当前行业估值17倍PE左右，整体向下空间不超过10%，而整体恢复空间至少20%。考虑行业迅速齐涨共跌特征，建议加大煤炭配置，博取反弹收益。重点推荐开滦股份、盘江股份、西山煤电、国投新集、金马集团和鲁润股份。（华泰联合）

供需格局基本平稳，需求向好预期并不明朗前提下，煤价与煤炭股短期出现反转向好概率不大。选股思路是寻找“2010年可能发生的积极变化”以及“2009年变化使2010年充分受益的公司”。结合当前估值，依次推荐煤气化、开滦股份、国阳新能和冀中能源；兖州煤业、山煤国际具备中长期投资价值。（申银万国）

矿难加大煤炭行业整合压力	行业特征齐涨共跌 建议加大配置
3月1日，中国神华集团内蒙古乌海骆驼山煤矿出现发生矿难；3月28日，华晋焦煤有限责任公司王家岭煤矿发生一起透水事故。国有大矿频发事故，使得国家在煤炭行业整合方面承受较大压力，短期内有可能促使国有大矿实施安全隐患的排查。尤其是对处于建设或者技改过程中的煤矿，进而影响整个行业的供给，在煤炭下游需求保持稳定情况下将会推高煤炭价格。	随着节后下游开工率提升，焦煤呈现稳中有升态势。3月28日发生的山西透水事故尽管由于是未投产矿井而不会实质影响焦煤供给，但对安监力度的进一步加大仍有可能对焦煤短期供给造成影响；西南大旱至少使全国60%以上的水电遭受严重影响，此次干旱将额外拉动全国电煤量4%-5%，火电比重的提升使得电煤呈现淡季不淡特征概率较大； 事故对上市公司中煤能源业绩影响不大，而由于煤炭上市公司估值偏低，2010年的PE在15-17倍之间，同时紧缩预期有所放缓，可能产生交易性机会，重点关注：西山煤电、开滦股份、平煤股份、冀中能源、潞安环能。（安信证券）
业绩坚实增长确定 估值触底蓄势待发	供需步入阶段性整固 行业反转尚需等待
旺季效应和铁矿石谈判预期将推动钢铁价格进一步上涨，由于焦煤行业已经出现寡头垄断状况，定价权上移、钢价上涨将推动焦煤价格上涨，预计涨幅在10%左右；动力煤价格底部预计在4月中下旬到来，底部价格依然同比上涨约10%。5月份后，下游旺季来临、旱灾对水电的制约将拉动动力煤需求，动力煤价格将继续缓慢上行；受益于兼并收购产能的释放和在建产能的投产，2010年主要上市公司产量增长普遍在15%以上。	目前焦煤新增供应还未看到，其供不应求格局没有发生根本变化，但焦煤下游在惨淡盈利压抑下提高产能意愿十分薄弱，压抑了价格继续走高的动力；动力煤供需总体宽松，即便考虑2010年水电供应仅相当于往年的30%，闲置产能及运力依然有能力满足耗煤需求，严重供不应求不会出现。 行业目前动态估值为16倍左右，估值优势明显，给予煤炭行业“推荐”评级。下游行业逐步好转，煤炭股迎来催化剂。推荐兖州煤业、西山煤电、国阳新能。（国信证券）