（五）现金流量分析
1、合并现金流量表
单位：元
| 项 目 | 2009年度1-6月 | 2008年度 | 2007年度 | 2006年度 |
| 一、经营活动产生的现金流量净额 | 422,872,363.82 | 1,193,294,185.12 | 186,001,306.91 | 82,003,582.09 |
| 二、投资活动产生的现金流量净额 | -294,667,385.40 | -384,186,017.09 | -119,767,984.42 | -246,550,421.57 |
| 三、筹资活动产生的现金流量净额 | -162,505,270.15 | -316,533,023.33 | 49,437,066.88 | 153,638,112.43 |
| 四、汇率变动对现金的影响 | -3,666,339.24 | -17,728,647.96 | -2,898,544.13 | -1,552,854.27 |
| 五、现金及现金等价物净增加额 | -37,966,630.97 | 474,846,496.74 | 112,771,845.24 | -12,461,581.32 |
| 加：期初现金及现金等价物余额 | 802,051,548.41 | 327,205,051.67 | 214,433,206.43 | 226,894,787.75 |
| 六、期末现金及现金等价物余额 | 764,084,917.44 | 802,051,548.41 | 327,205,051.67 | 214,433,206.43 |
2、现金流量变动分析
（1）经营活动现金流量
近三年一期发行人经营活动现金流量状况良好，发行人的盈利真实，具有持续性，良好的经营活动现金流大大降低发行人短期偿债风险。公司经营活动现金流量保持良好的增长势头，2007、2008年同比增长126.82%、541.55%。主营业务的发展是经营活动产生的主要现金流入，为公司的持续发展提供了保障。
（2）投资活动现金流量
2008年投资活动现金流量增加，主要是由于公司对暂时闲置的货币资金开展了七天通知存款、协定存款、委托贷款等理财业务，使得投资活动现金流入流出量同比大幅增加。另外，山东工业园一期建设工程投入14,309.92万元和上虞工业园工程投入1,849.61万元，也是投资活动现金流出量增加的另一个原因。
（3）筹资活动现金流量
2008年，公司筹资活动现金流量大幅减少，主要系分配股利以及偿还了大量债务本息导致现金流出增加。
综合来看，近三年一期，发行人现金及现金等价物净增加额逐年增加，现金流量状况稳定，并保持着良好的增长趋势，表明发行人有较强的偿债能力，财务风险较小。
二、发行人盈利能力分析
根据公司2006、2007、2008年度经审计的及2009年1－6月未经审计的合并财务报表，结合公司经营情况和行业状况对发行人盈利能力在报告期内的变化情况及未来趋势分析如下：
（一）发行人利润表
发行人合并利润表如下：
单位：元
| 项 目 | 2009年度1-6月 | 2008年度 | 2007年度 | 2006年度 |
| 营业收入 | 1,215,847,411.40 | 3,313,962,339.23 | 1,747,875,375.56 | 1,609,599,910.42 |
| 营业利润 | 432,452,737.29 | 1,642,125,471.46 | 110,724,101.40 | 48,933,413.95 |
| 利润总额 | 440,444,126.37 | 1,643,924,900.64 | 111,586,928.13 | 47,111,163.43 |
| 净利润 | 401,122,797.78 | 1,447,952,217.99 | 76,240,919.30 | 30,720,859.42 |
| 归属于母公司净利润 | 358,679,708.10 | 1,374,511,366.63 | 77,071,153.85 | 33,761,416.03 |
（二）营业收入构成及变动分析
1、营业收入总体构成情况
单位：元
| 项目 | 2009年6月30日 | 2008年12月31日 | ||
| 金额（元） | 比例 | 金额（元） | 比例 | |
| 营业收入 | 1,215,847,411.40 | 100.00% | 3,313,962,339.23 | 100% |
| 其中:主营业务收入 | 1,205,449,000.00 | 99.14% | 3,278,117,864.26 | 98.92% |
| 其他业务收入 | 10,398,411.40 | 0.86% | 35,844,474.97 | 1.08% |
| 项目 | 2007年12月31日 | 2006年12月31日 | ||
| 金额（元） | 比例 | 金额（元） | 比例 | |
| 营业收入 | 1,747,875,375.56 | 100% | 1,609,599,910.42 | 100% |
| 其中:主营业务收入 | 1,721,277,330.33 | 98.48% | 1,589,086,642.60 | 98.73% |
