电力

　　东北证券：煤炭涨价带来新变数

　　得益于经济超预期复苏及天气因素，电力需求保持持续增长态势。2009年1－11月份，全社会用电量同比增长4.47％，国内高载能行业保持继续回暖的势头仍然是用电需求回升的关键因素。

　　火电发电机组小时利用数近期回升较大，对动力煤需求相应加大，加之恶劣天气对煤炭运输带来的负面影响，国内煤炭价格出现快速上涨，对火电企业经营情况带来新的变数。而煤价上涨后的火电企业何去何从，我们给予谨慎乐观态度。

　　维持电力行业推荐评级， 出于谨慎，我们下调子行业火电为谨慎推荐评级。重点关注公司：内蒙华电、深圳能源、黔源电力、文山电力、国电南瑞、特变电工、闽东电力等。（东北证券 吴江涛）

　　家电

　　国信证券：需求优化超预期 有利提升利润率

　　家用空调内销增速继续保持高位，2009年全年空调销量达到3745万台，同比增长25.8％。12月份低温激发了空调内销的超预期增长，高能效空调补贴、家电以旧换新继续刺激城镇空调更新加快。出口在去年12月份的进一步增速反弹确认了出口恢复。此外，变频空调销售比率提升超预期，2009年9月到目前，每个月变频空调的销售比率都超过了25％。从我们对主要上市公司的调研看，对变频空调2010年的销售目标增速都接近50％，需求结构优化的超预期表现有利于行业利润率提升。

　　我们认为国内外需求量释放将支撑家电业在2010年获得稳健的持续成长，节能环保、中高端产品销售比率上升则有助于提升行业的利润率水平。我们继续维持对行业谨慎推荐的评级。（国信证券 王念春）

    房地产 国泰君安：政策定调 继续关注海南股

　　2009年房地产全年销售及新开工增速处于不匹配状态，如果未来政策持续出台，成交量在节后大幅下降之后仍继续被压制的话，未来的供给量和房地产投资也可能也有所减缓，这可能将影响经济发展趋势和宏观政策的节奏。去年12月上中旬开始，有关房地产政策密集出台。而1月国务院发布的《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，既是对一个月内密集政策的总结，也是对一季度行业政策的定调。预计未来中央和地方将根据各地楼市具体情况而边走边看。若房价，尤其是一线城市仍持续明显上扬，不排除集中窗口指导及未来更严厉政策出台可能。

　　近期继续关注受益于政策的海南板块，维持对卧龙地产、广宇发展、建发股份、名流置业、信达地产等公司的推荐。（国泰君安 孙建平）