(上接B8版)

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（二）近三年合并利润表

单位：元

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（三）近三年合并现金流量表

单位：元

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（四）财务指标

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（五）非经常性损益明细

报告期内，本公司非经常性损益发生额如下表所示：

单位：元

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（六）备考合并利润表

以下备考合并利润表是按中国证监会会计字[2007]10号关于发布《公开发行证券的公司信息披露规范问答第7号――新旧会计准则过渡期间比较财务会计信息的编制和披露》的通知进行编制，在编制备考合并利润表时，本公司假定自2005年1月1日开始全面执行财政部于2006年2月15日颁布的《企业会计准则》及其指南。

单位：元

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若本公司从2006年1月1日开始全面执行财政部2006年2月15日颁布的《企业会计准则》，申报合并利润表与备考合并利润表不存在差异。

十、管理层对近三年公司盈利状况及财务状况分析

（一）盈利能力分析

报告期内，公司经营业绩的特点是：主营业务突出，钨品销售收入占营业收入的比重平均在95%以上，钨品销售量连续较快增长；营业收入2008年略有下滑，2009年稳定增长；净利润2008年有所下降，2009年快速增长。具体情况见下表：

单位：万元、吨

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报告期内，公司营业收入分别为90,032.32万元、87,902.82万元和107,184.60万元。在受行业景气度影响导致产品销售价格波动较大的背景下，公司产品销售量持续较快增长是报告期内营业收入快速增长或保持稳定的主要原因；公司产能扩张、资金、客户稳定程度及原材料供应等因素是产品销售量持续较快增长的内在原因。影响公司盈利能力的主要因素为外购原材料（包括钨精矿、仲钨酸铵等）的价格波动。以上原材料占公司主营业务成本的90%左右，原材料价格波动对公司生产成本的影响较大。随着公司募集资金到位，公司对矿山开采效率将得到提高，同时积极进行探矿，为公司挖掘更多的矿产资源，减少公司对外购钨精矿的依赖，避免原材料价格波动对公司盈利的影响。

（二）财务状况分析

从资产结构来看，报告期内公司流动资产与固定资产的结构较为稳定。资产流动性强，结构较为合理，整体资产优良，与公司现阶段发展状况相适应。公司流动资产主要包括货币资金、应收账款、预付账款、存货等。报告期内，公司流动资产、固定资产规模均有较大幅度增长。公司流动资产占比较高，主要是因为公司拥有最完整的钨行业产业链和不断壮大的销售规模，多产品纵向经营过程中，需占用较多的流动资产。随着本次发行募集资金投资项目的实施，公司机器设备类固定资产将相应增加，届时固定资产占总资产比例将有所上升。

从偿债能力来看，公司在经营活动中加大应收款项催收力度，加快应收账款的周转速度，以提高应收账款的周转能力和本公司的偿债能力。近三年末，公司资产负债率分别为64.24%、58.25%和52.83%。，其扩建项目资金来源除自有资金外，主要来源为银行借款。公司2007年引进外部股东，增资15,937.50万元，增大权益比例，资产负债率有所下降，公司在业务扩大的基础上有效地控制了资产负债率的进一步上升，财务杠杆利用较好，资产负债管理能力较强。随着募集资金投资项目的实施，公司资产负债率将进一步下降，资本结构将进一步优化，抗风险能力逐步增强。

（三）现金流量分析

报告期内，公司经营性现金流状况良好，经营活动获取现金能力较强，营业收入和净利润有良好的现金流支持。公司经营性现金流在2007年度、2008年度及2009年度均保持较好的状态，分别达到7,735.37万元、8,933.89万元和17,313.50万元。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额均为负数，但呈逐年下降趋势，主要原因为：2007年以前，公司进行较大规模扩建厂房、购买机器设备等建设投入，主要包括年产650吨高性能钨材、年产10,000吨APT技改、超细纳米钨粉技改、年产1,000吨高性能高精度硬质合金、三矿环保设施尾砂坝、钨基硬面材料等项目，上述投资性支出扩大了产业链各环节产能，增强了公司盈利能力，为公司今后的持续发展奠定坚实的基础。2008年、2009年，公司未大量新开工建设项目，投资现金活动流出主要为前期开工项目的持续投入。

