司股东权益较大增长，2006年12月31日至2009年9月30日期间增加73,192.29万元。
（一）公司主要资产构成分析
公司的资产以存货、应收账款、固定资产、在建工程及无形资产为主，主要资产构成情况如下表所示（按扣除折旧、减值准备后的价值列示）：
| 主要项目 | 2009.09.30 | 2008.12.31 | 2007.12.31 | 2006.12.31 | ||||
| 金额 （万元） | 比例 (%) | 金额 （万元） | 比例 (%) | 金额 （万元） | 比例 (%) | 金额 （万元） | 比 例 (%) | |
| 流动资产合计 | 311,738.97 | 43.48 | 315,884.86 | 46.06 | 395,107.72 | 57.02 | 179,732.66 | 41.80 |
| 其中：货币资金 | 58,863.40 | 8.21 | 33,868.91 | 4.94 | 49,771.40 | 7.18 | 36,984.23 | 8.60 |
| 应收票据 | 28,208.29 | 3.93 | 11,011.51 | 1.61 | 71,729.59 | 10.35 | 7,837.90 | 1.82 |
| 应收账款 | 34,515.03 | 4.81 | 32,643.28 | 4.76 | 43,733.26 | 6.31 | 30,194.93 | 7.02 |
| 预付款项 | 24,822.38 | 3.46 | 23,262.07 | 3.39 | 27,827.18 | 4.02 | 5,372.86 | 1.25 |
| 其他应收款 | 7,163.16 | 1.00 | 6,203.45 | 0.90 | 5,131.21 | 0.74 | 3,494.54 | 0.81 |
| 存货 | 158,159.49 | 22.06 | 208,895.64 | 30.46 | 196,915.09 | 28.42 | 95,848.20 | 22.29 |
| 非流动资产合计 | 405,195.98 | 56.52 | 369,872.46 | 53.94 | 297,839.44 | 42.98 | 250,277.69 | 58.20 |
| 其中：固定资产 | 275,369.50 | 38.41 | 250,453.97 | 36.52 | 222,792.15 | 32.15 | 198,535.42 | 46.17 |
| 在建工程 | 72,348.11 | 10.09 | 64,591.94 | 9.42 | 22,479.19 | 3.24 | 4,376.53 | 1.02 |
| 无形资产 | 46,436.12 | 6.48 | 47,652.11 | 6.95 | 50,253.96 | 7.25 | 45,728.52 | 10.63 |
| 资产总计 | 716,934.95 | 100.00 | 685,757.31 | 100.00 | 692,947.16 | 100.00 | 430,010.34 | 100.00 |
（1）应收账款
公司2006年12月31日、2007年12月31日、2008年12月31日的应收账款占总资产的比重持续下降，而2009年9月30日则有所增加。2008年第四季度，面对全球金融危机、经济衰退、有色金属价格大幅下跌给生产经营带来的巨大冲击，公司加强了应收账款催收，公司的应收账款有所降低。2009年第一季度，宏观经济环境持续疲软，公司对优质客户给予一定的信用支持，导致公司的应收账款增加，截至2009年3月31日，公司的应收账款增加至68,183.60万元。2009年第二季度，公司的应收账款回款较好，公司2009年第二季度、第三季度营业收入环比一季度大幅增长的同时，应收账款的规模迅速下降。截至2009年9月30日，公司的应收账款为34,515.03万元，比2009年3月31日减少33,668.57 万元。目前公司应收账款的质量和分布较好。
（2）其他应收款
截至2009年9月30日，公司其他应收款余额为17,212.24万元，其账面价值为7,163.16万元，占资产总额的比重为1.00%。公司其他应收款余额较大，其主要原因：一是公司2008年9月代STI公司偿付其对新加坡大华银行的担保贷款及相关费用共计600万美元；二是原拟对印尼云南第一矿物公司、印尼邦加勿里洞锡业公司投资的918万美元投资款，被BGMI公司挪用，上述资产从“长期股权投资”调整列入“其他应收账款”。
公司已根据会计准则相关要求对上述其他应收账款计提坏账准备，截至2009年9月30日，公司其他应收款共计提坏账准备10,049.09万元，其中对于单项金额重大的其他应收账款采用个别认定法。
①截至2008年财务报告签署日，STI 公司已经资不抵债，而且因无法清偿到期债务，其主要资产被债权银行接管并拟被拍卖。基于以上情况，公司认为STI公司的持续经营存在重大不确定性，因此公司2008年12月31日将STI公司所欠公司的6,850.43万元的往来款全额计提坏账准备。
②截至2008年财务报告签署日，BGMI公司所欠公司的6,274.16万元（918万美元按照2008年12月31日1美元兑人民币6.8346元的汇率折合约6,274.16 万元，该金额与按2007年12月31日汇率折合6,906.30万元之间的差额计入公司2008年度的汇兑损益）投资款尚未归还，公司的上述“其他应收款”（应收BGMI公司）存在损失的可能性。考虑到BGMI公司仍持续经营，而且上述债权债务关系清晰，法律责任明确，公司正积极采取相关措施追索。公司认为，上述“其他应收款”的回收可能性较大，公司按照50%计提坏账准备（实际比例为50.20%，系小数点四舍五入影响所致），于2008年12月31日计提3,149.57万元坏账准备。
上述“其他应收款”中尚未计提坏账准备的金额为3,124.59 万元，占公司2009年9月30日总资产的0.44%、净资产的1.24%，占公司2009年1-9月实现净利润的35.96%、2009年全年预计净利润（12,000万元）的26.04%。公司将根据BGMI公司经营情况及公司追偿结果确定是否进一步计提、计提多少以及何时计提。（下转B7版）
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