拟任基金经理 邓永健

　　我们相信，2010年将是全球实现真正复苏的一年。除了新兴市场经济持续强劲增长，发达国家也将从经济的谷底稳步上扬。在这种环境下，也许一个兼容的投资策略才是投资者的理想选择。

　　换句话说，我们希望既能抓住发达国家经济复苏带来的好处，同时亦能兼顾以中国为首的新兴市场等的持续强劲增长。而要实现一箭双雕，世界500强将是毋庸置疑的投资首选，透过他们，投资者可以享受到全球经济复苏所带来的各方益处。

　　经济全球化的车轮滚滚向前，相当多跨国大企业的业务已经遍及全球。随着新兴市场经济的腾飞，大部分跨国大企业不再局限于发达国家的市场业务，他们逐渐增加了对发展中国家的投入，为此收获了发达市场、新兴市场两大引擎所带来的不断增长的利润果实。

　　对于经济增长强劲的中国，世界500强企业在过去十年已经不断扩大它们的投入，中国业务的盈利贡献也在不断提升。在市场影响力上，跨国企业在部分领域悄悄占据了主要的市场份额；从消费角度来看，跨国公司的产品和服务，已经成为国内公众生活中不可缺少的部分；在高校毕业生看来，北京、上海等地的大型外企是他们心目中首选的雇主之一；而近年来中国经济的繁荣，在很大程度上也离不开跨国公司的出口贸易。

　　最为明显的例子也许是，世界知名的快餐企业（肯德基、麦当劳）过去几年在亚洲等新兴市场获得快速的增长，而这些新兴市场对他们的盈利贡献亦大大提高，透过这些跨国企业，投资者能更有效和更全面的尽揽全球不同地区的经济增长果实。

　　此外，很多国际知名品牌积极开发中国市场，已经占据了中国的重要市场份额。譬如可口可乐和百事可乐，现在已经稳占中国饮料市场的主要份额；在2009年，外国品牌（进口和合资）汽车已经占据了超过中国乘用车销售一半的市场份额。

　　经济复苏及盈利多元化，无疑是我们投资于世界500强的主要理由，然而更值得一提的是，透过跨国企业，我们还将得到更高素质的回报。

　　首先，成熟市场的跨国企业一般拥有较完善的企业监管。欧美金融市场经历了超过100年的发展，形成了一套规范的管理体系。上市公司每个季度都会公布详尽的财政报表，法律法规，完善的会计准则和独立的第三方审计增加了公司财政报表中数据的可靠性。即使投资者对这些公司不是特别了解，但是所有这些公开的信息都为投资者了解公司，进行基本面分析提供了坚实的基础。

　　其次，海外市场能够提供更广阔的投资天空。中国经济发展在过去十年有目共睹，但企业的业务和盈利贡献仍然集中于产业链的下游部分。相反，欧美国家很多企业的业务都集中在产业链的上游，投资于此类公司，能更有效的享受产业链上游带来的利润。

　　同时，由于行业及公司的分类和覆盖面更全面、更系统，欧美市场可供投资的选择也更多。在不同的国家，详细的行业划分和大量的公司便于投资者制定不同的投资策略。

　　另外，海外市场较少的波幅亦提供了更理想的风险分散。欧美发达国家大公司的股票往往具有多家机构投资者，操作相对透明，较高的流动性，市场具有足够的深度和广度。股票价格的波动会比新兴市场小很多，能有效降低风险。

　　更重要的是，以中国为首的新兴市场经济体系已经率先从衰退中反弹，而其他发达国家正慢慢从底部复苏，准备进入新一轮的经济扩张。在这情况下，不同国家的经济周期将会出现分歧，不同行业的盈利增长将会有很大差异，如果我们能有效地在适当时候、适当的市场，投资于适当的行业和公司，那么投资回报将有助于得到最大化。