■最新评级

  齐心文具 加速推进集成商模式

  我国文具行业集中度不高，行业竞争自由充分，为公司进行行业整合提供了机遇。同时国内成本优势和产业向中国转移也为公司在国内市场利用产能扩张大幅增加公司为国际零售商和生产商提供产品、提高市场份额创造了可能性。目前公司生产设备已达到满负荷运转。我们预期，随着募集资金到位，公司将有效缓解产能瓶颈。同时公司在2010 年首季度销售将开始重新恢复增长速度，且有加速趋势。同时，在总体市场需求回暖和上游价格上升预期作用下，公司新的产品年度价格也较09 年有所上升，这可能会提高公司总体产品毛利率。新产品线的拓展也呈现良好态势。自2010 年始，公司开始加快县级城市的经销代理，渠道下沉加快。综上所述，我们对公司未来两年发展仍然保持乐观。

  我们预计2010 年-2012 年公司每股业绩分别为0.90、1.39 和1.70 元。基于相对较高的复合增长率，我们将公司目标价设定为2011年的30 倍市盈率，即42.00 元，首次评级为买入。（中银国际 刘都）

  启明信息 行业需求助推企业加速

  启明信息是汽车IT领域龙头，未来发展重点在汽车电子和数据中心业务，汽车电子将受益于汽车销量和存量规模的攀升。募投的车载信息系统前装产品有望与一汽整车配套出厂带动其销量提升，时点预计在今年。后装产品已能够量产，产能上基本没有限制也没有过剩问题。产品相对国外品牌具备相当的成本优势。未来爆发性增长还待德国大众相关认证通过以装配一汽体系以外车型，如果顺利的话年内可能会通过。Q3管理软件和汽车交易平台项目已经进入市场推广阶段。其达产可以提升整个汽车产业链的信息化程度，带动行业需求的同时将会提高公司盈利能力。数据中心市场年均40%高增长，而公司这块业务在吉林省及其周边区域具有垄断优势。预计2010-2011年公司每股收益分别为0.72元和0.99元，给予“推荐”评级。（国联证券 韩星南）

天邦股份 动物疫苗超常发展 生物柴油酝酿突破

  公司基本面谷底逆转态势已形成，各项财务指标显示向好，综合毛利率更上升到17.14%。毛利率高达63%以上的疫苗业务已成其最大亮点，潜在能量开始释放，业绩贡献迅速上升，预计该业务未来两三年业绩可倍增。欲与UBI 合作未果，无碍公司成长进程，料其仍会继续致力于与外部的战略合作与资源整合。 国内大抓食品安全与低碳经济，地沟油必将获合理疏导，天邦下属的湖南金德意将迎来机遇，原料供应料更有保障，且将因生物柴油产业化而大为受益。预计净利润未来三年的复合增长率超65%，并由此进入绩优行列。支撑这一高成长性的将主要是动物疫苗，而以生物柴油为先导的油脂业务也将大放异彩。 以其2010～2012 年的每股收益0.64 元、1.05 元、1.75 元预期，测算得其相对估值PE 在25 倍以下，当前股价15.79 元距其合理估值存在30%左右的低估，可适时买入并持有。（上海证券 郭昌盛）