银行

　　华泰证券：受益政策紧缩和通胀预期

　　2009年国民经济企稳向好，投资快速增长、消费市场较为活跃、进出口在下半年快速回升；随着全球经济的平稳复苏，国内民间投资的意愿增强，2010年国民经济企稳回升的态势将进一步得到巩固和加强。我们预期宏观经济的复苏将通过贷款需求增长、存款活期化、生息资产收益率上升等推动2010年银行业绩增长。商业银行资产规模稳定增长、资产质量较为稳定，净息差企稳回升；目前行业估值较为合理。在经济复苏、人民币升值、通胀预期逐渐增强的背景下，银行业2010年的业绩和股价从长期看有进一步提升的空间，维持“增持”投资评级。

　　（华泰证券 刘晓昶）

　　造纸印刷

　　安信证券：包装纸品反弹力度加大

　　自今年初以来，几大纸种价格上涨的幅度出现了明显差异，大类文化纸包括铜版纸、双胶纸以及新闻纸等的上涨幅度较小，大类包装纸的上涨幅度出现了明显的提升，其中箱板纸自去年底以来上涨幅度接近20%，白卡纸的幅度也接近10%，这非常符合我们在09年底时行业投资策略会上的判断。综合上述情况，我们认为宏观经济的复苏所拉动的下游消费需求将会持续回暖，造纸行业的景气程度已经处于景气上升的通道之中。由于包装纸与消费需求的关联度更高，同时预期出口的增速会在今年加大。因此，我们仍坚持认为包装纸的景气度在今年会有更好的表现，反弹力度会更大，其次看好文化纸。（安信证券 郭振举）

    煤炭

    东方证券：等待最佳投资时机到来

　　由于保证电力稳定供应已经成为政府防通胀重要一环，加之春节过后季节性需求将会回落，未来一段时期电煤供应将会继续保持宽松局面，煤价具有一定下跌压力。供求宽松的局面将会在未来一段时期延续，而下游高耗能行业可能出现的去库存也将不利于煤价表现，因此，未来一段时期，煤炭股难以出现整体性的行业投资机会。但从估值看，经过近期持续调整，重点煤炭公司2010年动态市盈率已经降至16倍左右，估值具有较高安全边际，投资价值渐显。（东方证券 王帅）