仅仅25个交易日，上证指数几乎往下调整了近400点，股指离年线已经近在咫尺。而年线目前仍然以每天4点的幅度上行，接下来要么跌破年线，要么年线向上刺破上证指数。无论哪种结果，股市走到现在这种份上不与年线“接吻”已经不太可能了。

　　股市下跌抵抗表现在两个方面，首先在新股发行和上市上。股价节节后退，本周出现了上市就跌破发行价的场面，这种场面已经多年不见了。二重重装也算不了什么大盘股，2.4亿股的流通股；高乐股份属于中小板股票，上市当天发行价几乎就是最高价；周五上市的中小板股漫步者开盘不久也一度破发，鼎泰新材上市后股价呈“低空飞行”。虽然二重重装等又收复失地，这种操作手法或许是新股炒作的升级版，但不管怎样也反映出市场的无奈，只能以下跌抵抗走势博取差价。

　　发行市场的下跌抵抗还表现在新股发行价的下移，本周申购的中国一重申购时以5.80元申报，可最后打98折以5.70元发行。如果接下来对发行机制进行微调的话，发行价继续下移是一个趋势，比价效应使然。这也可能给原先高价发行的那批次新股带来下调压力，近期市场一路下跌抵抗走势在中小板和创业板股票上表现得最为突出。新股发行不会停滞，这种下跌抵抗走势还会继续。

　　其次，在二级市场上，下跌抵抗的操作手法也表现得淋漓尽致。每当市场创出一个新低时，就会拉动银行股等一连串大盘权重股，同时市场利多传言纷起，以造成一种热点向大盘权重股切换的迹象。但这种行情往往是昙花一现的一日行情，在今年短短的25个交易日中这样的行情已经演示了几波，但最终结果是股指越跌越深。

　　在股市上最好的防守是进攻，靠抵抗还是比较被动的，也是无济于事的。但目前看进攻也许在春节长假后，长假前只有5个交易日了，要做像样的进攻还是比较有难度的。因此，在接下来长假前最后的5个交易日中保存实力就显得十分重要，保存好资金实力才能在日后的大行情中主动出击，同样的资金才能在日后买到更多的股票。

　　今年的行情从年头至今一直在构筑下影线，而离年开盘的距离越远就越安全。新股跌进发行价是一个很重要的信号，而现在跌进发行价才刚刚开始。如果哪一天不用认购新股了，在二级市场上就能随便买到打折的新股，甚至于新股发行失败，也许到那个时候，否极泰来，市场真正的大机会或许就来了。

　　下周市场关注的问题是持币过年还是持股过年。在弱势市场中持币过年相对安全，但绝对的空仓也是不太可取的，手中还是要留点股票为好，绝对空仓对市场会失去感觉。尽管现在做多动力不足，但跌出来的机会已经越来越大了。（应健中）