⊙九鼎德盛 肖玉航 ○编辑 陈剑立

  周二沪深A股出现缩量震荡反弹走势，从当日对指数贡献的品种来看，金融、地产股的短线企稳，对当日股指震荡收阳功不可没。未来两大板块能否持续走强引领大盘走出困局？对此笔者认为，其不确定性仍然偏大，短线企稳的原因也主要来自于超跌所致，后续影响仍需观察。

  从金融、地产股的技术走势来看，我们发现，其目前金融指数为1038点，K线短期形态强于上证综指；地产指数为1644点，阶段内跑输上海综指。从市场背景来看，目前A股流动性开始减弱，而从预期来看，今后收紧的概率仍较大，对于金融板块而言，其能够推动上涨的空间并不大，因此，从操作层面最好先将其视为技术反弹为佳。

  从目前市场背景来看，金融、地产作为沪深A股市场的权重板块，其影响正在随着股指期货的推出而逐渐增大。但在全流通形成格局的今年，我们认为沪深A股市场的总体波动PE区间在15-20倍之间，股指期货的推出对其形成定价引导的步伐正在加快。对于金融类股票而言，由于部分大银行及绩优品种的本身静态PE就在15倍左右，因此其影响的空间不是很大。而对于地产板块而言，由于其111家地产公司股票平均PE目前在33倍左右，因此其总体回落的风险仍然偏大。尽管09年其行业利润较好，但由于今后基本面的变化和行业调控预期的存在，未来不确定性增加，因此股指期货的推出对其总体的影响是继续调整的概率为高。

  因此，我们认为，对金融、地产的未来走势尚需区别对待。从目前看，这两大板块的短期走好，对大盘的中长期趋势影响有限。