●在看待GDP方面，国家很可能有崭新的思路，不再单纯追求数量上绝对“保八”，而是实实在在追求质量上“保八”，关键在于经济发展的品质要保证，这将为新兴产业的发展带来机会，也将为股市带来层出不穷的题材

  ●伴随着经济发展速度的适度微调，股市也将相应地适度调整，以匹配经济发展的稳健脚步，这种可能性将大大提高，甚至贯穿于2010年全年的投资过程。无论机构投资者，还是个人投资者，有必要降低2010年的投资收益预期，结构性稳健投资将是必然之选

  ●2010年股市并非没有投资机会，而是投资机会就像站在“跷跷板”的舞蹈，主要取决于“宽松货币政策”和“预期通胀”的博弈，市场更大程度上将存在机会性交易投资的获利空间

  □温建宁

  2010年3月5日，第十一届全国人民代表大会第三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理温家宝所作的政府工作报告，既直面金融危机的问题和困难，又提振建设国家的信心和决心。仔细研读报告的字字句句，不但能够感知宏观政策转变的导向，而且能够预判国家集中投资的要点，这些也将构成股市投资的巨大机遇。

  关于今年经济社会发展的主要预期目标，政府工作报告中讲到：“国内生产总值增长8％左右；城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率控制在4.6％以内；居民消费价格涨幅3％左右”。这里并没有使用“保八”这个概念，而是使用了“8％左右”，这是最值得体味的地方。笔者以为，这将意味着，在看待GDP方面，国家很可能有了崭新的思路，不再单纯追求数量上绝对“保八”，而是实实在在追求质量上“保八”，即使统计数据比八“左”一点，还是“右”一点，也都是可以接受的，关键在于经济发展的品质要保证，这将为新兴产业的发展带来机会，也将为股市带来层出不穷的热点。

  温总理特别强调：“这里要着重说明，提出国内生产总值增长8％左右，主要是强调好字当头，引导各方面把工作重点放到转变经济发展方式、调整经济结构上来。”那么，伴随着国家经济发展速度的适度微调，估计股市将相应地出现适度的变化，以匹配经济发展的稳健脚步，这种可能性将大大提高，甚至贯穿于2010年全年的投资过程。无论机构投资者，还是个人投资者，应降低2010年的投资收益预期，结构性稳健投资将是必然之选。

  关于“继续实施适度宽松的货币政策”，政府工作报告中讲到：“今年广义货币M2增长目标为17％左右，新增人民币贷款7.5万亿元左右。这两个指标虽然都低于去年实际执行结果，但仍然是一个适度宽松的政策目标，能够满足经济社会发展的合理资金需求。同时也有利于管理好通胀预期、提高金融支持经济发展的可持续性”。这表明，2010年货币政策将在“满足经济社会发展的合理资金需求”和“有利于管理好通胀预期、提高金融支持经济发展的可持续性”这二者之间寻求艰难的平衡，甚至不排除在个别的月份，因实际操作问题而出现失衡、或不平衡程度加大。政策层面不得不为了抑制通胀而果断紧缩货币，这种现象不但会出现在年初，而且出现在年中的概率都不会太小。

  所以，2010年并非没有投资机会，而是投资机会就像站在“跷跷板”的舞蹈，主要取决于“宽松货币政策”和“预期通胀”的博弈。如果通胀表现不明显，或老百姓感受不剧烈，没有触及“居民消费价格涨幅3％”的警戒，那么货币的投放就表现得比较直接，股市将存在机会性交易投资的获利空间。这一点，恰好就像已经过去的前两个月，股市已经出现的区域性交易投资机会一样。否则，如果通胀表现明显，尤其蔓延到食品领域，跟居民消费息息相关，那么货币的回笼就是央行的政策目标，股市将可能因为大量直接融资而再下一层，进入波动寻底的过程中。

  政府工作报告还强调：“加强风险管理，提高金融监管有效性。探索建立宏观审慎管理制度，强化对跨境资本流动的有效监控，防范各类金融风险。继续完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”2010年，国家把防范金融系统的风险提到了一个十分显著的高度，这是为了确保金融系统的健康稳定发展。从股市来看，投资者更应该从股市持续健康的发展角度来看待市场建设及制度的完善，其中包括融资融券、股指期货等举措的出台，同时也必需时刻树立一定的风险意识。(上海金融学院公共经济管理学院)