| 其他业务收入 | 26,598,045.23 | 1.52% | 20,513,267.82 | 1.27% |
2006年-2008年及2009年1-6月，发行人主营业务收入占营业收入的比例分别为98.73%、98.48%、98.92%和99.14%，主营业务是营业收入的主要来源，发行人主业突出，并且保持稳步增长，显示其经营状况持续向好，也奠定了公司的行业龙头地位。
2、主营业务收入分产品构成
单位：元
| 项目 | 2009年6月30日 | 2008年12月31日 | ||||||
| 金额（万元） | 比例 | 金额（万元） | 比例 | 增幅 | ||||
| VE类 | 74,879.54 | 62.12% | 202,103.97 | 61.65% | 198.76% | |||
| VA类 | 13,570.34 | 11.26% | 59,098.47 | 18.03% | 61.50% | |||
| VH类 | 6,340.65 | 5.26% | 9,511.21 | 2.90% | -24.47% | |||
| 香精香料类 | 7,707.82 | 6.39% | 6,929.49 | 2.12% | -1.93% | |||
| 甲叉 | 2,701.00 | 2.24% | 4,363.70 | 1.33% | -23.45% | |||
| 其他 | 15,345.55 | 12.73% | 45,804.95 | 13.97% | 7.71% | |||
| 合计 | 120,544.90 | 100.00% | 327,811.79 | 100% | 90.45% | |||
| 项目 | 2007年12月31日 | 2006年12月31日 | ||||||
| 金额（万元） | 比例 | 增幅 | 金额（万元） | 比例 | ||||
| VE类 | 67,648.00 | 39.30% | 6.37% | 63,597.22 | 40.02% | |||
| VA类 | 36,592.68 | 21.26% | -1.15% | 37,017.73 | 23.30% | |||
| VH类 | 12,592.99 | 7.32% | -4.54% | 13,192.07 | 8.30% | |||
| 香精香料类 | 7,065.66 | 4.10% | -23.59% | 9,247.55 | 5.82% | |||
| 甲叉 | 5,700.57 | 3.31% | 16.44% | 4,895.58 | 3.08% | |||
| 其他 | 42,527.83 | 24.71% | 37.37% | 30,958.51 | 19.48% | |||
| 合计 | 172,127.73 | 100% | 8.32% | 158,908.66 | 100% | |||
从主营业务收入的分产品构成来看，在公司各类主要产品中，公司的主导产品维生素E类、维生素A类、维生素H类和香料香精都在主营业务收入中保持着较大的比重。
3、主营业务毛利率分析
近三年一期发行人主营业务毛利率水平如下表：
| 项 目 | 2009年1-6月 | 2008年度 | 2007年度 | 2006年度 | ||||||
| 毛利率（％） | 毛利润 占比% | 毛利率 （％） | 毛利润 占比% | 毛利润增长率% | 毛利率（％） | 毛利润 占比% | 毛利润增长率% | 毛利率（％） | 毛利润 占比% | |
| VE类 | 66.25 | 85.86 | 77.54 | 73.51 | 1152.04 | 18.50 | 35.45 | 69.72 | 11.60 | 30.08 |
| VA类 | 18.86 | 4.43 | 50.00 | 13.86 | 467.76 | 14.22 | 14.74 | 2.93 | 13.66 | 20.62 |
| VH类 | 0.75 | 0.08 | 61.73 | 2.75 | 125.22 | 20.70 | 7.38 | 98.21 | 9.97 | 5.36 |
| 香精香料类 | 30.65 | 4.09 | 9.59 | 0.31 | -6.61 | 10.07 | 2.02 | -23.23 | 10.02 | 3.78 |
| 甲叉 | 10.05 | 1.03 | 7.72 | 0.16 | -60.28 | 14.88 | 2.40 | 9.59 | 15.81 | 3.16 |
| 其他 | 19.07 | 4.51 | 43.77 | 9.41 | 49.41 | 31.55 | 38.01 | 47.92 | 29.30 | 37.00 |
| 合计 | 47.93 | 100.00 | 65.03 | 100.00 | 503.83 | 20.51 | 100.00 | 44.00 | 15.43 | 100.00 |
公司主要经营VE、VA、VH，这三个品种经过2001-2007年多年的价格战， 众多中小企业逐步退出，产品集中度大幅提高，再此竞争格局下下游市场容量和产品技术壁垒成为产品价格变动的决定因素。目前VE已经形成国外BASF、DSM和国内新和成、浙江医药寡头竞争的格局。因此2007-2009年VE经过数次提价，导致2007-2009年上半年公司毛利率大幅提高。
