⊙上投摩根

  受全球经济复苏的不确定性和国内逐步收紧流动性的影响，众人期盼的跨年度行情落空，不仅如此，沪深股市在春节前还出现了破位下跌，受此影响，偏股型基金出现不同程度的净值缩水。与此形成鲜明对比的是，债券型基金在年初以来整体获得正收益，“跷跷板”效应再次显现。随着市场的走弱和不确定性的增加，低风险的债券型基金再次进入投资人的视野。

  然而同样是债基，在操作方式上也有较大的区别，目前市场上许多债基频频利用打新红利来提升业绩，但随着近期中国西电、二重重装、高乐股份等数只新股上市后接连破发，新股不败的神话已经破灭。“不要迷恋打新，新股不破只是个神话。”对那些以“打新”为“增强收益”的债券基金而言，以往被市场忽视的由“破发”带来的风险，正在不断显露。

  在市场化发行机制的调节下，一旦打新负收益成为常态，投资人该如何重新审视债券型基金的风险与收益呢？从国际经验来看，一般市场都会出现相当比例的新股破发现象，可见新股申购也是存在一定风险的。随着打新股风险的显露，投资人不妨关注下纯债基金。纯债基金不参与股市打新，也不参与股票二级市场买卖，更注重债券本身的纯债特性，其明确的产品定位，能真正满足低风险承受力客户的需求，也能真正起到资产配置的作用。

  众所周知，随着时间的推移，投资者的风险承受能力是逐步下降的，低风险产品的配置比例将逐渐提高。资产配置中有一个所谓的“100法则”，即投资组合中的高风险资产比例＝（100－年龄）×100%。可见，任何时间段投资者都需要一定比例的低风险产品用于资产配置。但如果债券类产品与股市相关性太高的话，其资产配置的效果会大打折扣，通过资产配置分散风险的作用会被削弱。因此，性质单一的纯债基金恰恰是资产配置的好工具。