航空：多重利好提升投资价值
2009年全行业扭亏为盈：在行业复苏、政策扶持、航油成本迅速下降等因素共同作用下，2009年我国航空业整体扭亏为盈。
2010年民航业务量将增长15%以上：2009年旅客和货邮周转量增速为17.1%和5.6%，预计2010年国内市场稳定快速增长，国际地区及货运市场复苏力度大，业务量增速将在15%以上。
客座载运率维持较高水平：在运量上升以及运力有效控制背景下，2009年客座率76.15%，提高1.95个百分点；载运率67.05%，提高1.05个百分点。2010年客座载运率有望超过2007年水平。
国内票价创新高、国际地区票价大幅回升：2009年国内航线综合票价指数已超过2007年水平，国际和地区航线票价指数呈从底部爬升态势。在国内航空市场集中度提升以及国际市场复苏情况下，未来票价水平仍有提升空间。
油价因素对航空公司影响可控：预计2010年国际原油价格呈现逐步攀升态势，均价同比增长近30%。但在国内燃油附加费联动机制形成和航油套保公允价值损失转回作用下，应不会对国内航空公司产生很大的经营压力。
注资和整合是近期热点：2010年国航和南航分获政府注资，改善财务结构并减少财务费用；随着“东上合并”以及国航获得深航控股权，揭示了国内航空市场新一轮整合浪潮的开始。
调升到“强于大市”投资评级：航空公司在2010年将有超预期的业绩表现，将投资评级调升到“强于大市”。二季度投资机会来自：经营指标和年报、季报业绩超预期；行业面重大因素变化；事件性因素刺激。重点关注ST东航、南方航空。
风险提示：经济波动影响行业发展、票价和客座率变化影响业绩；国内航空公司普遍存在的财务结构风险；行业内及其它运输方式间竞争激烈；A/H溢价率较高。（中原证券）
元器件：景气将持续至2011年
半导体行业景气将持续至2011年，行业长期繁荣成为超配电子板块最核心的因素：
总体上判断2010年虽然会有许多困难和不明朗因素，也可能会出现季节性的起伏，但市场需求总体趋好。因为2008年四季度订单急速消失和2009年上半年出口市场极度萎缩的情况，在2010年可能不会出现；
从短期来看，我们有理由相信2010年二季度市场需求将不逊色于2010年一季度。进入旺季后，2010年三、四季度市场需求将显著好于上半年；
而全球经济进一步复苏显然带动半导体市场景气持续升温，更何况半导体产业历来是经济复苏的急先锋。
更重要的是，在技术创新繁荣推动下，中国半导体企业将由“周期性转向成长性”，这种成长性体现在三个方面：
1、新产品市场需求有望出现超预期复苏。2010年将是全球半导体行业进入新一轮景气繁荣的起点，新产品不断推出成为半导体行业景气繁荣的重要因素；
2、技术附加值不断提升。相比几年前，很多技术的盈利能力不断提升，如触摸屏技术、LED 技术、大功率电容技术、IGBT 技术等，毛利率均达35%以上，净利润率可达25%以上；
3、本土市场的壮大与本土企业的技术差距缩小，如智能电网、高铁建设、新能源汽车与家电节能等本土市场。同时在LED技术、IGBT技术、触摸屏技术等方面，已有企业站在全球同步的技术地位。
我们要重新审视半导体的估值水平，因为未来企业业绩不断超预期将导致实际估值水平依然较低的现象出现。更重要的是，半导体企业成长性将由2010年开始逐季体现，目前估值水平依然未反映这种情况：
法拉电子、生益科技、莱宝高科、华微电子、长电科技与横店东磁等这些上市公司一季度均呈现出不逊色于去年四季度的经营情况，这已经预示着2010年这些企业业绩存在上调空间。我们建议投资者关注拥有创新技术有望实现进口替代的企业，目前重点推荐法拉电子、华微电子、生益科技与莱宝高科。（国金证券）
交运：年报季报陆续公布将注入新动力
2010年1月份货运周转量3192.81亿吨公里，当月同比增速为21.2%；去年三季度以来逐步走高，环比增幅保持小幅上涨，四季度同比达到20%以上（统计局公布），同比数据大幅增长的一个主要原因来自于数据基数因宏观经济因素影响偏小和春节月份错位。1月份客运周转量1152.01亿人公里，同比增长3%，春节因素仍然是重要的原因，2月份增速大幅上扬。
微观上看，去年三季度以来车流数据持续向好，并且呈现加快趋势。一方面是经济恢复带来的车流增长，汽车旺销汽车保有量增加效应在高速车流中显现。另一方面去年基数因宏观经济的影响偏低，这也是造成同比数据持续走高的一个原因。去年12月份车流同比数据达到一个相对较高点位，今年1月份车流数据受到春节错位影响，一般公司车流数据同比增速变小，2月车流同比数据迅速放大。综合1、2月份数据，剔除春节因素的影响，车流数据保持同比大幅增长。除了宏观经济因素外，汽车保有量的增长也起到了支撑。
2001-2004年高速公路公司经历过一次快速成长期，主要因为国家主干道贯通、路网完善带来的车流快速增长。时隔6年后，高速公路公司将会又一次进入到车流快速增长期，而这一次的推动力来自于汽车保有量的增长。
我们看好高速公路板块今年上半年的行情，2009年年报和2010年一季报业绩的陆续公布将为行业提供动力，尤其是一季报存在超预期的可能性。在个股上，我们重点推荐宁沪高速和楚天高速。（东方证券）