如果市场期许的系统性行情在年内一直不发生，如果基金重仓大盘股的风格切换最终不来，如果今年只是小盘股的震荡行情……在上两周中，这些问题似乎就要揭晓答案，但最终市场还是在将信将疑中重回混沌。不过，如果这一切真的发生，基金们做好了准备么？

  本报记者 周宏

  基金信心增强

  上周五个交易日市场始终处于震荡态势。4月9日沪深两市午后出现反弹，一扫前三个交易日连续走低的势头，截至收盘，沪指报3145.35点，涨26.64点，涨幅0.85%；深证成指收于12555.12点，涨128.12点，涨幅1.03%。不过，上周沪指累计仍然下跌0.4%。

  这进一步鼓舞了机构们的看多情绪，在周末的基金观点中，基金明显更趋相对乐观一些。海富通基金认为，经济基本面依然乐观，不少投行纷纷把二季度GDP预计增幅调高，所以大盘系统性风险不大，但是市场对于调控政策出台的预期更加强烈，所以整体来看向上突破空间不足，造成目前权重股低迷，题材股活跃的格局。从投资操作来看，绝对收益类产品更有操作空间。

  类似的观点还有很多，越来越多的基金在发布的二季度策略报告中，对未来2个季度的基金业绩保持乐观态度，而当确认了这个业绩预测后，全市场估值（主要是大盘股估值）又会在历史低位。因此，关于蓝筹股的想像力会依旧保持，而持有大量蓝筹股的基金会继续保持这种仓位。毕竟，便宜是很有影响力的。

  政策和经济隐忧

  但与此同时，关于未来经济可能面临隐忧和对政策的担心依旧时刻浮现。

  上周即是如此，汇丰晋信认为，上周四个交易日市场呈现前低后高的走势，主要原因在于房地产板块，而房地产板块的走势则很大程度上成为决定市场走势的关键，比如周末的房产税的说法，比如周四大盘出现回调的主要原因是央行重启三年期央票的发行等等。主因皆在政策。

  汇丰晋信认为，在2007年通胀加速时，几乎每次央票发行都伴随着加息，这让市场担忧紧缩政策将会再度出台，投资者短线急于离场观望导致了上周的波动。

  还有基金认为，去年信贷投放异常宽松，今年趋紧，政策退出时间成为投资者最关注的问题，而地方政府在两会后的投资冲动较强，也让坏账忧虑进一步上升，因此股市尽管一季报业绩不错，但资金缺乏进入热情。

  业绩迷雾

  而现在看来，关于未来业绩增速的估计——这个最重要的支持股票增长的依据也在发生着变化。

  尽管普遍的说法是，上市公司一季报陆续公布，九成公司业绩预喜，中小板263家上市公司净利润增长3成，是超预期的， 比如海富通基金认为，从上市公司一季报来看，业绩增长甚至超过之前预期，这对于A股整体带来正面效应。

  但是从另一个角度看，那些始终支撑中国股市的大盘公司的业绩，还是分歧很大。更遑论前途，毕竟银行有坏账隐忧，钢铁有政策退出隐忧，而房地产又更大的隐忧。

  但更有意思的是国外机构，一方面，有相当多的机构（尤其是国外资产管理机构）明确看空中国的房地产市场，认为泡沫深重。甚至有机构认为，“中国房地产和美国国债”是目前世界最大的隐忧。另一方面，出于宏观经济由上至下的配置策略，越来越多的国外投行短期把A股的表现目标位调高（这和港股遭遇热钱流入是一样的道理）。

  这似乎还是说，将来会很危险，但是不意味着现在不能好好投机一把。这个会不会是我们明天？