□财通证券 陈健

  本周大盘先扬后抑，总体表现为在3000点上方弱势震荡，周K线为带上影线的小阴,显示出股指在进入3000点上方后多头向上攻击的动力不足。由于3100点上方存在层层压力，中期来看大盘将继续在半年线与年线之间震荡，短期向2900-3100箱体的下沿寻找支撑。当然，久盘之后的大盘必将选择突破方向，这主要看消息面的进一步变化。

  消息面上，2 月份CPI 同比上涨2.7%，高于市场预期，环比上涨1.2%，与历年春节期间的涨幅相仿，预计3 月CPI同比在2.5%左右。1-2 月份发电量同比增长22.1%，增速回落。2 月新增贷款7001 亿，由此1、2月份新增信贷总额在全年目标总额中占比27.87％，如果根据银行内部 “季不过三”的说法，3月的信贷发放将面临较大压力。尽管政府实施的退出策略初步生效，但通胀较快上升，因此政府将继续使用数量型紧缩手段，如窗口指导银行贷款，加大央票发行量，以及上调法定存款准备金率，预计2 季度初可能加息。“两会”中传递出的信息表明政府前期密集出台针对信贷、房地产以及市场流动性的调控措施可能告一段落，接下来重点是需要观察政策执行的效果。

  由于2月份CPI的上涨速率可能是最大的，如果月内不加息，则意味着整个上半年加息的压力可能不大，这对大盘的稳定是有利的。如果2月份CPI数据披露不久就进行加息，将是一个紧缩调控非常明显的信号，对行情具有较大的心理冲击。因此，从基本面来看，如不出现加息或一次性升值，在加息预期下无牛市，市场更多以箱体震荡为主，今年走势极有可能为横向的“S”型。

  从技术面来看，目前大盘上有压力、下有支撑，短期内将继续在年线与半年线之间震荡。之前大盘在受到年线的支撑后展开了反弹，目前年线已上移至2924点，将继续发挥下档支撑作用。而上档压力仍十分沉重：一是60日均线目前在3108点附近，将对股指构成反压；二是1814低点-2712低点连线的原始上升趋势线在之前击破之后仍在不断上移，目前已与2009年8月4日3478高点以来所形成的上档压力线，即3478-3361-3334连线粘合并形成交叉，交叉点位在3200点附近。因此，3110-3200点一线将对大盘形成较强的反压，做多能量很难有效向上突破。

  随着两会的结束，政策的明朗，以及年报、一季报的展开，市场或将选择方向。虽然有股指期货、物联网、区域经济、低碳经济等概念的轮番出现，但不能改变震荡市的格局。