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做投行需要敏锐的判断力和洞察力，在投行界打拼17年，每天坚持写专栏，温天纳对于宏观经济形势及金融市场走势都有自己独到的见解。对于A股，温天纳认为，其高峰距离现在应该还有2成左右升幅，而资源、绿色概念、金融三大板块的股票，仍具有投资机会。
未来时间仍然看淡美元
上海证券报：美国经济的变动对世界经济的复苏有着重要影响，您对全球未来的宏观经济，尤其是美国经济的走势是如何判断的？
温天纳：当前美国的数据是好坏各占一半。现在看来，好的方面越来越多，我们认为美国经济已经在开始复苏了。
我预测美国经济今年将会呈现前低后高的势头。其原因是：到了今年下半年，美国经济应该会有一个明显的复苏出现，但在上半年，特别是有了退市预期后，肯定会对资本市场产生一个负面影响。但一旦退市政策慢慢推出来，大家都会意识到，经济已经开始复苏了，这个时候就慢慢会好起来，市场不再会有过度反应。
从政策上来看，美国今年一系列的退市政策会陆续落实。但具体到加息政策上，今年下半年出现的可能性会大很多，上半年可以通过收回一些融资渠道、融资款项来进行紧缩。我认为今年的政策还是以逐步退市为主。
上海证券报：美元是不是已经结束了贬值周期，您如何看待未来一段时间美元的走势？
温天纳：我认为美元近期走强有两个原因。一是美国经济开始复苏，另一个是美国有可能从今年第二季度开始推出退市政策，一般来说退市政策以加息为主，而加息则代表美元进入强势。
但是从我了解的情况来看，一般认为美元在第一季度是相对较强，但是剩下的时间内仍然是看贬为主。美元当前的走强只是因为加息预期的提前出现，一旦市场稳定后，美元还是看贬为主的。另外，美国经济的复苏，也不仅仅是美国单一经济体系的复苏，而是全世界统一地复苏，这样美元的加息效应就会减弱，所以美元未来的走势是以看淡为主。
需要担心退市政策可能提前
上海证券报：各国纷纷推出了宽松货币的刺激政策，这一政策导向带来的后果就是出现流动性难以控制的情况，您如何看待流动性泛滥的现象？
温天纳：流动性过剩是各国都面临的一个很大问题，香港从去年到今年11月，已经有6000亿的资金流入，资金都涌入楼市股市。但近期市场有一种传言，就说有这样一个阴谋，是已经在做退出的安排了，退出之前再创高峰，将是捞钱的最后的盛宴。目前市场上有这样一个担心。
事实上，全球的流动性是在慢慢得收紧，我觉得某种程度上来讲，市场上也不用太担心，毕竟这是迟早的事。市场的资金流动性在退出之前有一个泡沫存在，之后也不会有崩溃，我觉得不用太悲观。需要担心的反而是时间表会不会提前？力度会不会更猛？
上海证券报：香港在12月份资金出现回流的迹象，您如何看2010年全球的资金流动趋势，还会有大量热钱追逐中国概念资产吗？为什么？
温天纳：热钱的暂时回流并不代表永久离开，年结后它还会去寻找新的投资主题。到时候中国经济强劲的复苏势头会吸引热钱持续地流入中国市场。因为A股市场目前还是一个相对封闭的市场，想进入内地市场还是有些限制，因此绝大多数热钱还是会持续在香港追逐中国概念股票。另外还有一点就是人民币升值，这个形势在明年下半年会比较明显，因为当内地的经济，包括出口方面开始复苏的时候，中国的贸易伙伴可能会利用这个来大造文章，逼人民币升值，这也会吸引大量热钱的流入。
今年三大板块值得投资
上海证券报：市场人士认为未来很有可能出现通胀局面。在这样的情况下，投资者如何把握投资策略的选择呢？
温天纳：从投资角度来看，很显然退出已经在时间表上了，就看是快还是慢。一般出现通货膨胀情况后，大宗商品都是挺看好的，而美元的强势则不会完全的持续下去。在这种情况下来讲，香港投资界普遍看好三个板块：第一是资源板块，第二是绿色概念板块，包括低碳经济的一些内容，第三类金融类股票，我个人认为在今年还是有机会的。
另外，与国际市场不一样的是，A股还不是一个完全开放的市场，因此可能相对来说会较为稳定，国际市场波动会较大，但A股会比较稳定。虽然是最后的盛宴了，但A股的市场还是会有较好表现。
如果做一个预测的话，我认为A股的高峰距离现在应该还有2成左右升幅，就是不到4000点，可能在3600点左右，是我个人的看法。而低点会具体回落到什么程度，我说不好。但在全球相对较为稳定的情况下，中国的市场是有一个升值的压力存在，对人民币的资产需求是不会减少的，这都是A股的机会。
上海证券报：哪些行业值得中长线看好？
温天纳：个人来看，环保和医疗将是未来中线投资的主调，而城市化是中国未来的大主题。城市化需要基建、公路、铁路、工业、厂房、学校等设施去支持，中国人口也将中产化，消费模式将出现重大改变和突破，对教育产品的需求也将大增。在此形式下，私人或民营企业在未来20年里将获得历史性的突破发展。作为未来20年投资策略的重点，我认为基建、零售消费、教育、医疗板块，特别是龙头股份将是盈利和持续发展的增长点，值得作长线投资考虑。