从本公司近三年筹资活动现金流量看出，公司在控制总体负债水平的同时，适当利用银行借款。2007年10月，公司引进外部投资者，增资15,937.50万元。公司近几年业务规模保持合理和良性的扩张，对资金的需求相应增加，除公司经营活动产生的净现金流入外，公司主要依靠银行借款为生产经营筹集资金。

公司财务状况良好、举债规模适当、债务筹资能力较强，该等因素为公司正常生产经营提供了有效保证和支持。根据公司报告期及目前业务经营及现金流量状况，本公司管理层认为：公司有充足的现金满足公司正常运营及偿还债务的需求。

（四）管理层对未来趋势的分析

1、钨行业下游需求

钨行业的下游主要是装备制造、基础建设、汽车、能源开采及军工等行业，未来较长一段时期，我国仍处在重化工业阶段，下游各行业特别是基础建设、能源开采行业对钨品的需求具有较强刚性。受金融危机影响，2008年第四季度，国内钨品需求出现非正常下滑，从2009年1月开始，钨品需求出现回暖，到2009年3月，基本恢复到正常水平，2009年3月以后，钨品需求继续保持正常水平。国家制定了一系列刺激经济的计划，加大基础设施投入，出台装备制造、汽车、钢铁等重点行业振兴规划，该等措施将大幅刺激钨品下游需求，预计未来一段时期，钨品需求将保持稳定，发行人产品覆盖面广，在钨粉、碳化钨、硬质合金刀片、凿岩工具等下游重点需求产品具备较大竞争优势，并与重大客户建立了稳定、良好的合作关系，发行人将利用本轮需求变动周期进一步提升行业地位和盈利水平。

2、钨品价格走势

钨品价格是影响发行人的盈利能力主要因素之一，钨精矿价格是钨行业的核心指标，其价格波动将相应影响其他钨品价格走势，2004年，钨精矿涨价开始启动，2005年大幅上涨，2006年高位震荡，2007年到2008年9月，钨精矿价格基本保持稳定，略有下滑，2008年10月、11月，受金融危机影响，钨精矿价格呈加速下滑趋势，2008年12月，受国家刺激经济政策及钨精矿收储计划影响，钨精矿价格开始回暖，2009年1月继续上升，2009年2月后，保持稳定，2009年7月开始，又开始出现上升趋势。目前来看，钨精矿价格已处于历史低位，接近部分钨精矿开采企业的成本边缘，加之钨行业企业经过几轮“去库存化”后，钨精矿及后续在产品普遍存量较低，预计未来一段时间，钨精矿价格将继续上升或保持稳定。

钨精矿价格的波动直接影响钨行业发行人的生产成本，由钨精矿价格引致的钨品价格波动直接影响钨行业发行人产品售价，金融危机背景下，部分以生产前端产品为主或无自有钨精矿资源的发行人受到冲击较大。发行人外购钨精矿比例在50%左右，但发行人拥有四个高品位矿山，能利用自产钨精矿降低生产成本，发行人下游精深加工产品销售比重在78%以上，且品质较优，发行人拥有一定的定价权，下游精深加工产品的价格波动小于钨精矿价格波动。因此，相比其他钨行业公司，发行人受钨精矿价格波动的影响相对较小，抗风险能力更强。未来，如果钨精矿价格持续上升，将有利于提高行业景气程度，带动其他钨品价格上升，对发行人经营业绩带来有利影响。

