编制单位：山西同德化工股份有限公司                                     单位：元

资    产	２００９年１２月３１日	２００８年１２月３１日	２００７年１２月３１日
货币资金	１８，２３８，８４６．０９	６，８７８，９２０．８６	２８，１０６，８８３．６７
应收票据	８，７６２，７８２．５０	１，３２６，０００．００	７，８０７，６９１．５０
应收账款	２０，２６０，４２９．２４	１８，１０９，８３７．５８	２２，５３７，３９４．２４
预付款项	１４，６５７，６３８．００	９，３４８，９８７．０４	１９，１９５，２７３．２３
其他应收款	１２，７３９，３３０．０６	４，２３２，５９６．６７	２，２４４，１３７．６７
存货	３１，３６２，７５０．４２	４２，０２２，３３２．４１	２９，１６５，５３５．８３
流动资产合计	１０６，０２１，７７６．３１	８１，９１８，６７４．５６	１０９，０７１，９４１．９５
持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资	２，５４１，４００．００
投资性房地产	６，１２８，６２５．９０	６，５０２，０６５．４２	６，８７５，５０４．９４
固定资产	８５，４６２，４１３．３７	９３，８３２，５３８．４６	１０５，９１７，０９８．０７
在建工程	４４，８１２，０２３．０９	３４，１７４，７１５．３１	４，９８８，６７１．７１
工程物资		３０６，５１４．０２	１６４，２８６．２５
无形资产	２０，３９２，１６４．９０	２０，３８５，８５９．１１	１６，１０２，２５９．０２
开发支出	２，８４０，０２４．８７	２，８４０，０２４．８７
商誉	６，８４７，８６５．３８	６，８４７，８６５．３８	６，８４７，８６５．３８
长期待摊费用
递延所得税资产	１，０２３，７８４．９１	８８４，７９２．９３	１，２３５，７２５．４４
非流动资产合计	１７０，０４８，３０２．４２	１６５，７７４，３７５．５０	１４２，１３１，４１０．８１
资产总计	２７６，０７０，０７８．７３	２４７，６９３，０５０．０６	２５１，２０３，３５２．７６
短期借款	４０，０００，０００．００	３５，０００，０００．００	３５，０００，０００．００
应付账款	２１，３３６，３１８．２６	２９，４７８，６０４．７７	３２，３２８，９３１．１２
预收款项	１，１２８，０７７．５２	６，０４４，９６２．２４	６，４３０，３３８．６７
应付职工薪酬	３，６５４，６７９．５５	１，０２２，６５５．６７	２，５６５，７３３．８４
应交税费	７，２３４，２２６．１５	８，２０１，６２７．８６	９，５３６，０８３．３３
应付利息	４５，８９０．６８
其他应付款	１０，２３２，７７２．１３	１６，７７９，０９０．７９	２６，５４５，１８６．５１
流动负债合计	８３，６３１，９６４．２９	９６，５２６，９４１．３３	１１２，４０６，２７３．４７
长期应付款	３，９５０，０００．００	３，９５０，０００．００	３，９５０，０００．００
专项应付款		７１０，０００．００	４，０８４，２９２．３９
其他非流动负债	２，３６４，２１０．２５	２，５５０，００５．１３
非流动负债合计	６，３１４，２１０．２５	７，２１０，００５．１３	８，０３４，２９２．３９
负债合计	８９，９４６，１７４．５４	１０３，７３６，９４６．４６	１２０，４４０，５６５．８６
股本	４５，０００，０００．００	４５，０００，０００．００	４５，０００，０００．００
资本公积	３８，９６３，５７４．７９	３８，３６３，５７４．７９	３８，３６３，５７４．７９
专项储备	６，７３５，８７５．０６	４，４９２，４４１．８２	２，２３３，１１１．０３
盈余公积	１０，７２３，９６１．７１	６，９３９，０３４．２８	４，７６９，８９６．１７
未分配利润	８４，７００，４９２．６３	４９，１６１，０５２．７１	４０，３９６，２０４．９１
股东权益合计	１８６，１２３，９０４．１９	１４３，９５６，１０３．６０	１３０，７６２，７８６．９０
负债和股东权益总计	２７６，０７０，０７８．７３	２４７，６９３，０５０．０６	２５１，２０３，３５２．７６

