银行

  华泰证券：政策密集出台 议价能力提高

  2010年1月份货币供应量M1和M2两者保持了高达12.98个百分点的“剪刀差”，反映了企业经营活动继续回暖，经济的活跃度进一步提升。商业银行资产质量保持较为稳定态势，2010年1月末不良贷款余额4830亿元，比年初减少143亿元；不良贷款率1.48%，比年初下降0.10个百分点；2010年1月末商业银行拨备覆盖率为161.3%，较上年末上升6.3个百分点。随着贷款中长期趋势增强、银行贷款议价能力有所增加、货币市场收益率不断提高，2010年银行息差有望保持进一步回升的态势。

  在经济复苏、人民币升值、通胀预期逐渐增强的背景下，银行业2010年的业绩和股价值得期待，维持增持评级。建议重点关注资质优良、未来具有较高成长性的银行股，如兴业银行、北京银行、招商银行和工商银行等。（华泰证券 刘晓昶）

  电力

  大同证券：需求继续恢复 成本压力弱化

  随着动力煤需求旺季结束，直供电厂动力煤库存不断上升，中转地煤炭价格出现了快速回落。我们认为，由于山西省煤炭资源整合已经结束，进入产能释放期，预计煤炭市场供给将保持充裕。

  虽然2月份电煤价格有所下降，但仍高于此轮上涨前的水平，且合同煤价格上涨幅度已经确定，而“煤电联动”因通胀压力启动时间尚不明确。因此，维持电力行业中性投资评级。投资建议上，看好水电行业的长期投资价值，而火电企业在电煤价格持续回落的情况下，在3月份有一定的交易性机会。在行业个股中，我们看好2010年业绩增长明确的水电龙头长江电力，水电比重较大、2010年水电投产规模较大的国电电力，以及资产置换后，盈利能力显著增强的内蒙华电。

  （大同证券 蔡文彬）

保险

  2009年寿险公司保费收入增长10.6%，财产险公司增长20.9%。寿险公司中，中资增速落后于外资公司；而财产险公司中，中资公司反而增长更快。三上市公司中，平安保费增长最快，国寿与太保保费增速与上年基本持平，但业务结构改善明显。

  从短期看，股市波动加剧，保险公司股权投资风险加大。债市方面，国债、金融债和企业债收益率均有所下行。保单成本方面，从去年下半年以来走上了缓慢上升之途，短期保险公司利差有所收窄。但就长期来看，经济仍处于复苏阶段，蓝筹股泡沫不明显，三上市保险股估值偏低。我们对保险股短期保持谨慎，长期仍维持增持评级。（华泰证券 刘鹏）