⊙浙商证券 吕小萍

  ○编辑 陈剑立

  周二盘面可谓峰回路转，股指在小幅盘跌之后，尾盘勉力拉升，最终勉强以红盘报收。其指数拉升的主要贡献来自于蓝筹权重股，如银行、证券等。在一片“风格转换”的期待中，似乎再一次迎来了盘面的转机。周二走势是否意味着转机的真正到来？就笔者观点，千呼万唤的风格转换时机尚未成熟，周二尾盘的拉升更多的视为大盘蓝筹较长时间调整后的脉冲反弹，距离真正的走势转强需要时间。

  风格转换待有时

  从静态市盈率上，大盘蓝筹确实具备了发力的条件，沪深300成分股的在24倍附近。据统计，2010年的动态市盈率在15倍附近。如此诱人的数据，显示出在小盘股高歌猛进之时的价值洼地。但这种价值洼地向现实的投资价值转化需要时间和条件。目前的两大约束显示风格转换时机并不成熟。

  约束之一，从直接利好来说，融资融券，股指期货等无疑是催化剂，市场对于股指期货推出带来的大盘蓝筹股的价值发现充满期待。但现实表明，距离这样的设想还相对遥远。50万高企的门槛，近乎繁琐的开户手续，以及低调的宣传，使得股指期货和大众之间的距离还遥远。这种距离感，虽然对于市场风险控制带来了相对有利的条件，但是也相对浇灭了很多入市资金的热情，这对于大盘蓝筹的价值发现不利，也不利于大盘蓝筹在近日内完成风格切换。

  约束之二，货币政策趋于收紧的大环境将不利于大盘蓝筹股的优势发挥。而以控制通货膨胀预期为目标的货币政策导向之下，资金面难言宽裕。对于大盘蓝筹股的运作将有心无力。

  春季行情受制约

  3000点的沼泽地似乎很难彻底摆脱，尤其在近期市场每次的反弹高点越来越低的情况之下，对于行情的预期在逐步放低。从目前行情发展来说，期望风格切换，启动一波大行情并不现实，仍要将关注重点放在中小盘上。基调上来说，2010年的主题词可能就是“复杂”二字。复杂将体现在两个方面：一是行情起起落落复杂度高，不同于09年上半年一马平川的行情，呼声很高的大盘蓝筹行情久未启动，造成预期一再降低，人气也逐步冷却，短期内仍将以阶段性行情为主；二是缺乏明显主题，交错行情为多，前期的小盘股行情，周二的大盘股行情，总体有些杂乱。从这个角度而言，现阶段，自上而下的分析方式不如自下而上有效，更多的关注企业的价值，所处的行业前景，受宏观政策影响的程度等等。

  周二的单日回暖尚无法定义为趋势转强。经过前期的反复，市场的低迷已经连续一段时间，虽然期待柳暗花明，但也需做好山穷水复的准备。关注个股，把握阶段性行情，备战春季行情。