（三）公司利润主要来源
| 项 目 | 2009年1-6月 | 2008年度 | 2007年度 | 2006年度 |
| 主营业务利润 | 577,736,954.04 | 2,131,901,126.54 | 353,062,061.72 | 245,187,655.28 |
| 其他业务利润 | 2,494,597.28 | 13,054,497.53 | 5,854,136.06 | 6,108,750.35 |
| 营业利润 | 432,452,737.29 | 1,642,125,471.46 | 110,724,101.40 | 48,933,413.95 |
| 利润总额 | 440,444,126.37 | 1,643,924,900.64 | 111,586,928.13 | 47,111,163.43 |
| 净利润 | 401,122,797.78 | 1,447,952,217.99 | 76,240,919.30 | 30,720,859.42 |
报告期内，公司的业务发展重点为精细化工领域相关产品的生产和销售，其他业务主要为生产过程中副产物销售。公司主营业务突出，近三年其他业务利润累计金额仅占营业利润的比重1.23%。
（四）公司经营成果变动分析
公司主营业务的利润贡献形成了主要的利润来源，2007年及2008年，公司的主营业务利润同比增长幅度分别为44.00%和503.83%，显示出了公司主业良好的成长性及盈利能力的可持续性。
1、营业收入、营业成本
近三年一期公司的营业收入及变动情况如下：
| 项 目 | 2009年度1-6月 | 2008年度 | ||
| 金额（元） | 金额（元） | 增幅 | ||
| 营业收入 | 1,215,847,411.40 | 3,313,962,339.23 | 89.60% | |
| 其中:主营业务收入 | 1,205,449,000.00 | 3,278,117,864.26 | 90.45% | |
| 其他业务收入 | 10,398,411.40 | 35,844,474.97 | 34.76% | |
| 营业成本 | 635,615,860.08 | 1,169,006,715.16 | -15.84% | |
| 其中:主营业务成本 | 627,712,045.96 | 1,146,216,737.72 | -16.23% | |
| 其他业务成本 | 7,903,814.12 | 22,789,977.44 | 9.86% | |
| 主营业务利润 | 577,736,954.04 | 2,131,901,126.54 | 503.83% | |
| 其他业务利润 | 2,494,597.28 | 13,054,497.53 | 123.00% | |
| 营业利润 | 432,452,737.29 | 1,642,125,471.46 | 1383.08% | |
| 利润总额 | 440,444,126.37 | 1,643,924,900.64 | 1373.22% | |
| 减：所得税费用 | 39,321,328.59 | 195,972,682.65 | 454.44% | |
| 净利润 | 401,122,797.78 | 1,447,952,217.99 | 1799.18% | |
| 归属于母公司的净利润 | 358,679,708.10 | 1,374,511,366.63 | 1683.43% | |
| 项 目 | 2007年度 | 2006年度 | ||
| 金额（元） | 增幅 | 金额（元） | ||
| 营业收入 | 1,747,875,375.56 | 8.59% | 1,609,599,910.42 | |
| 其中:主营业务收入 | 1,721,277,330.33 | 8.32% | 1,589,086,642.60 | |
| 其他业务收入 | 26,598,045.23 | 29.66% | 20,513,267.82 | |
| 营业成本 | 1,388,959,177.78 | 2.26% | 1,358,303,504.79 | |
| 其中:主营业务成本 | 1,368,215,268.61 | 1.81% | 1,343,898,987.32 | |
| 其他业务成本 | 20,743,909.17 | 44.01% | 14,404,517.47 | |
| 主营业务利润 | 353,062,061.72 | 44.00% | 245,187,655.28 | |
| 其他业务利润 | 5,854,136.06 | -4.17% | 6,108,750.35 | |
| 营业利润 | 110,724,101.40 | 126.28% | 48,933,413.95 | |
| 利润总额 | 111,586,928.13 | 136.86% | 47,111,163.43 | |
| 减：所得税费用 | 35,346,008.83 | 115.65% | 16,390,304.01 | |
