目前券商股走势偏弱，股价甚至低于年初创新业务尚未公布之时，年初至今的相对走势落后于上证指数，价值背离。我们认为3月创新业务推出刺激进一步明朗，券商板块前期超跌，短期酝酿反弹动量，未来一个月存在较大上行机会。2月成立了7支券商集合理财产品，合计规模85.6亿元，较上月53亿大幅增长，有20支券商集合理财产品跑赢指数，中信的理财产品表现出色，中信优选成长以5.55%的月涨幅位居第一。

  由于创新业务开展后对盈利贡献的不确定性，目前对券商的盈利预测和估值大部分未包含创新业务收入的增量贡献，而PE也仅为25倍，估值安全边际已然显现。我们维持行业推荐评级，推荐次序依次为光大证券、辽宁成大、吉林敖东、广发证券、中信证券和海通证券。（招商证券 洪锦屏）