适逢年报密集公布期，高送转概念又成市场炒作热点。昨日收盘涨停的个股中，首开股份、杰瑞股份等都暗含高送转预期。业内人士指出，挖掘高送转题材可以关注“超募”和“增发”两条思路。但押宝高送转的投机风险大，建议采取投资组合方式配合时段操作，同时关注公司基本面，从而降低投资风险。

　　两大思路挖掘“高送转”

　　“高送转”要具备的先决条件是每股未分配利润和资本公积金较高，换言之要有送转的基础，因此，“超募”和“增发”成为掘金高送转的两大思路。

　　齐鲁证券指出，资本公积的一个主要来源是超募资金，从这个思路出发，IPO阶段超募现象严重的创业板就孕育了巨大的高送转想象空间。大部分超募资金作为股本溢价计入资本公积金，为“高送转”提供了条件，同时，创业板公司总股本普遍较小，股价偏高，过高的股价就会导致流动性受限，这就为上市公司高送转提供了动力。

　　除了“超募”之外，“增发”也是挖掘高送转股票的一条重要思路。“增发的上市公司高送转的概率很高。”国信证券策略分析师黄学军认为，增发后，尤其是溢价发行后，一般溢价部分会进入到资本公积账户，从而会增加上市公司的资本公积金。第二，增发的上市公司，一般购买的资产或者投资的项目要么能增厚业绩，要么有较好的盈利前景，因此未分配利润增加的可能性也较大。

　　根据对高送转个股的统计分析结合历史经验，黄学军认为，亿利能源、中山公用、燕京啤酒、建峰化工、云南白药、首开股份、龙净环保、烽火通信、中航重机、新兴铸管、华泰股份存在高送转预期。

　　“组合”+“择时”降低投资风险

　　对于大多数投资者而言，高送转似乎总与“超额收益”这样的词联系在一起。往往一个高送转传闻，就会引起公司股价大幅波动。但分析师提醒投资者，盲目押宝高送转的实质是投机，如果策略不当，风险将会很大。

　　“以‘组合’的方式投资会比较好一些。”黄学军指出，对于普通投资者而言，把筹码全部押一个股票上，押中的概率比较小。但在市场环境比较好的时候，可以投资高送转预期品种的组合，一旦其中有一家或几家预期兑现，整体收益就会比较大。他还指出，尽管有些股票存在高送转预期，但如果涨幅已经很大，一定要避免追高。

　　此外，投资高送转预期品种，“时机”也显得相当重要。经过了预期的炒作，多数具有高送转可能的个股都会股价偏高，使得其在年报正式公布时，往往会遭遇利好出尽的“见光死”。从近期交易所龙虎榜看，两个高送转股票獐子岛和东湖高新在年报披露前后，都出现了机构集体离场的行为。

　　一位业内人士指出，投资高送转题材获得超额收益的阶段，主要是在预期出现但预案还未公布阶段，往往正式公布后，股价反而会回落。不过对于部分年报业绩优秀、成长性较好的公司，经过短期股价调整后，在正式实施分红方案前或方案实施后的几天仍可能再次吸引市场关注出现“填权”行情，但这一阶段往往难以出现超额收益。