■最新评级

  山东药玻 新品上市提升公司估值

  公司是国内最大的医药包材企业，主要产品膜制瓶受益于基层医疗用药放量，需求旺盛；棕色瓶10年出口回暖明显，公司业绩拐点出现。新产品预灌封注射器今年有望获得所有部件生产批文，标志着公司I类玻璃制造技术取得突破。预灌封注射器全球市场在20亿支以上，主要用于基因工程药品、疫苗等，公司目前产能为5000万支。公司的竞争能力在国内的制造企业中处于高水平，而产品的下游是不断增长的医药行业，估值水平提升空间明显。

  我们预测公司10-1年EPS为0.82、1.06、1.33元，公司的竞争能力在国内的制造企业中处于高水平，而产品的下游是不断增长的医药行业，给予公司推荐的投资评级，6-12月的目标价格为24.6元。（中投证券 李昱）

  云海金属 镁合金龙头成长性好

  云海是镁合金行业龙头。公司新扩产能建成时恰逢经济危机，下游需求、特别是出口业务受影响，产能利用率低；四季度大幅计提资产减值准备2910万元，是09年业绩较差的另一原因；但09年销售量、毛利、毛利率逐季环比回升明显。2010年随着五台达产、镁合金产量预计增长30%达8万吨，其他业务稳定发展，总体毛利率恢复正常，业绩将大幅改善。公司将在2010年非公开增发3000万股，募资建设巢湖10万吨原镁一镁合金一体化项目，预计在2012年底建成，使公司镁合金产能实现翻番。巢湖项目的合资方台湾上市公司可成科技，是全球3C配件制造业龙头，加工技术一流；其在大陆的子公司是公司的最大客户，此次的上下游合作投资具有重要的战略意义。

  考虑到2010年定向增发的影响后，摊薄10/11/12年EPS为：0.47/0.84/1.08。结合相对、绝对估值方法，目标价19.30元，对应2011年摊薄23倍PE。首次给予“增持”评级。（中信证券 李追阳 薛峰）

浙江龙盛 打造一体化染料帝国

  横向来看，公司围绕染料主业展开，凭借其市场垄断、技术和成本优势、定价权优势和资本实力，扩大各主营业务产能，继续扩大其市场份额。纵向来看，公司布局长远，为牢固基础，向上游中间体间苯二胺、间苯二酚、对苯二胺等项目，以及联碱、合成氨等无机化工领域延伸。预计未来两年内，公司未来染料、中间体、减水剂等主营产品均能够保持25%以上的增长速度。此外，公司凭借染料业务充沛的现金流和历史表现出色的投资业务，涉足地产（低风险房地产项目）、实业（控股汽车配件公司）、PE投资（参股滨化股份已成功上市）、财务投资，也将为公司业绩增色不少。初步预计公司2010年税前投资收益在2亿元以上。

  给予10年主营业务25倍市盈率，对应10年合理价格在16元左右，维持中长期“推荐”的投资评级。（国联证券 杨平）