3、国家产业和出口政策

国家对小矿山进行清理整顿，钨矿的开采日趋有序和集中，钨精矿流通市场更加规范，价格体系更加有序；国家对初级钨产品征收较高关税，对硬质合金刀片、凿岩工具等精深加工产品连续提高出口退税率，有利于减少中国对外出口初级产品，增强国内钨行业企业对国际钨价的影响力。发行人是国内钨精矿市场的重要参与主体，也是重要的钨品出口企业，国家产业政策和出口政策有利于扶植国内优势企业做大做强和行业整合，也有利于增强优势企业在国内、国际市场的价格话语权，发行人将从该等产业政策和出口政策中受益。

4、发行人具备较强的抗风险能力和持续盈利能力基础

2006年、2007年，发行人充分利用行业发展机遇，利用自有资金和银行支持，通过技术改造投资，扩大和提高了钨行业产业链各环节的产能和技术水平，优化了产业链各环节产品结构。发行人业已成为国内钨行业产业链完整的少数厂商之一，发行人系2007年国内钨粉及碳化钨粉前二名供应商、硬质合金前四名供应商，行业地位突出，发行人下游高毛利率产品比重高，受外部冲击影响程度较小。发行人拥有占全国总量的5.92%、可开采约30年的钨资源现有储量和合计可勘探面积143.54平方公里的探矿权，资源优势明显。

本轮金融危机中，发行人的产业链完整及规模优势显现，面对重大外部冲击，发行人表现出明显高于其他产业链短或规模较小企业的抗风险能力，如：灵活调整自产钨精矿比例，优化原材料成本，提高毛利率水平；大幅增加APT产销量，充分利用自有产能，提高市场份额和地位；顺应国家四万亿投资方向，扩大凿岩工具产量，充分满足下游需求；快速调整产业链各环节在产品、产成品数量，应对频繁波动的下游需求等。未来，发行人上述优势将继续体现，发行人有能力应对各种不利局面。

经过2006年、2007年的较大规模投资后，发行人2008年、2009年第一季度进入夯实、巩固期，除原有项目的扫尾投入外，未新开工任何大型项目。2008年第四季度，发行人采取果断策略应对金融危机，消化完毕高价存货，优化了应收应付款项总量和结构。到2009年，发行人财务状况进一步改善，资产质量良好，负债总量和结构更趋合理，资产负债率稳步下降，现金流量持续改善。发行人良好财务状况为发行人未来发展和持续盈利奠定了坚实基础。

5、技术研发

生产技术是影响发行人利润水平和未来盈利能力的重要因素，报告期内，发行人通过加大研发投入、技术改造及引进国外先进技术，大幅降低产业链主要环节的原材料单耗水平，提高发行人产品档次和售价。发行人拥有一支国内一流的研发团队，研发成果不断应用于生产，形成了良好的经济效益。发行人未来将持续进行研发和技术投入，在开采和选矿环节，发行人将通过技术改造和资源循环综合利用，充分利用各类伴生金属矿，获得更多经济效益；在钨品生产加工环节，发行人将改善工艺流程，提高工艺水平，大幅降低生产成本；在新产品开发环节，发行人将大幅提高硬质合金刀片的精度和产品附加值，大力拓展高端市场。

6、募投项目

发行人本次首次公开发行股票并上市成功后，将全面启动三个募集资金投资项目。其中，“淘锡坑精选厂技改项目”将提高矿山钨矿的综合利用效率。 “研发中心技术改造项目” 将为发行人研发新的技术、改良产品、节约成本消耗提技术支持；“高性能、高精度涂层刀片技术改造工程”将大幅提升发行人产品的档次，增强发行人的核心竞争能力，成为发行人下一个主要利润增长点高，公司的客户结构和销售稳定性将相应提升，公司的财务状况和盈利前景看好。

十一、公司利润分配情况

（一）股利分配政策

《公司章程》对于股利分配政策做出了相关规定：

公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十（10%）列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十（50%）以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。

公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配。股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。公司持有的本公司股份不参与分配利润。

