■新闻分析

  ⊙记者 朱周良 ○编辑 衡道庆

  美国股市近期的靓丽表现，让以中国、印度等为代表的新兴市场显得有些相形见绌。业内人士和分析师认为，短期内，由于估值不具优势，且可能面临更大的退出压力，新兴市场可能难有出色表现。但中长期来看，新兴市场仍具投资吸引力。

  估值吸引力已不明显

  截至本周二，MSCI新兴市场指数的平均市盈率为19.8倍。MSCI亚太指数市盈率为19.2倍，同期标普500指数的市盈率为15倍，欧洲斯托克600指数为13.2倍。

  新兴阿尔法资产管理公司的主管梅斯表示，就目前而言，新兴市场的估值并无太大吸引力。他表示，从全球来看，欧洲和北美的需求仍不乐观，日本更加疲弱，光靠中国经济，可能难以支撑新兴市场的增长。

  荷银私人银行部门的股票研究主管罗斯昨日则表示，经过近期的上涨，新兴市场的估值已接近公允水平。

  纽约梅隆旗下牛顿投资管理公司全球策略师亨斯曼认为，新兴市场的股票相对发达市场重现估值溢价，说明投资人现在应该对新兴股票市场多一份谨慎。

  另一方面，经济提早复苏以及政策退出方面的“先行”，也在一定程度上限制了新兴市场延续去年的强劲表现。今年迄今为止，由于投资人对政策不确定性无所适从，新兴股票市场表现得相当“纠结”。

  美欧股市获更多看好

  相比之下，美股更为投资人看好，而基本面的逐步改善也为股市持续提供动力。

  一些华尔街分析师认为，从目前美股的态势看，未来12个月中股市仍可能上涨15%之多。贝莱德公司驻旧金山的一位投资主管科斯特里奇预计，短期内，美股可能再涨3%至5%。这主要考虑到几方面因素，一是利率仍会维持在低位，同时宏观经济和第一季度的企业盈利仍会不错。

  美盛资金管理的明星基金经理玛莉克斯·盖伊日前表示，美股总体上被低估。她称，业界对于美股今年总体涨幅的预测为10%至15%，但考虑到对经济增长和企业盈利的低估，加上美联储将长期维持低利率，实际的股指涨幅可能大大超过预期。

  华尔街传奇投资家、知名对冲基金经理比格斯近日也多次发表看多美股的观点。他在几天前还预言，美国股市会再涨10%。

  被看好的不只美股，欧洲甚至是日本等其他发达市场似乎也日益受到欢迎。来自专业基金跟踪研究机构EPFR的统计显示，截至3月24日的一周时间中，发达市场股票基金连续第六周吸引资金净流入，包括美国、欧洲、日本等市场在内的发达市场股票基金流入资金47亿美元，为去年12月23日以来流入资金最多的一周。

  包括道富、美林等在内的知名机构近期纷纷发布报告，看好欧洲或是日本等发达市场。

  新兴市场中长期仍可期待

  不过，尽管对新兴市场的谨慎情绪有所升温，但很多机构并不太看空这一极具增长潜力的地区。

  牛顿投资认为，从中期来看，有利的政策环境、强劲的增长动能以及结构性的动力，将继续支持新兴市场跑赢发达市场。虽然短期内政策退出可能压制市场人气，但一旦投资人开始意识到政策当局并无意阻断经济增长，那么类似加息等退出措施反而会成为指示经济增长改善的正面指标，到那时新兴股市也有望重回上涨轨道。

  荷银的罗斯则表示：“股票不便宜，但也不昂贵，我们依然超配股市，因为我们相信全球经济复苏仍在轨道上。”

  瑞士信贷认为，尽管近期美股等发达市场的表现优于新兴市场，但如果综合分析，不管是从绝对还是相对的角度来说，最好的投资机会仍在新兴市场。

  瑞信认为，当前亚洲股市并不特别昂贵，尽管股价也不那么便宜，或者说像前几年那样被低估。总体上，亚洲股市的估值仍符合长期平均水平。该行预计，亚洲股市年内有望上涨约25%。

  就连“新末日博士”、纽约大学教授鲁比尼也表示，看好中印经济的前景。本周在印度的一个论坛上，鲁比尼说，如果印度、中国等新兴市场不出大的差错，未来必将赶超美国。

  鲁比尼说，虽然印度和中国的经济规模仍不足以带领全球经济增长，但相比欧美日，中印等新兴经济体前景仍是一片“欣欣向荣”。