２、合并利润简表

合并利润表简表

编制单位：山西同德化工股份有限公司                             单位：元

项     目	２００９年度	２００８年度	２００７年度
一、营业收入	２３０，４１７，２２９．０６	２４７，５５１，０６３．９１	２０８，８０５，２７８．７５
减：营业成本	１３２，６７３，５３４．３３	１６６，０９８，２２５．０６	１３５，６０８，９４０．４７
营业税金及附加	１，４３５，８９４．６７	１，１１４，３２１．８７	９１９，４３０．０２
销售费用	２２，５１９，３１１．５９	２７，２２４，９９３．１６	２２，４２５，５１０．３９
管理费用	１８，０１６，４２４．１５	１６，９４０，５９６．８４	１１，５４２，８４１．５９
财务费用	２，５３１，７３７．８５	３，３４０，２３４．８５	２，６０３，４６９．８０
资产减值损失	９０４，９３０．６５	５９４，８５３．２６	５６７，９９９．９７
投资收益（损失以“－”号填列）			１９６，４６４．５０
二、营业利润（亏损以“－”号填列）	５２，３３５，３９５．８２	３２，２３７，８３８．８７	３５，３３３，５５１．０１
加：营业外收入	１，５８２，６２８．５５	１，４３７，１８７．９７	６３４，３７５．０７
减：营业外支出	１８８，５９４．７９	１，１９８，０４４．３５	８８６，６９２．９８
三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）	５３，７２９，４２９．５８	３２，４７６，９８２．４９	３５，０８１，２３３．１０
减：所得税费用	８，５５５，０６２．２３	５，７９２，９９６．５８	７，３９６，１４９．３３
四、净利润（净亏损以“－”号填列）	４５，１７４，３６７．３５	２６，６８３，９８５．９１	２７，６８５，０８３．７７
归属于母公司所有者的净利润	４５，１７４，３６７．３５	２６，６８３，９８５．９１	２７，６８５，０８３．７７

３、合并现金流量表简表

合并现金流量表简表

编制单位：山西同德化工股份有限公司                                            单位：元

项     目	２００９年度	２００８年度	２００７年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金	２３０，７２４，６６０．４６	２９６，１００，３０３．０４	２４３，５３１，０５１．４９
收到的税费返还		１９１，５９６．００	５６３，２９０．００
收到的其他与经营活动有关的现金	３，４０１，４０３．４８	５４６，２０３．９５	２，５０６，４８６．１７
经营活动现金流入小计	２３４，１２６，０６３．９４	２９６，８３８，１０２．９９	２４６，６００，８２７．６６
购买商品、接受劳务支付的现金	１１０，６３９，１０２．９７	１８１，４２７，１９６．８２	１３６，６７７，７５８．６５
支付给职工以及为职工支付的现金	１６，３０４，３４７．１４	１９，９０１，８５９．７０	２０，４８０，７８７．２７
支付的各项税费	３６，２１３，９３６．７４	２７，７７３，２７８．０２	３５，５５６，９８０．６９
支付的其他与经营活动有关的现金	３５，６２６，７５０．５６	３５，１４５，８７９．０８	３８，９３１，３３０．９７
经营活动现金流出小计	１９８，７８４，１３７．４１	２６４，２４８，２１３．６２	２３１，６４６，８５７．５８
经营活动产生的现金流量净额	３５，３４１，９２６．５３	３２，５８９，８８９．３７	１４，９５３，９７０．０８
二、投资活动产生的现金流量：
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额	６，０００．００	３０，０００．００	１１４，０００．００
收到其他与投资活动有关的现金			９３９，９１３．３６
投资活动现金流入小计	６，０００．００	３０，０００．００	１，０５３，９１３．３６
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金	１０，８７０，８２７．３９	２５，４１２，１７７．７３	１２，４９７，８９０．５６
投资支付的现金	２，５４１，４００．００	９，２４８，０００．００
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额			１０，３２２，０７１．８１
投资活动现金流出小计	１３，４１２，２２７．３９	３４，６６０，１７７．７３	２２，８１９，９６２．３７
投资活动产生的现金流量净额	－１３，４０６，２２７．３９	－３４，６３０，１７７．７３	－２１，７６６，０４９．０１
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金			３１，７５０，０００．００
取得借款收到的现金	６０，０００，０００．００		３５，７００，０００．００
收到其他与筹资活动有关的现金			１０２，７６４．２０
筹资活动现金流入小计	６０，０００，０００．００		６７，５５２，７６４．２０
偿还债务支付的现金	５５，０００，０００．００		３１，７２０，０００．００
分配股利、利润或偿付利息支付的现金	７，２２５，７７３．９１	１８，４２８，５３４．４５	５，１９１，６４３．２９
支付其他与筹资活动有关的现金	８，３５０，０００．００	１，０００，０００．００
筹资活动现金流出小计	７０，５７５，７７３．９１	１９，４２８，５３４．４５	３６，９１１，６４３．２９
筹资活动产生的现金流量净额	－１０，５７５，７７３．９１	－１９，４２８，５３４．４５	３０，６４１，１２０．９１
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
五、现金及现金等价物净增加额	１１，３５９，９２５．２３	－２１，４６８，８２２．８１	２３，８２９，０４１．９８
加：期初现金及现金等价物余额	６，８７８，９２０．８６	２８，３４７，７４３．６７	４，５１８，７０１．６９
六、期末现金及现金等价物余额	１８，２３８，８４６．０９	６，８７８，９２０．８６	２８，３４７，７４３．６７