公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的百分之二十五（25%）。

公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后二（2）个月内完成股利（或股份）的派发事项。

本公司本次发行后的股利分配政策将与发行前保持一致，具体分配方案由董事会提出预案，经股东大会审议后决定。具体如下：

公司的利润分配重视投资者的合理投资回报，利润分配政策保持连续性和稳定性；公司可以采取现金或者股票方式分配股利，可以进行中期利润分配；公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%；公司董事会未做出现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露未进行现金分红的原因以及未用于现金分红的资金留存公司的用途，独立董事应对此发表独立意见。

（二）公司近三年利润分配情况

2007年9月，经章源钨制品股东会决议，向股东分配股利9,000万元，该次股利分配已执行完毕，除此次分配外，报告期内，公司未进行其他利润分配。

（三）发行前滚存利润的分配安排

2008年度第二次临时股东大会审议通过了本公司发行前滚存利润的分配安排：若本公司本次公开发行股票（A股）并上市方案经中国证监会核准并得以实施，首次公开发行股票前滚存的未分配利润在本公司首次公开发行股票并上市后由新老股东共同享有。截至2009年12月31日，本公司未分配利润为21,813.38万元。

十二、发行人控股子公司及其基本情况

赣州章源为本公司的全资子公司，赣州章源成立于2007年12月11日，成立时注册资本500万元，2007年12月28日其注册资本增加到1,860万元，2008年1月25日其注册资本增加到6,632万元，2008年4月30日其注册资本增加到8,996万元，赣州章源注册地址为赣州市经济技术开发区工业三路，公司业务定位为高档硬质合金及其工具的生产和加工，公司募投项目中的“高性能、高精度涂层刀片技术改造工程项目”拟由赣州章源实施。

经天健审计，该公司2009年实现营业收入431.75万元，净利润 -523.05万元；截至2009年12月31日，该公司总资产 16,289.54万元，净资产8,242.15 万元。

第四节 募集资金运用

公司本次拟向社会公开发行股票不超过4,300万股，若成功发行，所募集资金拟用于建设以下项目：

单位：万元

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注：1、以上募集资金使用按项目的轻重缓急排序。

2、若本次实际募股资金不能满足拟投资项目的资金需求，公司将通过自筹资金方式解决资金缺口，募集资金超过项目所需部分用于补充公司流动资金。

公司全体董事已就本次募集资金投资项目进行了充分考虑和审慎调查，一致认为本次募股资金的运用符合公司的发展规划，具有实施可行性。上述三个募集资金投资项目已经公司第一届董事会第五次会议及2008年第三次临时股东大会审议通过。

第五节 风险因素及其他重要事项

一、风险因素

（一）探矿和采矿风险

若公司不能通过勘探增加现有矿区的资源储量，本公司扩大目前钨产品生产水平将面临一定困难。勘探探获资源储量将发生较大费用支出，但能否取得勘探成果具有一定不可预计性。本公司所制订的采矿计划可能无法达到预期的目标或满足所有采矿需要，从而对业务和经营业绩产生不利影响。

（二）安全生产风险

本公司的地下矿山开采存在安全生产风险。当采矿活动造成地应力不均衡时，采空区可能塌陷，从而造成安全事故而影响正常生产。另外，本公司在勘探、选矿、冶炼及精深加工过程中，亦存在发生意外事故、技术问题、机械故障或损坏等的可能。上述安全生产事故均可能导致本公司的业务短时间受影响，或经营成本增加，或人员伤亡。

（三）技术研发风险

公司未来将继续加大研发投入，但由于钨行业需求不断升级，对技术要求越来越高，公司能否持续跟进国内外钨行业最新技术，把握客户最新需求，开发出富有竞争力的新产品，提高公司技术和工艺水平将直接影响本公司经营业绩与持续竞争力，另外，由于技术研发项目本身存在一定不确定性，如果某个技术研发项目未达到预期目标，将可能给公司带来损失。

（四）质量风险

报告期内，公司质量控制制度和措施实施良好，从未发生过重大产品质量纠纷。随着公司经营规模的持续扩大，精深加工产品数量将大幅增加，如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，一旦公司产品出现质量问题，将影响公司在客户中的地位和声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。

