■最新评级

  农产品 短期不确定性不改长期价值

  我们重申对公司长期投资价值的认同：其作为国内农产品流通领域的绝对龙头，凭借多年的领先经营和成功的异地扩张，已经构建了相当规模的市场网络，这本身就具备较高的稀缺性价值。公司也正在加快全国布局，同时搭建电子交易网络平台，最终形成全国统一的农产品交易网络大平台，未来无论是市场自身业务价值，还是基于该平台之上的附加值，都将是巨大的。

  短期内，虽然公司近期走势由于短期业绩等原因面临一定压力，但我们依然相信公司下半年内会有较大的投资机会。可能带动股价表现的催化剂因素主要有：南宁和平湖市场的建成开业、优质新市场的签约、电子交易网络平台的突破式发展和创新尝试的推出、深深宝和民润股权的处置等。维持对公司2010-2011 年0.50 和0.70 元的经常性EPS预测和0.58和0.80元的合并EPS 预测，维持18元的目标价。（海通证券 路颖 潘鹤 汪立亭）

  五洲交通 “一轴两翼”助推进入上升通道

  广西经济潜在增长动力是拉动公司规模扩张、业绩增长的主要力量。“一轴两翼”业务发展战略，为公司搭建起稳健成长平台。收费公路充沛现金流为房地产和物流园区建设提供源源不断的资金保障，而物流园区和房地产业务又反过来提升公司整体资产收益率。“一轴两翼”战略不仅指明公司发展方向，更为公司业务发展打开了空间。金桥农批市场，即将成为新的利润增长极。有关研究显示：金桥农批市场经营期内年均营业收入4.68 亿元、年平均利润总额1.88 亿元，年均净利润1.26 亿元。综合相对估值和绝对估值，我们认为公司合理估值区间为11.78 至12.25元，目前公司二级市场价格为9.68 元，价格低于内在价值20%以上，维持“推荐”评级。（银河证券 张秋生）

赤天化 转型煤化工企业 盈利逐年释放

  目前公司尿素出厂价1900元/吨，高于国内其他地区。随着近期贵州地区旱情略有好转，农民开始补种农作物，尤其至5月上中旬的水稻种植期，用肥量较大，将对尿素价格构成支撑，有利于对当地尿素价格构成支撑。尿素价格的提高，将带动上半年公司营收增长。公司正转型煤化工项目，其中天福化工30万吨合成氨、15万吨二甲醚煤化工项目将于2010年6月实现产出；金赤化工年产30万吨合成氨、52万吨尿素、30万吨甲醇煤化工项目，设备安装已完成75%，预计2010年底完成全部设备安装工作，2011年一季度进入试车和调试阶段。且依托贵州当地丰富的煤炭资源，两大项目在原料成本方面都具有一定优势。两大煤化工项目将使得公司有效克服因天然气供应量的不足及未来天然气价格的上涨等不利因素，将成为公司未来盈利增长的新亮点。我们预计2010、2011年公司净利润分别为2.07亿元和3.04亿元，同比分别增长50.76％和46.76％，EPS分别为0.436和0.64，动态PE为32.1倍和21.9倍，给予公司持有投资建议。（群益证券 李明霞）