（二）非经常性损益明细表

单位：元

明 细 项 目	金    额
	２００９年度	２００８年度	２００７年度
非流动资产处置损益	－２８，５６７．１５	－１，０２９，３２１．３５	－４２７，５４５．５５
计入当期损益的政府补助	１，５８１，７９４．８８	１，３１６，０８３．２６	５６３，２９０．００
其他营业外收支净额	－１５９，１９３．９７	－４７，６１８．２９	－３８８，０６２．３６
其他非经常性损益项目			２，６６２，０３３．２２
小 计	１，３９４，０３３．７６	２３９，１４３．６２	２，４０９，７１５．３１
减：企业所得税影响数 （所得税减少以“－” 表示）	－２７，９５５．８０	－１９５，７５９．８６	８５４，６１７．５７
非经常性损益净额	１，４２１，９８９．５６	４３４，９０３．４８	１，５５５，０９７．７４
其中：归属于公司普通股股东的部分	１，４２１，９８９．５６	４３４，９０３．４８	１，５５５，０９７．７４
归属于少数股东的部分
归属于公司普通股股东的净利润	４５，１７４，３６７．３５	２６，６８３，９８５．９１	２７，６８５，０８３．７７
减：归属于公司普通股股东的非经常性损益	１，４２１，９８９．５６	４３４，９０３．４８	１，５５５，０９７．７４
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	４３，７５２，３７７．７９	２６，２４９，０８２．４３	２６，１２９，９８６．０３

（三）最近三年主要财务指标

项 目	２００９年１２月３１日或２００９年度	２００８年１２月３１日或２００８年度	２００７年１２月３１日或２００７年度
流动比率（倍）	１．２７	０．８５	０．９７
速动比率（倍）	０．７２	０．４１	０．７１
资产负债率（母公司）	３３．４９％	４３．５９％	４９．０５％
应收账款周转率（次／年）	１２．０１	１２．１８	９．１８
存货周转率（次／年）	３．６２	４．６７	５．８７
息税折旧摊销前利润（元）	６８，２６０，０１７．９７	４７，０６９，９３９．５３	４８，４１１，７６２．３７
利息保障倍数（倍）	２２．２１	１３．１２	１５．０１
每股净资产（元）	４．１４	３．２０	２．９１
每股经营活动产生的现金流量（元）	０．７９	０．７２	０．３３
每股净现金流量（元）	０．２５２４	－０．４７７１	０．５２９５
无形资产占净资产的比例 （扣除土地使用权）	０．０５％	０．１５％	０．２３％