（五）募集资金投资项目风险

公司本次募集资金主要用于“高性能、高精度涂层刀片技术改造工程”、“资源保障与利用项目”、“研发中心技术改造项目”和“补充营运资金项目”。募投项目的实施与市场供求、国家产业政策、行业竞争情况、技术进步、公司管理及人才等因素密切相关，上述任何因素的变动都可能直接影响项目的经济效益。

（六）出口贸易资质和配额风险

商务部和海关总署将钨及其制品列入出口配额商品管理范围。商务部对钨品国营贸易出口企业资格和钨品出口供货企业资格制定非常严格的标准，国家对出口配额数量采取从紧政策，各年度配额逐步减少。如果国家制定更为严格的出口企业资格标准，或进一步减少出口配额数量，公司的海外业务可能受到不利影响。

（七）出口税收政策变化风险

2004年以来，国家逐步取消了钨品出口退税并对初级产品加征关税，国家对钨行业的出口税收政策导向是限制初级矿产品的出口，引导和鼓励高附加值深加工产品的出口，本公司配额外出口全部为硬质合金和高比重合金等精深加工产品，受出口税收政策变化影响较小。但是，如果国家进一步提高钨品出口关税，公司配额出口产品和部分配额外出口产品的利润水平将可能下降，进而影响公司的经营业绩。

（八）汇率波动风险

汇率波动对公司的影响主要表现在两个方面。一是汇兑损益，本公司出口主要采用美元结算，汇率波动可能导致本公司出现汇兑损益；二是出口产品的价格竞争力，若人民币持续大幅升值，公司产品在国际市场的性价比优势将被削弱，从而影响本公司的经营业绩。

（九）本次发行导致净资产收益率下降风险

本次发行成功后，将导致公司净资产大幅增长，虽然公司本次募集资金投资项目均经过科学论证，预期效益良好，但本次募集资金投资的新项目从建设到达产需要一段时间，因此，本公司存在因净资产增长较大而导致净资产收益率下降的风险。

（十）融资渠道单一和偿债风险

公司通过银行渠道的融资能力较强，但融资渠道相对单一，公司报告期内承担较高的融资费用。随着公司产业链的进一步壮大，公司资金需求将更加强烈，如果公司不能拓展融资渠道，公司将面临一定的资金压力，从而影响公司的快速发展。

（十一）资产抵押和质押风险

公司将部分固定资产、无形资产和存货进行了抵押和质押，如果公司在经营过程中，遇到不可预料的突发性事件，导致公司盈利能力和现金流量发生重大不利变化，公司有可能不能及时偿还银行借款，从而导致借款银行对质押或抵押资产采取强制措施，或为公司提供担保的单位要求有关部门对公司资产采取强制措施，进而影响公司的经营。

（十二）人力资源风险

随着生产经营规模的进一步扩张，公司对高级管理人员、核心技术人员和营销人员的需求将大幅增长，如果本公司未能及时吸收引进足够的管理、技术和营销人才，将直接影响到公司的长期经营和发展。

（十三）探矿权、采矿权有效期风险

本公司已依法取得约39.2654平方公里的采矿权，有效期10年左右不等，依法取得约143.54平方公里的探矿权，有效期由1年至3年不等。相关采矿权或探矿权的许可期届满后，公司须向有关部门申请延长期限。若本公司未能在许可期届满后延续有关权力，或取得勘查作业区内矿产资源的采矿权，则公司的业务和经营业绩可能受到不利影响。

（十四）矿石资源税及矿产资源补偿费用提高风险

如果国家未来进一步提高矿产资源税和矿产资源补偿费用水平，公司采矿成本和费用将增加，从而给公司的经营业绩带来不利影响。

（十五）环保政策风险

本公司近年来投入大量资金、人力和物力，用于有关污染治理及环境保护设备的购买和工艺改造，同时按照相关规定每年向当地政府缴纳排污费用。如果未来国家实施更严格的环境规定，如收紧排污限制、增加排污费、实施更广泛的污染管制规定、施行更严格的许可机制及更多物质被纳入污染管制范围，本公司遵守环境法律及法规的成本将可能会上升。