| 净利润 | 76,240,919.30 | 148.17% | 30,720,859.42 | |
| 归属于母公司的净利润 | 77,071,153.85 | 128.28% | 33,761,416.03 | |
发行人利润增速远超过收入增速主要因毛利率的大幅提升。近三年发行人净利润保持增长态势，尤其在2008年度净利润增长率达到1799.18%，这主要得益于发行人主业的高速增长。发行人主营业务突出，是利润最重要和稳定的来源。
2、期间费用
近三年一期发行人期间费用变动分析如下：
| 财务指标 | 2009年1-6月 （万元） | 同比 增幅 | 2008年度 （万元） | 同比 增幅 | 2007年度 （万元） | 同比 增幅 | 2006年度 （万元） |
| 销售费用 | 2,108.44 | - | 7,289.43 | 20.31% | 6,058.67 | 1.16% | 5,989.32 |
| 销售费用率 | 1.73% | -0.47% | 2.20% | -1.27% | 3.47% | -0.25% | 3.72% |
| 管理费用 | 9,039.74 | - | 19,133.93 | 95.77% | 9,773.86 | 36.80% | 7,144.49 |
| 管理费用率 | 7.44% | 1.66% | 5.78% | 0.19% | 5.59% | 1.15% | 4.44% |
| 财务费用 | 2,944.70 | - | 18,666.45 | 132.88% | 8,015.43 | 40.93% | 5,687.43 |
| 财务费用率 | 2.42% | -3.21% | 5.63% | 1.05% | 4.58% | 1.05% | 3.53% |
| 期间费用合计 | 14,092.87 | - | 45,089.81 | 89.07% | 23,847.96 | 26.71% | 18,821.24 |
| 期间费用率 | 11.59% | -2.02% | 13.61% | -0.28% | 13.64% | 1.95% | 11.69% |
从上表可见，近三年发行人期间费用总额逐渐上升，对比同期主营业务收入的增长来看，发行人期间费用得到有效的控制，促进了公司利润增长。
（1）销售费用
发行人主要产品化学原料药的销售客户是厂商，没有直接面对最终消费者，并且，2006-2008年前5名客户销售收入占当年销售总金额的比例分别为62.36%、55.54%和68.56%，客户集中度高，客户关系稳定，因此，销售费用率增长较小；相比于营业收入的增长，销售费用率呈现出逐年下降的趋势。
（2）管理费用
2007年管理费用同比增长36.80%，主要是由于公司技术开发费用同比增长较大；2008年同比增长95.77%，主要系研发费增加6,413万元、职工薪酬增加962万元，以及办公费、交际应酬费等项目增加共同影响所致。管理费用虽然增长较大，但相对于主营业务收入的增幅来看，仍控制在合理范围内。
（3）财务费用
2006-2008年，发行人财务费用率分别为3.53%、4.58%和5.63%，财务费用逐年增长，主要是增加银行借款导致利息支出增加以及汇率变动、人民币升值带来的汇兑损失增加所致。
3、资产减值损失
单位：万元
| 项目 | 2009年 6月30日 | 2008年 12月31日 | 2007年 12月31日 | 2006年 12月31日 |
| 一、坏账损失 | 345.10 | 1,287.30 | 892.81 | 838.15 |
| 二、存货跌价损失 | -217.00 | 1,116.31 | 0.00 | 300.03 |
| 三、固定资产减值损失 | 0.00 | 109.18 | 0.00 | 138.82 |
| 合计 | 128.10 | 2,512.79 | 892.81 | 1,277.00 |
报告期内，公司的资产减值损失主要是坏账准备和存货跌价准备，计提标准合理、稳健。
4、投资收益
报告期内，投资收益在发行人利润总额中所占比例比较小，对经营成果影响较小。
5、营业外收支
报告期内，公司营业外收支净额累计为883.14万元，占营业利润的比重为0.40%，未对经营成果构成重大影响。
（五）非经常性损益情况
近三年一期，发行人非经常性损益占当期利润总额的比例分别为8.58%、0.89%、0.22%和1.78%。2006年，非经常性损益占比较大主要是由于加工贸易补贴、财政补助、新产品补助等补贴收入较多而利润总额相对较少所致。2009年1-6月非经常性损益小幅上升是因为政府补助为上半年划拨，与半年的利润总额配比所致。
以上各期非经常性损益金额均较小，对公司的最终盈利状况不构成重大影响。剔除非经常损益的影响，近三年一期发行人净利润仍保持稳定的增长。
第四节 本次募集资金运用
一、本次募集资金运用概况
（一）募集资金情况
公司本次发行股票共计3,022 万股，经天健会计师事务所有限公司出具的《浙江新和成股份有限公司验资报告》（天健验[2010]34号）验证，本次发行募集资金总额1,149,871,000.00元，扣除发行费用（包括承销费用、保荐费用、律师费用和审计验资费用等）5,5414,736.80元后的募集资金净额为1,094,456,263.20元，该笔资金已于2010 年2月9日汇入公司的募集资金专项账户。