（四）公司管理层讨论与分析

１、资产的构成及其变化

截至２００９年１２月３１日，公司总资产２７６，０７０，０７８．７３元，其中流动资产１０６，０２１，７７６．３１元，占资产总额的３８．４０％；非流动资产１７０，０４８，３０２．４２元，占资产总额的６１．６０％。发行人主要资产为应收账款、存货、固定资产、在建工程、无形资产等。

流动资产中主要是货币资金、应收账款、存货、预付款项，合计占流动资产的比例在报告期内平均保持在９０％以上。近三年，公司应收账款净额较上期末增长幅度分别为１１．８８％、－１９．６５％、－１．８９％，近三年公司主营业务收入分别较上年增长－６．９２％、１８．５６％、４．７１％，具有较高的应收账款管理水平。公司应收账款坏账计提充足，已充分考虑应收账款可能造成对公司的坏账损失。

公司固定资产计提的减值准备余额近三年基本稳定，未发生重大变化。

２、负债结构分析

报告期内，公司流动负债占负债合计的比例比较稳定，总体维持在９２％左右，非流动负债占流动负债的比例总体维持在８％左右，公司的短期偿债压力较大。

近三年末公司资产负债率（母公司）分别为３３．４９％、４３．９５％、４９．０５％，资产负债率逐年下降，截止２００９年１２月３１日，公司的资产负债率已相对合理。

近三年公司经营活动产生的现金流量净额与营业收入的比率分别为１５．３４％、１３．１６％、７．１６％；近三年经营活动产生的现金流量净额与净利润的比率为０．７８、１．２２、０．５４，公司经营活动现金流量状况较好，为公司偿债提供了保障。

３、盈利能力分析

（１）按产品类别分类的情况

报告期内，工业炸药销售收入占公司主营业务收入的比例平均在７７．３６％的水平，是公司最主要的收入来源。白炭黑产品主营业务收入占公司主营业务收入的比重维持２２．６４％的水平。公司主营业务收入的构成比较稳定。

（２）主营业务收入变动趋势

近三年公司实现营业收入分别为２３，０４１．７２万元、２４，７５５．１１万元、２０，８８０．５３万元，２００９年比２００８年、２００８年比２００７年分别增长－６．９２％、１８．５５％。公司营业收入主要来自于主营业务收入，其他业务收入对营业收入的影响很小。

（３）营业成本变动趋势及原因

近三年公司营业成本分别为１３，２６７．３５万元、１６，６０９．８２万元、１３，５６０．８９万元。２００９年营业成本比２００８年下降２１．５３％，主要原因是产量下降和原材料价格下降导致。２００８年比２００７年增长２２．４９％，主要原因是公司主要原材料价格上涨所致。

公司的主要原材料价格近年来波动幅度较大。２００９年硝酸铵平均采购价格为１，７０５．１７元／吨，较２００８年下降２４．４８％；２００８年平均采购价格为２，２５７．９５元／吨，较２００７年增加４６．５０％；２００９年纯碱平均采购价格为１，０５２．４５元／吨，较２００８年下降４３．７８％，２００８年平均采购价格为１，６７２．８８元／吨，较２００７年增加４６．５０％。

（４）现金流量分析

公司经营活动产生的现金流量净额一直保持了较高的水平，近三年公司经营活动产生的现金流量净额分别为３，５３４．１９万元、３，２５８．９９万元、１，４９５．４０万元，２００８年经营活动产生的现金流量净额比２００７年增加１，７６３．５９万元，增幅１１７．９３％，主要原因是２００８年销售收入增加相应导致经营活动产生的现金净流入量增加所致。

近三年公司经营活动产生的现金流量净额与营业收入的比率分别为１５．３４％、１３．１６％、７．１６％；近三年经营活动产生的现金流量净额与净利润的比率为０．７８、１．２２、０．５４，公司经营活动现金流量状况较好，为公司偿债提供了保障。

（五）股利分配政策

１、股利分配政策：

（１）公司税后利润的分配政策遵循股利分配“同股同利”的原则。

（２）公司依据国家有关法律法规和《公司章程》所载明的股利分配原则进行股利分配，股利分配可采取派发现金和股票两种形式。本公司支付股东股利时，将依法代为扣缴股利收入的应纳税金。