二、其他重要事项

本公司无其他需要披露的重大事项。

第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

一、 本次发行各方当事人

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二、本次发行的有关重要日期

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第七节 备查文件

1、招股意向书全文、备查文件和附件可到发行人及保荐人（主承销商）的法定住所查阅。查阅时间：每周一至周五上午8:30-11:30，下午13:00-17:00。

2、招股意向书全文可以通过深圳证券交易所网站查阅。深圳证券交易所网址：htpp://www.szse.com.cn。

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应付账款	38,033,009.67	50,663,394.41	105,944,517.48
预收款项	5,249,530.06	3,168,530.07	31,056,709.67
应付职工薪酬	5,952,070.82	11,321,433.82	6,957,749.74
应交税费	21,215,401.97	25,451,678.87	34,401,957.97
其他应付款	6,108,651.92	5,140,230.62	7,296,845.78
一年内到期的流动负债	50,000,000.00	56,000,000.00	44,000,000.00
流动负债合计	619,433,664.44	665,915,267.79	645,157,780.64
非流动负债：
长期借款	140,000,000.00	125,000,000.00	125,000,000.00
长期应付款	1,300,000.00	1,300,000.00	1,300,000.00
专项应付款
递延收益	17,231,000.04	5,590,000.00	5,190,000.00
非流动负债合计	158,531,000.04	131,890,000.00	131,490,000.00
负债合计	777,964,664.48	797,805,267.79	776,647,780.64
股东权益：
股本	385,213,646.00	385,213,646.00	385,213,646.00
资本公积	2,280,000.19	0.19	0.19
专项储备	2,612,566.71	2,455,024.65	5,224,551.22
盈余公积	39,194,224.46	20,737,544.30	6,956,415.69
未分配利润	218,133,837.76	118,546,908.31	43,027,942.79
少数股东权益		-	-
股东权益合计	647,434,275.12	526,953,123.45	440,422,555.89
负债和股东权益总计	1,425,398,939.60	1,324,758,391.24	1,217,070,336.53

项目	2009年度	2008年度	2007年度
一、营业总收入	1,071,846,049.92	879,028,155.47	900,323,202.37
减：营业成本	869,408,547.78	667,254,401.48	660,379,439.82
营业税金及附加	4,649,340.36	7,246,064.22	5,820,247.42
销售费用	8,016,999.86	7,515,561.70	8,969,701.24
管理费用	39,447,266.54	46,930,540.52	41,394,851.80
财务费用	33,823,759.52	44,080,975.50	37,568,760.51
资产减值损失	(605,801.62)	694,022.49	(4,109,595.14)
加：公允价值变动损益	(12,084.62)	12,084.62
投资收益	4,035,744.17	1,535,656.55	1,694,018.59
其中：对联营企业及合营企业的投资收益	3,852,143.17	1,515,909.97	(657,413.02)
二、营业利润	121,129,597.03	106,854,330.73	151,993,815.31
加：营业外收入	15,762,664.05	2,714,473.77	3,932,430.49
减：营业外支出	1,461,621.04	1,427,722.44	4,192,205.65
其中：非流动资产处置损失	16,291.85	1,597.25	1,667,128.22
三、利润总额	135,430,640.04	108,141,082.06	151,734,040.15
减：所得税费用	17,387,030.43	18,840,987.93	20,443,904.84
四、净利润	118,043,609.61	89,300,094.13	131,290,135.31
归属于母公司股东的净利润	118,043,609.61	89,300,094.13	131,290,135.31
五、每股收益：
（一）基本每股收益	0.31	0.23	0.34
（二）稀释每股收益	0.31	0.23	0.34

