三维通信

　　业绩符合预期 维持推荐评级

　　公司2009年收入增长84.6%，符合我们预期75.4%高增长预期；归属母公司净利润0.76亿元，每股收益0.58元，符合我们净利润0.81亿元和0.60元的预测。公司净利润增长低于收入增长的原因，主要是因为毛利率水平略有下降。

　　公司收购广州逸信首先是预计归属母公司净利润能增加至少733万元，增厚EPS约0.055元，更重要的是，公司可快速扩大广东市场份额，成为主供应商。我们维持公司原有业务2010-2011年收入11.61亿元和15.55亿元的预测，维持推荐评级，以30-35倍市盈率计，合理价格27.9-32.6元。

　　（国联证券）

    士兰微 业绩拐点显现 目标价15元

　　2009 年公司实现营收9.60 亿元，同比增长2.87%。实现营业利润5947 万元，同比增长2033.39%。实现净利润7663 万元，同比增长465.11%，对应的EPS 为0.19 元，扣除非经常性损益后的EPS 为0.02 元。

　　通过产品结构调整，业绩出现拐点。公司重点发展电源和功率驱动、数字音视频等7条产品线。综合毛利率达到28.12%的历史高位，同比上升4.08 个百分点。我们预期公司2010-2012 年EPS 分别为0.28 元、0.50 元、0.74 元。维持增持评级。

　　（国泰君安 魏兴耘 张慧）