（３）公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后２个月内完成股利（或股份）的派发事项。

２、最近三年股利分配情况

（１）经２００８年２月１６日召开的同德化工２００７年度股东大会决议，决定以２００７年末注册资本为基数向全体股东派发现金红利１５，７５０，０００．００元（含税）。

（２）经２００９年２月３日召开的同德化工２００８年度股东大会决议，决定以２００８年末注册资本为基数向全体股东派发现金股利５，８５０，０００．００元（含税）。

（３）经２０１０年１月１１日召开的同德化工三届十四次董事会决议，决定２００９年度不进行利润分配（此议案尚需股东大会决议通过）。

３、发行后股利分配政策

公司本次发行后的股利分配一般政策与发行前将保持一致。预计本公司本次公开发行股票后第一次利润分配将在发行当年会计年度结束后进行，具体时间和分配方案需经本公司董事会提出由股东大会审议通过后执行。

４、本次发行前未分配利润的分配政策

截至２００９年１２月３１日，发行人滚存未分配利润为８，４７０．０５万元。根据公司２０１０年度第一次临时股东大会决议，公司截止２００９年１２月３１日的滚存未分配利润以及２０１０年１月１日起至发行前实现的可供分配利润由新老股东按发行后的股权比例享有。

（六）发行人控股子公司基本情况

１、发行人的全资子公司——清水河县同蒙化工有限责任公司

同蒙化工成立于２００５年５月２０日，注册资本：壹仟万元。同蒙化工主营业务为民用工业炸药，目前拥有一条６０００吨／年粉状乳化炸药生产线。

截至２００９年１２月３１日，该公司资产总额为５，１１０．０１万元，净资产为２，９８２．４１万元；２００９年度实现营业收入３，７１０．９６万元，实现净利润７７５．６５万元。

２、发行人的参股子公司——大宁黄河化工有限责任公司

黄河化工成立于１９９４年５月１６日，注册资本为２，５３０．００万元。黄河化工主营业务为民用爆破器材（改性铵油炸药、膨化销铵炸药）的生产、销售，目前分别拥有年产６０００吨的改性铵油炸药生产线、年产１２０００吨的膨化销铵炸药生产线。

同德化工持有黄河化工１０．０４％的股权。

第五节 风险因素和其他重要事项

除特别风险外，公司提请投资者关注以下主要风险：

１、原材料价格波动风险

本公司工业炸药产品所需的原材料主要为硝酸铵、乳化剂、纯碱等化工产品，近三年工业炸药产品原材料占其主营业务成本的平均比例为７７．７７％，其中硝酸铵所占比重最大，占其主营业务成本的平均比例为４７．３５％。近三年公司硝酸铵的平均采购价格分别为１，７０５．１７元／吨、２，２５７．９５元／吨、１，５４１．２５元／吨，２００９年比２００８年、２００８年比２００７年上升幅度分别为－２４．４８％、４６．５０％。硝酸铵作为普通化工原料，市场上供应充足，但自２００８年以来硝酸铵价格波动幅度较大，由于硝酸铵是本公司最主要的原材料，其价格变动对公司经营业绩影响较大，如果未来其价格继续出现较大波动，将引起公司生产成本的变化，进而影响公司的经营业绩。

２、产品销售市场较为集中的风险

公司地处山西、陕西、内蒙古三省区交界之处，工业炸药主要销往山西、陕西、内蒙三省区，并形成较为稳定的市场。近三年，公司工业炸药在山西省的销售额占公司工业炸药主营业务收入的平均比例为６７．６６％。公司工业炸药产品销售市场较为集中，可能对本公司的生产经营产生不利影响。

３、公司经营业绩依赖煤炭行业的风险

自国际金融危机爆发以来，国内煤炭市场供应相对宽松，山西省政府从源头整顿煤炭供给市场，整顿的目标一是保留的煤矿数量从１５００座压减到１０００座，二是单井规模从３０万吨提高到９０万吨。如果山西省政府进一步加强对煤炭资源的整合力度，将会直接影响公司的煤炭用工业炸药的销售，从而进一步影响公司的经营业绩。受此影响，公司２００９年度煤炭用炸药销量大幅下降，近三年煤炭用炸药占工业炸药销售收入的比例分别为１６．８５％、３４．２０％、４３．３４％，公司工业炸药销售对煤炭行业依赖较大，但所占比例不断下降。