项目	2009年度	2008年度	2007年度
一.经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金	1,089,528,011.82	756,007,919.53	1,009,505,135.75
收到的其他与经营活动有关的现金	36,561,745.90	8,747,695.11	20,801,415.11
经营活动现金流入小计	1,126,089,757.72	764,755,614.64	1,030,306,550.86
购买商品、接受劳务支付的现金	767,141,916.33	459,556,540.00	774,479,701.20
支付给职工以及为职工支付的现金	78,188,795.32	72,784,895.03	64,512,571.70
支付的各项税费	82,854,108.42	118,583,456.71	93,415,356.73
支付的其他与经营活动有关的现金	24,770,343.31	24,491,806.52	20,545,233.64
经营活动现金流出小计	952,955,163.38	675,416,698.26	952,952,863.27
经营活动产生的现金流量净额	173,134,594.34	89,338,916.38	77,353,687.59
二.投资活动产生的现金流量：
收回投资所收到的现金	6,000,000.00	-	57,191,699.21
取得投资收益所收到的现金	183,601.00	19,746.58	2,437,859.03
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额	155,265.80	583,197.53	10,929,737.24
投资活动现金流入小计	6,338,866.80	602,944.11	70,559,295.48
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金	32,137,149.19	85,373,959.84	210,873,891.82
投资所支付的现金		6,000,000.00	77,600,000.00
投资活动现金流出小计	32,137,149.19	91,373,959.84	288,473,891.82
投资活动产生的现金流量净额	(25,798,282.39)	(90,771,015.73)	(217,914,596.34)
三.筹资活动产生的现金流量：
吸收投资所收到的现金		-	159,375,000.00
取得借款所收到的现金	976,847,991.66	855,940,000.00	656,400,000.00
收到的其他与筹资活动有关的现金		-	-
筹资活动现金流入小计	976,847,991.66	855,940,000.00	815,775,000.00
偿还债务所支付的现金	1,106,187,991.66	777,100,000.00	504,000,000.00
分配股利、利润和偿付利息所支付的现金	38,258,875.01	50,746,746.39	133,696,461.41
筹资活动现金流出小计	1,144,446,866.67	827,846,746.39	637,696,461.41
筹资活动产生的现金流量净额	(167,598,875.01)	28,093,253.61	178,078,538.59
四.汇率变动对现金及现金等价物的影响	26,304.68	(74,058.75)	(562,669.00)
五.现金及现金等价物净增加(减少)额	-20,236,258.38	26,587,095.51	36,954,960.84
加：期初现金及现金等价物余额	103,172,226.66	76,585,131.15	39,630,170.31
减：合并范围变动产生的差异		-
六、期末现金及现金等价物余额	82,935,968.28	103,172,226.66	76,585,131.15

财务指标	2009年	2008年	2007年
流动比率	1.04	0.88	0.93
速动比率	0.49	0.54	0.51
资产负债率（母公司）	52.83%	58.25%	64.24%
应收账款周转率（次）	9.39	8.44	10.57
存货周转率（次）	2.99	2.65	3.20
息税折旧摊销前利润(万元)	23,496.79	21,507.80	23,220.64
利息保障倍数	5.05	3.63	5.21
每股净资产（元/股）	1.68	1.37	1.13
每股经营活动净现金流量（元/股）	0.45	0.23	0.20
基本每股收益（元/股）	0.31	0.23	0.34
稀释每股收益（元/股）	0.31	0.23	0.34
净资产收益率（全面摊薄）	18.23%	16.95%	29.81%
净资产收益率（加权平均）	20.14%	18.41%	41.41%

非经常性损益项目	2009年度	2008年度	2007年度
（一）非流动资产处置损益,含已计提减值准备的冲销部分	（16,291.85）	(1,597.25)	(1,667,128.22)
（二）计入当期损益的政府补助，但与公司业务密切相关，符合国家政策、按照一定标准额或定量持续享受的政府补助除外	15,602,599.96	2,618,441.68	3,610,200.00
（三）除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益	171,516.38	31,831.20	915,305.05
(四)除上述各项之外的其他营业外收入和支出	(1,285,265.10)	(1,330,093.10)	(2,202,846.94)
所得税前非经常性损益合计	14,472,559.39	1,318,582.53	655,529.89
减：所得税影响金额	2,226,404.33	329,645.63	216,324.86
非经常性损益净额	12,246,155.06	988,936.90	439,205.03
归属少数股东的非经常性损益净额	-	－	－
归属于母公司股东的非经常性损益净额	12,246,155.06	988,936.90	439,205.03
扣除非经常性损益后的净利润	105,797,454.55	88,311,157.23	130,850,930.28

