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上周政策方面国务院出台六措施推动落实产业调整振兴规划，公立医院改革试点指导意见的出台拉开了新医改序幕，这两则消息的出台，给医药、低碳和区域板块带来了不错的市场表现，节后股指迎来了开门红。 当前欧洲债务问题迟迟没有明确的解决方案，美国近日同亚洲经济体贸易摩擦逐渐加大，美国经济短期向好使得短期经济基本面对资本市场情绪影响加大。另外大宗商品的持续上涨表明了近期全球资本偏好变动，给国内带来输入性通胀压力。就对国内市场而言，主要的宏观层面因素依次为国内货币收紧压力、经济的实质性复苏进程以及国际市场环境。 由于上周市场在外围市场环境恶劣情况下由弱逐渐转强，而且成交量相应放大，我们认为在周线转强情况下后市仍有上升空间。3月份将召开“两会”，对于即将讨论的议题以及可能出台的相应政策，市场相应板块将会给予不同力度的表现，所以未来1-2个月内市场仍会呈现强势，继续震荡上扬概率较高。目前看来，以石化、金融和地产为主的大盘蓝筹的底部支撑力度很强。从中期走势看，大盘震荡上扬的第一目标位是30日均线3063点附近，第二目标位则是60日均线3140点，本周指数预计波动区间为3000-3100点，市场热点分布在中小盘题材概念股和消费类股中。关注本周末开始召开的“两会”、相关政策动向以及境外股市、汇市和期市走势。 目前市场面临的确定性因素是经济与业绩恢复增长，不确定性因素是环境与政策。未来一两周，1-2月份宏观数据即将披露，上市公司业绩披露逐渐进入高潮，两会也即将召开。我国经济仍然处于稳定恢复的通道中，预计经济数据和上市公司业绩数据将继续向好；两会召开前，各方对调控政策的讨论明显增多，市场对政策利好也有所期待，但是资金面压力仍然将制约市场的表现。一方面，央行宽松货币政策退出步伐越来越清晰并加快，全社会流动性也正在由以前的过度宽松向正常化回归。另一方面，在政策指导下和实体经济需求下，股票市场后续融资压力不会有明显减轻，尤其是再融资规模还将保持高位。短期内的指数上涨空间有限，震荡行情还将持续。调结构仍将是宏观调控的核心内容，A股市场上包括消费升级、新型战略产业、区域主题等受益板块有望表现活跃。 从技术指标看，市场有望借两会走出盘整格局，形成一轮挑战颈线（3200-3300点）的反弹。从本周影响因素看，外围主要就是国内的两会和国外的希腊欧元危机，两会主要的关注点可能是政策调整与包括物业税在内的房价因素。节后央行明显加强了公开市场操作力度，在面临2、3月份巨额到期资金回收压力下，总量上央行采取非公开市场操作手段，再次提高存款准备金率的可能性仍然存在，加息能否等到二季度也存在分歧。结构上均衡信贷与控制流向的力度也比较大，外围资金趋紧仍在消化过程；物业税的讨论对房地产仍构成威胁，也会直接制约本轮反弹高度。场内主要关注点一个是包括平安解禁在内的资金面压力，一个是年报密集公布和2月份经济数据情况。总体看，市场将在基本面支持和政策面消化下进行反弹。

本周将迎来两会，近期出台的诸多消息可以看作是两会前的预演。政策面偏暖，两会本身亦会出台一些结构性政策，加上连续四周持平的央票利率给了市场一记定心丸。资金面看，平安解禁压力市场已经提前有所预演，而美元走势始终是包括A股在内的新兴市场反弹的达摩斯克之剑。技术走势看，沪指前期破位后经过两周的修复性反弹，目前运行在10周均线下方，本周股指有望运行在2950点到3150点的区间之间。投资者不妨布局“两会”受益股，以“轻大盘重个股”的思路进行操作，热点方面包括区域、农业、医药、低碳、电子信息服务等。 融资融券和股指期货上半年推出已无悬念，券商投行和直投业务也可能给市场带来惊喜。综合考虑股价驱动因素和估值水平，券商股有一定的投资机会。同时股指期货上市前，受大盘权重股的配置需要，股票市场均存在一波明显的股指期货行情，时间往往体现在上市交易前1-2个月左右，我们预计3-4月份出现权重股行情概率非常大。另外，伴随着紧缩压力的释放，市场对前期下跌幅度较大的权重股也会积极做多寻求反弹动力。 鉴于市场中期走势偏强的判断，建议投资者继续采取主题投资策略，波段操作。本期推荐个股为友谊股份、荣信股份、中青旅、同仁堂。 短线可关注区域板块和农业、医药、能源等两会热点。