４、经营模式发生变化引起的风险

本次募投项目中混装炸药车项目为新建项目，不会改变公司的供给模式，但是会在一程度上改变公司现有的产、销模式。混装炸药车地面制备站项目基于公司已掌握的现有产品核心技术，通过新的生产工艺和生产方式，带来了由定点生产到现场生产的生产模式变化。混装炸药车项目的生产工艺流程与现有业务基本相同，只是增加了一些新的混装工艺。营销模式方面，公司以往采用的是通过经销商经销和向客户直接销售相结合的营销模式。通过混装炸药车现场混装炸药，对公司的营销模式带来了新的突破，拓展了公司的销售领域。通过现场混装炸药提供爆破服务，直接向客户提供全方位、一体化、个性化的爆破工程服务，改变了以前只卖产品不卖服务的销售模式，建立了面向客户的全方位，一整套的爆破工程服务和产品的销售模式。

５、产品销售定价风险

民用爆破器材销售价格一直以来都是由国家发改委进行定价，目前执行的是出厂基准价格在一定的幅度范围内上下浮动（上浮１５％，下调１５％）。公司还没有完全独立的市场定价权，但从过去历次调价看，行业均有一定的利润空间，没有出现大起大落。如果民用爆破器材的定价政策发生变化或者民用爆破器材生产用原材料供应价格出现较大幅度上涨而国家未能及时调整价格或放宽价格管制幅度，有可能会对本公司未来的经营发展构成不利的影响。

６、市场分割风险

民爆器材生产和流通企业历史上曾分别由原煤炭部、物资部和兵器工业总公司等部门多头管理，尽管１９９８年国务院决定由国防科工委作为全国民爆行业的主管部门，打破地区封锁和行业垄断，建立全国统一市场体系，但由于历史原因，特别是法规建设的滞后，民爆行业企业跨省拓展市场难度较大。但是新的《民用爆炸物品安全管理条例》已于２００６年９月１日起正式实施，将为民用爆破器材行业的管理方式带来新的契机，新《条例》赋予了民爆企业更多的自主权，特别是允许民用爆炸物品生产企业直接对用户销售自己的产品，将彻底打破区域封锁和地方保护主义的限制，建立全国统一开放的市场体系，民用爆炸物品的产品价格也将逐步走向市场化，市场对工业炸药产品价格的调控功能将日益显现。新《条例》实施所带来的民用爆炸物品行业的市场竞争的加剧，可能影响公司利润的持续快速增长。

７、相关行业周期波动的风险

民爆器材广泛应用于矿山开采及能源建设、建筑、交通建设、农林水利建设、地震勘探及国防建设等领域，民爆行业对基础工业、基础设施建设等的依赖性较强，民爆行业与基础设施相关行业投资水平关联度较高，因此相关行业周期波动将对公司盈利的稳定性造成一定的影响。

８、偿债风险

公司成立以来，业务扩张较快，投资项目的资金需求主要通过自身积累和银行债务融资解决。截至２００９年１２月３１日，公司资产负债率（母公司）为３３．４９％，负债总额中流动负债所占比例为９２．９８％。同时公司流动比率、速动比率偏低，近三年末流动比率分别为１．２７、０．８５、０．９７，速动比率分别为０．７２、０．４１、０．７１，公司存在一定的偿债风险。

９、应收款项发生坏账的风险

近三年末，本公司应收账款与其他应收款合计分别为３，２９９．９８万元、２，２３４．２４万元、２，４７８．１５万元，占当期末流动资产的比例分别为３１．１３％、２７．２７％、２２．７２％，占当期总资产的比例分别为１１．９５％、９．０２％、９．８７％。随着公司业务规模的不断扩大，公司存在应收款项不能收回的坏账风险。

