⊙浙商证券研究所金融工程部

  根据浙商证券基金智库基金投资选择系统的测算，305只偏股型开放式基金上周的平均仓位为77.24%，较前一周下降1.07个百分点。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为主动减仓，主动减仓的幅度为0.78个百分点，其中选择主动减仓的基金占比55.74%。最近几周，基金的仓位一直维持在80%以下，期间主要股指虽有所上升，但基金仓位不升反降，说明基金对后市的看法依然谨慎。

  从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0%～5%之间的基金占比47.54%，减仓幅度在5%～10%的基金占比7.87%，较前期有所上升。与此同时，加仓幅度在0%～5%的基金占比40.66%。综合来看，上周选择减仓的基金占整体数量的比例略高，但差距并不明显，而且最近几周基本维持此种格局，说明基金整体对后市尚未形成一边倒的判断。

  从全部偏股型基金的仓位分布来看，与前一周相比，高仓位（90%以上）和中等仓位（70%-80%）的基金数量有小幅下降，其他仓位的基金数量则小幅上升，幅度较小。综合来看，上周仓位在80%以上基金占全部偏股型基金的比例为44.59%，占比较前一周有进一步的下降。此外，我们还观测到，有13.11%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限，与前一周相比下降2.3%，同时，有1.97%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置下限，与上一周持平。

  按投资类型划分，上周股票型基金的平均仓位从82.61%下降至81.70%，较上一周减仓0.91个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，股票型基金主动性减仓0.66个百分点，主动减仓的基金占比为51.45%；混合型基金的平均仓位从72.66%下降至71.39%，同样表现为主动性减仓，主动减仓幅度为0.94个百分点，主动减仓的基金占比为61.36%。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为81.71%、67.29%和37.01%，股票型基、积极配置型基金和保守配置型基金分别主动性减仓0.80个百分点、0.70个百分点和1.21个百分点。

  将基金最新公布的净值规模大小排序，我们将基金分为大盘基金（前1/3的基金）、中盘基金（中间1/3的基金）和小盘基金（后1/3的基金）。上周大盘基金的平均仓位为79.79%，比前一周主动减仓0.64个百分点；中盘基金的平均仓位为73.07%，比前一周主动减仓1.14个百分点；小盘基金的平均仓位为73.11%，较前一周主动减仓0.56个百分点。

  按基金最近一年的业绩表现排序，我们将业绩表现最好的前1/3的基金称为绩优基金，中间1/3的基金为中等基金，后1/3的基金为普通基金。上周绩优基金的平均仓位为80.07%，较前一周主动减仓0.89个百分点；中等基金的平均仓位为73.12%，较前一周主动减仓1.35个百分点；普通基金的平均仓位为73.05%，较前一周主动减仓0.09个百分点。