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在美欧股市大跌、美元上涨、交行巨额融资、银监会收紧信托资金等多重利空背景下，上周股指仍然顽强走出了探底回升走势，并在随后一个交易日继续放量上涨，表明市场短期底部已经初步显现。但是随着上证综指站上3000点大关，指数向上亦面临重重压力，股指突破压力需要政策面或者资金面超预期因素的配合。 A股在虎年首个交易周实现平稳开局，虽然节日前后中美央行先后上调存款准备金率和贴现率，中国平安面临限售股解禁压力，银行股接二连三的传出再融资计划，大盘周初震荡下跌，但受到当前市场充裕流动性的支持，以及管理层可能将再度放开地产公司再融资等利好传闻的刺激，A股后半周止跌回升。 短期市场有望延续反弹格局：首先：物价上升幅度可能较预期缓和，这有利于减轻对货币政策加速紧缩的担忧，并对市场构成支撑；其次，“两会”将加速政策信号明确，缓解政策退出对市场上涨的压制。但是，短期市场运行仍将受诸多因素的制约，包括政策正常化过程的持续、银行融资计划、房地产调控预期、地方融资平台资产质量担忧等，而周期股的全面反弹也需要等待宏观数据的进一步确认和政策紧缩预期的逐步缓解。 上周股指三阴两阳，但阳线实体大于阴线，呈现先抑后扬走势，明显强于周边市场；K线形态上，“单针”探底后以阳后二阴阳多头炮形式展开反攻，周K线收出长下影线实体阳线，显示反弹有望延续；上周地产、银行股止跌反弹意味着大盘渐渐迎来转机，主力资金入场信号正在成熟；由于临近“两会”，市场对出台利好政策普遍具有较高的心理预期，预计本周反弹有望延续。 我们认为市场反弹的可持续性取决于未来数据是否能够进一步支持或者强化悲观预期的修正过程，关键仍在于出口复苏的强度、通胀高低从而货币政策调整的节奏。

本周将是两会召开的重要时间窗口，鉴于近期政策基调偏暖，我们认为本周市场在震荡后仍有一定的上涨空间。在操作上需要密切关注两会以及欧洲主权债务危机的演变，如果没有进一步恶化，短期就可以适当提高仓位配置。热点方面，由于近期是年报公布高发期，建议关注各公司年报公布时间，寻找在未来一两周内即将公布年报又有望大幅预增的个股进行提前布局。另外有望在两会期间获得政策支持的板块如消费、旅游、节能环保、智能电网等也值得重点关注。 A股市场依然延续自2890点以来的小幅反弹走势，预计上证综指后市将遭遇半年线以及120日均线，即3100点至3150点的双重压力。后市能否再度突破3200点，并挑战前期高点3478点则有赖于大盘蓝筹股的综合表现。而蓝筹股的上涨需要超出市场预期的业绩支持，尤其是2010年一季报业绩的增长情况，这些数据的明朗仍需要等待，短期突破3478点的时机尚不成熟。预计3月份以后，随着一季报的陆续发布，蓝筹股有望迎来一波由业绩推动的上涨行情。 在两会即将召开的特定时点，我们建议更多关注政策“调结构”所推动的市场结构性机会。本周继续推荐海西和新疆区域，产业上也继续关注新兴产业振业规划制定对新能源、通信电子、医药生物领域的刺激。建议重点关注圣农发展、厦门港务、同方股份、北新建材、烟台万华、盾安环境、华鲁恒升、金风科技、格力电器、中体产业、贵州茅台。 上周成交量明显放大，机构净流入285.8亿元，赚钱效应也随之明显增强，春季行情或已拉开大幕。资金面上两会前新股扩容和央行资金回笼压力明显减轻，体现了管理层的维稳心态，这是市场延续反弹的重要支撑。综合分析，我们认为震荡反弹行情有望延续至两会期间。操作上建议投资者把握市场轮动机会，重点关注三网融合、新能源等政策扶持的行业，以及海西、新疆等区域振兴板块投资机会。 鉴于央行前不久刚刚宣布调高存款准备金率，而且本周将是召开“两会”的日子，因此我们判断短期内货币政策不大可能再发生进一步的紧缩。3月上旬将要公布的出口、通胀数据将决定悲观预期的修正过程是得到强化还是发生转折：届时如果出口复苏超预期而通胀仍然维持温和，那么市场的悲观预期有望进一步得到修正；否则，市场反弹过程很可能面临结束。