１０、税收优惠政策风险

２００８年１月１日实施的新的《企业所得税法》将企业所得税税率统一为２５％，新的《企业所得税法》的实施也将对公司的经营业绩产生一定的影响。２００８年１１月２４日，公司取得山西省科学技术厅颁发的高新技术企业证书，根据山西省科技厅会同山西财政厅、山西省国税局、山西省地税局印发的晋科工发【２００８】１０９号《关于认定晋西车轴股份有限公司等２２家企业为高新技术企业的通知》享受企业所得税优惠政策，有效期为２００８年１月１日至２０１０年１２月３１日。依据相关规定，公司适用企业所得税税率为１５％。本公司享有的该项所得税优惠政策依赖于高新技术企业资格的获得，若扣除上述税收优惠，本公司近三年合并报表的净利润将分别下降３，３８８，４８２．４４元、２，１６９，１３８．１１元、０元，降幅分别为７．５０％、８．１３％、０，如果２０１０年１２月３１日以后公司不能取得高新技术企业资格，将不能享受该项税收优惠政策，公司的盈利能力将有可能受到一定的不利影响。

１１、汇率风险

自２００５年７月２１日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，形成了更富弹性的人民币汇率机制。截至２００９年１２月底，汇率制度改革以来人民币相对美元累计升值幅度超过了１７．４５％。随着我国在国际经济领域地位的不断提高，未来一段时期内人民币汇率仍将有可能出现上升的态势。近三年，公司白炭黑产品出口实现销售收入分别为１，１７３．７９万元、１，７１１．９９万元、１，０５７．１３万元，分别占白炭黑产品总销售收入的２３．３１％、２９．９５％、２２．３８％，主要出口到德国、美国、澳大利亚、新加坡等国家。

因此人民币升值将会直接影响公司产品的世界市场价格竞争能力，影响公司产品出口的销售量及公司外汇资产的价值。为应对人民币不断升值可能导致的汇率风险，对于以美元计价的国外客户，公司与客户签订的《销售合同》明确规定以合同签订日的美元汇率为基准，客户付款日汇率如降低，汇率损失由买方承担；对于以欧元计价的国外客户，以实际付款日汇率确定。报告期内，公司未因此发生汇兑损失。如果我国汇率政策发生重大变化或者汇率出现大幅波动，公司存在因汇率波动而导致的财务风险。

１２、净资产收益率下降的风险

本公司发行前２００９年末以扣除非经常性损益后净利润计算的、归属于普通股股东的全面摊薄净资产收益率为２３．５１％，本次发行募集资金到位后，公司净资产将大幅度增加，由于募集资金投资项目建设需要一定的周期，短期内难以全部产生效益，公司存在发行当年净资产收益率出现大幅下降的风险。

１３、商誉减值的风险

本公司对购买方合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉。公司仅在２００７年７月１日收购同蒙化工时，将合并成本大于可辨认净资产公允价值的差额６，８４７，８６５．３８元确认为商誉。截至２００９年１２月３１日，商誉占资产总额、净资产的比例分别为２．４８％、３．６８％。

就商誉减值而言，本公司至少每年对商誉是否发生减值进行测试。因企业合并形成的商誉的账面价值，自购买日起分摊至相关的资产组。如相关资产组的可收回金额低于其账面价值的，应当就其差额确认减值损失，减值损失金额应当首先抵减分摊至相关资产组中商誉的账面价值。截至２００９年１２月３１日，本公司包含商誉的相关资产组的账面价值不存在高于可收回金额的情形，故未计提商誉减值准备。但是不排除未来期间同蒙化工因经营不善、宏观经济变化等原因导致包含商誉的相关资产组账面价值出现高于可收回金额的情况，从而引起商誉减值的风险。

１４、募集资金投向风险

公司本次发行股票募集资金将投向年产１２，０００吨连续自动化（含装药包装）胶状乳化炸药生产线项目、年产６，０００吨混装炸药车地面制备站工程项目。公司拟投产的年产１２，０００吨连续自动化（含装药包装）胶状乳化炸药生产线项目将进一步提高公司在胶状乳化炸药生产领域的优势地位；年产６，０００吨混装炸药车地面制备站工程项目实施后，本公司将能够为大型企业的矿山、大型爆破工程提供现场混装炸药服务，该项目是民爆行业鼓励发展的经营模式。上述项目建成投产后，公司将实现产销用一体化，成为集工业炸药生产销售、炸药现场混装、爆破工程施工为一体的民爆企业集团。