项目	2009年度	2008年度	2007年度
一、营业收入	1,071,846,049.92	879,028,155.47	900,323,202.37
减：营业成本	869,408,547.78	667,254,401.48	660,379,439.82
营业税金及附加	4,649,340.36	7,246,064.22	5,820,247.42
销售费用	8,016,999.86	7,515,561.70	8,969,701.24
管理费用	39,447,266.54	46,930,540.52	41,394,851.80
财务费用	33,823,759.52	44,080,975.50	37,568,760.51
资产减值损失	(605,801.62)	694,022.49	(4,109,595.14)
加：公允价值变动损益	(12,084.62)	12,084.62	-
投资收益	4,035,744.17	1,535,656.55	1,694,018.59
其中：对联营和合营企业的投资收益	3,852,143.17	1,515,909.97	(657,413.02)
二、营业利润	121,129,597.03	106,854,330.73	151,993,815.31
加：营业外收入	15,762,664.05	2,714,473.77	3,932,430.49
减：营业外支出	1,461,621.04	1,427,722.44	4,192,205.65
其中：非流动资产处置损失	16,291.85	1,597.25	1,667,128.22
三、利润总额	135,430,640.04	108,141,082.06	151,734,040.15
减：所得税费用	17,387,030.43	18,840,987.93	20,443,904.84
四、净利润	118,043,609.61	89,300,094.13	131,290,135.31
其中：归属于母公司股东的净利润	118,043,609.61	89,300,094.13	131,290,135.31
五、每股收益
（一）基本每股收益	0.31	0.23	0.34
（二）稀释每股收益	0.31	0.23	0.34

项目	2009年		2008年		2007年
	金额	增长率	金额	增长率	金额
营业收入	107,184.60	21.94%	87,902.82	-2.37%	90,032.32
钨品销售量	8,918.53	84.17%	4,842.50	4.36%	4,608.24
净利润	11,804.36	32.19%	8,930.01	-31.98%	13,129.01
钨品销售占比	95.96%		98.56%		97.95%

序号	项目名称	投资总额	核准/备案批文	环保批文
1	高性能、高精度涂层刀片技术改造工程（一期）	31,000.00	赣市经贸投资备[2008]007号	赣环督[2008]117号
2	淘锡坑钨矿区精选厂生产线技术改造项目	3,093.00	赣经贸投资[2008]7号	赣环督[2008]92号
3	研发中心技术改造项目（一期）	2,150.00	赣市经贸投资备[2008]006号	赣州市环保局审批意见
4	合计	36,243.00	－	－

名  称	住  所	联系电话	传  真	联系人姓名
崇义章源钨业股份有限公司	江西省赣州市崇义县城塔下	（0797） 3813 839	（0797） 3816 889	刘佶
平安证券有限责任公司	深圳市福田区金田南路大中华交易广场8楼	（0755）22622603	（0755）25325468	吴永平
国浩律师集团（上海）事务所	上海市南京西路580号	（021） 52341668	（021） 52341670	杜晓堂
开元信德会计师事务所有限公司	北京市海淀区中关村南大街甲18号北京国际（军艺大厦）B座17层	（010） 62156157	（010） 62156158	何晓明
中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司	广东省深圳市深南中路1093 号中信大厦18 楼	（0755） 2593000	（0755） 25988122	－

询价推介时间：	2010年3月12日-2010年3月16日期间的三工作日
定价公告刊登日期：	2010年3月18日
申购日期和缴款日期：	2010年3月19日
预计股票上市日期：	发行完成后尽快安排上市