从2月份中国出口集装箱运输指数等方面数据看，2月份中国出口增速数据有望继续保持较快复苏态势，而大宗商品价格的温和表现暗示通胀可能仍会温和，所以我们认为悲观预期修正过程有望延续。

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春节后第一周市场发生了反弹，从成交量的持续温和放大看，这一次行情持续时间会相对较长一些。市场能够有规则地持续放量，表明机构持续介入，它反映的是投资者预期的改变。造成预期改变的因素主要有如下几点：第一，央行收紧货币速度远远低于预期。第二，美国就业数据不佳导致美联储推迟了收紧货币时间。第三，中国经济转型处在关键时期，转型代价之一就是货币宽松、产业转移和区域振兴都离不开货币。 上周沪深两市收出带下影线的小阳体，5日、10日均线明显上翘。短期均线走好有助涨大盘作用，需关注的是半年线3080点附近压力，这也是沪指上次调整失守的重要支撑位，大盘能否重新站上半年线对短期走势存在积极影响。 市场节后首周小幅反弹。板块方面，我们重点推荐的有色、煤炭等表现弱于预期，而受政策影响较小、且有事件驱动的消费相关及医疗等表现领先，局部概念保持活跃。“两会”临近、政策处于观望期、基本面依然稳健情况下，市场情绪相比节前最后几周已经有所恢复，但市场近期缺乏大幅上涨的催化剂，本周有望维持震荡格局。 节后大盘在顶住央行上调准备金率、控制信贷节奏以及美联储提高贴现利率等一系列利空因素冲击后探底回升。我们认为，在两会召开前夕，政策相对处于真空期，同时通胀数据低于预期也使得后期出台更紧缩政策的可能性减弱。虽然A股受政策影响较大，但是归根到底股市还是经济的晴雨表，在良好的年报预期下，股市有望回归基本面。而根据对1995年到2009年两会期间大盘走势进行分析，大盘上涨概率也远大于下跌概率，市场对两会行情抱有较高预期，预计大盘有望保持反复震荡走高格局。 上周大盘虽然开局不佳，但整体表现仍较好。随着3月份的到来，即将进入政策措施频发时段，其中3月初“两会”将召开，会上有可能讨论一系列相关话题，如地产问题、产业振兴、低碳、农业等，从而对相应板块产生不同的影响。但整体考虑到今年我国主要力量是要在经济结构上进行调整，行业将有保有压。

有了上述几条，机构们就不必担心市场大幅下跌，反弹条件也就初步具备。但是我们还必须清楚，总体而言货币还是偏紧的，产能还是过剩的，出现大行情概率微乎其微。也就是说，指望上证指数走出大臣行情，指望大盘权重股有出色的表现，目前是不现实的。从这个角度说，最近的行情与其说是一次反弹，不如说是一次区域和行业价值结构的调整。 短期来看，本周中国平安限售股解禁以及即将召开的两会和可能出台的政策会决定短期市场走势。目前国税总局已提交物业税开征方案至两会，若开征物业税将造成房地产开发商和投资者的成本增加，对行业带来直接的负面冲击。因此，今年两会对抑制房价过高所采取的相关政策会直接影响房地产板块表现，进而制约市场走势。 在市场情绪回暖情况下，局部概念则有望保持活跃，包括人民币升值、“两会概念”、区域开发、世博会、年报高送转等板块有望继续受到市场的追捧。 从注重相对时效性出发，投资者在两会期间可把握下列三类投资机会：两会受益题材股、超跌反弹股、年报高含权股。 从大盘运行脉络来看，短期止跌企稳基本完成。利多利空相互交织，资金面虽然不是很紧，但逐步趋紧是不争之事实，可依托的仍是上市公司业绩在继续增长中。短期大盘下有支撑，上有压力，多空短期都没有能力打破这个平衡，除非出现特别大的利多利空。预计本周大盘整体维持窄幅震荡走势，但精彩纷呈的个股表现将继续。建议继续在国家扶持的行业中挖掘机会，其中核电、智能电网、节能减排、农业等板块值得关注。

短期市场在权重股企稳下调整空间较为有限，但上涨仍需多方合力。目前市场成交量仍显低迷，权重板块上涨动力不足，同时宏观经济仍存在较大不确定性，流动性环境也不容乐观，所以大盘上涨空间较为有限。 人民币升值不利于出口，带来紧缩效果，但能够减小输入性通胀的压力。由于人民币升值预期强烈，本身是中国自身基本面相对强劲的反应，所以经常被市场视为利多因素。人民币升值对总体上市公司的盈利影响有限。 本周股票池股票为：宝信软件、交运股份、广济药业、外运发展、大秦铁路、浙江阳光、信达地产、保龄宝。 （编辑 姚炯）