尽管本公司在确定投资该等项目之前对项目技术成熟性、先进性和市场前景等已经进行了充分论证，募集资金投向符合国家产业政策和民爆器材生产企业的未来发展方向，但在实际实施过程中仍然可能存在一些不确定因素会影响上述项目的正常实施，从而影响本次募集资金投资项目预期收益的实现。

１５、公司规模快速扩张以及兼并收购带来的管理风险

近年来，随着国家民爆行业产业政策调整和企业重组的实施，公司抓住这一重要发展机遇，规模不断发展壮大，各项经济指标呈现出较快的发展速度，根据新《民用爆炸物品安全管理条例》，公司许可生产能力由２００５年的２．４万吨调增为２００８年的５．４万吨（包括本次发行募集资金投资项目形成的核定生产能力）。随着本公司募集资金投资项目达产后生产规模的扩张，公司将会面临市场开拓、资源整合等方面的挑战，如果本公司管理层素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将在一定程度上影响本公司市场竞争力。

１６、技术风险

本公司目前主导产品乳化炸药、粉状乳化炸药、铵油炸药、膨化硝铵炸药的工艺技术水平、生产线的自动化程度、产品质量控制能力在我国民用爆破器材行业中处于领先地位；白炭黑产品也是符合国家产业政策和行业发展规划的鼓励产品，其产品技术含量高，附加值高，工艺稳定，但随着市场需求的不断变化和客户要求的不断提高，本公司如不能加大新产品开发力度和技术创新能力，适时推出满足客户的新产品和新技术，届时将可能存在产品落后的风险。

二、其他重要事项

（一）重要合同

截至本招股意向书签署之日，本公司正在履行的重大销售合同２４笔； 本公司及子公司正在履行或尚未履行完毕的重大采购合同共４ 笔；本公司及子公司正在履行的重大借款合同３ 笔；本公司及子公司正在履行的重大授信合同１ 笔。

（二）对外担保、重大诉讼或仲裁事项

目前不存在对外担保、诉讼、仲裁事项。

第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

一、发行各方当事人情况

	名称	联系地址	联系电话	传真	联系人名称
发行人	山西同德化工股份有限公司	山西省河曲县文笔镇焦尾城大茂口	０３５０－７２６４１９１	０３５０－７２６４１９１	邬庆文、张宁
保荐人 （主承销商）	中德证券有限责任公司	北京市朝阳区建国路８１号２０办公Ｔ０１－０６、０７、０８号房屋	０１０－５９０２６７２１	０１０－５９０２６６７０	毛传武、崔胜朝、牛岗、胡涛、田文涛、赵昕琼、岳强
律师事务所	山西恒一律师事务所	山西省太原市平阳路２号赛格商务楼五层Ａ座	０３５１－７５５５６２１	０３５１－７５５５６２１	孙水泉、张莉
会计师事务所	京都天华会计师事务所有限公司	北京市建国门外大街２２号赛特广场五层	０１０－６５２６４８３８	０１０－６５２２７５２１	陈广清、韩瑞红
股票登记机构	中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司	广东省深圳市深南中路１０９３号中信大厦１８楼	０７５５－２５９３８０００	０７５５－２５９８８１２２
拟上市的证券交易所	深圳证券交易所	深圳市深南中路５０４５号	０７５５－８２０８３３３３	０７５５－８２０８３１９０

二、本次发行上市的重要日期

询价推介时间	２０１０年２月３ 日－２０１０年２月５日
定价公告刊登日期	２０１０年２月８日
申购日期和缴款日期	２０１０年２月９日
预计股票上市日期	本次股票发行结束后发行人将尽快申请在深圳证券交易所挂牌上市

第七节 附录和备查文件

１、招股意向书全文、备查文件和附件可到发行人及主承销商的法定住所查询。查询时间：每周一至周五上午８：３０～１１：００；下午２：００～６：００。

２、招股意向书全文可以通过深圳证券交易所网站查询。

山西同德化工股份有限公司

2010年1月17日