具体来说,行业指数基金一般采用完全复制标的指数的方法跟踪标的指数,即按照标的指数的成份股组成及权重构建投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。因此,投资行业指数基金,关键是要对该基金所挂钩的行业指数有充分了解。而了解一个指数,首先需要了解这个指数的来历以及行业分类、基期、样本股选择、指数计算与修正等编制方法,更为主要的是,还要了解这一行业指数及其他行业指数的历史表现,历史业绩虽然不能代表未来投资表现,但也可以对未来投资提供一定借鉴。
以国投瑞银基金公司即将推出的沪深300金融地产指数基金(LOF)为例,该基金挂钩的是沪深300金融地产指数,实质上是10只沪深300行业指数系列的其中1只行业指数,由中证指数有限公司编制并发布,于2007年7月正式发布,沪深300金融地产指数以2004年12月31日为基日,基点为1000点。
中证指数有限公司将沪深300指数300只样本股按中证一级行业分类标准分类,分成金融地产、能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、信息技术、电信业务和公用事业等10个一级行业,然后将属于各个行业的全部股票作为样本编制成行业指数,沪深300指数成份股中属于金融地产行业的股票,就构成沪深300金融地产指数的成份股。
截至2010年1月31日,沪深300金融地产指数由56只成份股构成,其中银行股14家,A股市值占权重54.34%;保险股3家,占权重12.74%;证券、信托等综合金融股11家,占权重15.28%;房地产28家,占权重17.64%。目前,金融地产行业已成为沪深300指数中权重最高的行业,截至2010年1月31日,金融地产公司占沪深300指数的权重达到37.18%,A股总市值达到5.45万亿元。而在目前沪深300指数的10个一级行业中,金融地产行业是除电信行业外估值最低的行业,截至2009年12月份,其P/E在22倍左右,相对于沪深300及其他行业指数,有一定的相对估值优势,投资安全边际较高。
由于沪深300金融地产指数源自沪深300指数,因此,两者表现为较强的相关性,2002年至2009年,沪深300金融地产指数与沪深300指数的相关性达到92%。但在过去五年里(2005-2009),沪深300金融地产指数收益及风险调整后收益(夏普比例 Sharpe Ratio)均好于沪深300指数,同时,沪深300金融地产指数也是沪深300指数中10只行业指数中回报较好的行业之一,在过去五年里(2005-2009)的累计收益率达到419.86%,也远远超过同期沪深300指数的257.57%收益率。