益智

  “中大期货杯”期股组合投资实盘锦标赛举办一个多月来，市场风波不断。参赛选手以他们的真金白银一方面追逐着王者桂冠，另一方面也充分展示着投资技巧，努力打理自己账户下的财产。让我仿佛看到了在资本潮头勇敢冲浪的弄潮儿，他们是我们时代最可爱的人。

  欧盟主权债务危机、海地地震、智利8.8级强震、国内外政策的犹疑使我们投资者的每一个决策都非同儿戏。这就是模拟比赛无法体会的责任与刺激（仿真比赛由于缺乏贪婪与恐惧的约束而使得投资行为扭曲，容易误导和被操纵，似乎“疯子和傻子”的胜算高些，因为他们毋须担心亏损）。榜单的前十名依然争夺激烈，虽然他们基本持仓都是以商品期货为主，但波动非常激烈：期间排名第一收益率达150％的选手曾经跌出前十，3月1日以25％列第十名。试想如果他尝试期货与股票的灵活配置，那么在今年1、2月份股票大跌的背景下将利润逢低配置一些潜力股、热门股，如今的比赛结果就不是现在的状况了。当然，资本市场不相信眼泪，更没有后悔。但亡羊补牢，只要比赛还在进行时就未为晚也。

  我之所以苦口婆心地提倡比赛要商品期货与股票兼顾，是基于多年的研究成果：投资收益的80％由资产配置决定，具体品种的选择、择时以及其他元素所导致的收益比重只有约20％。况且相对于股票投资，期货投资是一个负和游戏，如果没有新资金进入的话，那么资金只能越玩越少，而你挣的钱永远是别人输的钱。加入股票、债券、基金甚至ETF等资产会使你的组合夏普指数大大提升。对于比赛选手而言，只有夏普指数、特雷诺指数高才不会上演大起大落的悲喜剧。

  这次比赛方邀请国际著名投资大师威廉姆斯在美国接见获奖选手，并亲授秘笈，是因为西方期货行业已经有百多年的历史，科学发达的今天仍然没有一套稳定盈利的数学模型。这是一门建立在经验之上的科学，如不经历市场严格和长期的考验，根本不能成功。而威廉姆斯已经在这个行当摸爬滚打了47年，被西方专业媒体称之为“guru”（宗师）。目前比赛只要30％的收益就能进入前十名，应该是生力军入场的好时机！（作者系浙江财经学院学科带头人）