（二）募集资金投向
本次发行募集资金投向经公司第四届董事会第十次董事会审议并经2009年第一次临时股东大会批准，本次发行募集资金将用于如下项目：
| 序号 | 项目 | 项目总投资 |
| 1 | 年产12000吨维生素E生产线易地改造工程项目 | 47,110.37 |
| 2 | 年产6000吨异戊醛项目 | 10,098.12 |
| 3 | 年产3000吨二氢茉莉酮酸甲酯项目 | 17,401.88 |
| 4 | 年产900吨叶醇（酯）项目 | 10,746.98 |
截止2009年6月30日，募投项目已投入资金24,189.72万元，其中：以银行借款投入14,811.94万元，以自有资金投入9,377.78万元。本次将根据募投项目投入资金的来源，会将部分募集资金替换前期银行借款和自有资金。
二、募集资金专项存储的相关情况
本公司已经建立募集资金专项存储制度，并将严格遵循本公司《募集资金使用管理办法》的规定，资金到位后及时存入专用账户，按照募集资金使用计划确保专款专用。保荐人、开户银行和公司将根据《深圳证券交易所上市公司募集资金管理办法》的有关规定在募集资金到位后一个月内签订募集资金三方监管协议，共同监督募集资金的使用情况。
募集资金专项账户的相关情况如下：
全 称: 浙江新和成股份有限公司
帐 号: 5512 7006 6016 6
开户行: 平安银行杭州分行
第五节 中介机构对本次发行的意见
一、保荐人对于本次发行过程和发行对象合规性的结论意见
本次发行保荐人平安证券有限责任公司认为：新和成本次非公开发行股票遵循了公平、公正、公开或透明的原则，新和成本次非公开发行股票的定价和股票分配过程合规，新和成本次非公开发行股票符合《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》、《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等法律、法规的有关规定。
二、律师对于本次发行过程和发行对象合规性的结论意见
本次发行律师浙江天册律师事务所认为：新和成本次非公开发行的发行过程符合《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》及《发行与承销管理办法》等规范性文件及中国证监会的核准批复的相关规定；新和成本次非公开发行获得配售的认购对象的资格符合新和成本次发行方案关于发行对象的要求；本次非公开发行网下询价和配售过程等相关程序合法，有效。
第六节 新增股份的数量及上市时间
本次发行新增3,022万股股份已于2010年2月11日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕登记托管手续。
本次发行新增股份的性质为有限售条件流通股，上市日为2010年2月24日。根据深圳证券交易所相关业务规则，公司股票价格在2010年2月24日不除权，股票交易不设涨跌幅限制。
新和成控股认购的股份自2010年2月24日起锁定期为三十六个月，其他发行对象认购本次发行股份的锁定期限为自2010年2月24日起不少于十二个月。
第七节 有关中介结构声明
一、保荐人声明
本公司已对发行情况报告暨上市公告书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
项目协办人：
霍永涛
保荐代表人：
潘志兵 谢吴涛
法定代表人：
杨宇翔
平安证券有限责任公司
2010年2月23日
二、发行人律师声明
本所及签字的律师已阅读发行情况报告暨上市公告书及其摘要，确认发行情况报告暨上市公告书及其摘要与本所出具的法律意见书不存在矛盾。本所及签字的律师对发行人在发行情况报告暨上市公告书及其摘要中引用的法律意见书的内容无异议，确认发行情况报告暨上市公告书及其摘要不致因所引用内容出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
经办律师：
吕崇华 周剑峰
负责人：
章靖忠
浙江天册律师事务所
2010年2月23日
三、会计师事务所声明
本所及签字注册会计师已阅读发行情况报告暨上市公告书及其摘要，确认发行情况报告暨上市公告书及其摘要与本所出具的报告不存在矛盾。本所及签字注册会计师对发行人在发行报告暨上市公告书及其摘要中引用的本所专业报告的内容无异议，确认发行情况报告暨上市公告书及其摘要不致因所引用内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
经办注册会计师：
王国海 张小利
法定代表人：
肖厚发
天健会计师事务所有限公司
2010年2月23日
第八节 备查文件
一、 平安证券有限责任公司关于浙江新和成股份有限公司非公开发行股票之证券发行保荐书
二、 平安证券有限责任公司关于浙江新和成股份有限公司非公开发行股票之尽职调查报告
三、 浙江天册律师事务所关于浙江新和成股份有限公司非公开发行股票之法律意见书
四、 中国证券监督管理委员会核准文件
特此公告！
浙江新和成股份有限公司
2010年2月23日