市盈率变成“市梦率” 个股没有最贵只有更贵

  ⊙记者 钱晓涵  ○编辑 陈羽 朱绍勇

  ——如果当一个企业的股票市盈率高到吓人的时候，就可以说是“市梦率”了。

  两个神州泰岳，换一个山东黄金干不干？两个乐普医疗换一个中国船舶呢？如果有人提议用神州泰岳+乐普医疗+东方财富，换股吸收合并华夏银行，是不是感觉有些疯狂？

  事实上，从市值规模的角度来看，上述提议一点也不过分。截至昨天收盘，创业板第一高价股神州泰岳的最新市值已达298亿元，乐普医疗、东方财富分别以238亿元、127亿元的市值紧随其后；而山东黄金、中国船舶、华夏银行的总市值不过553亿元、458亿元和608亿元。

  创业板股价集体疯涨，是否提前透支了公司未来的增长空间？这一话题成为市场人士近期谈论的焦点。

  创业板高价

  2010年3月30日是一个值得纪念的日子，这一天，开板整整5个月的创业板市场出现了第一只200元高价股——神州泰岳。

  或许是有些“紧张”，神州泰岳仅仅是在盘中升破200元大关，收盘报197.91元。随后的三个交易日，神州泰岳震荡回落，正当投资人感觉其股价难以再度跨越200元关口之际，神州泰岳却连续大涨。昨日收盘，神州泰岳强势涨停，收报235.95元，创出上市以来新高。

  “06、07年的那轮牛市里，主板最高曾经出现过300元的股票（中国船舶）。请问今后创业板会不会有400元、500元，甚至更贵的股票出现？”在东北证券二季度策略报告会上，一位投资者的提问道出了所有投资人的心声：以创业板为首的小盘股行情究竟还能走多远？

  神州泰岳无疑是最具有代表性的创业板公司，从市值规模来看，经过连续大涨之后，创业板个股市值膨胀速度惊人。截至昨日，迈入百亿市值俱乐部的公司共有六家，分别是神州泰岳、乐普医疗、东方财富、万邦达、华谊兄弟和爱尔眼科。其中，神州泰岳的市值已逼近300亿元。

  业内人士戏言，现在只要做两次“乐普医疗”（市值477亿），就相当于驾驶着“中国北车”（市值471亿），喝上一瓶“青岛啤酒”（466亿），或是在“东方明珠”（465亿）里住上一晚。

  “市梦率”浮现

  “与蓝筹股的低市盈率相比，创业板估值明显偏高。”即便如此，市场人士期待已久的风格转换始终没有到来，大盘股滞涨，小盘股高歌猛进的局面仍就维系。东北证券策略研究经理沈正阳认为，创业板股价被炒得过高，很大程度上与纳斯达克指数迭创新高有关。

  截至上周五，美国纳斯达克指数创出了近20个月以来的新高。作为迄今为止全球最成功的创业板市场，纳斯达克造就了微软、苹果、英特尔等业界神话，这对中国的创业板市场来说，无疑是极具鼓舞力的。

  “2001年前后网络股泡沫是纳斯达克最为疯狂的时候，当时不少个股的估值高得离谱，市盈率几乎成了‘市梦率’。”沈正阳认为，投资者必须重视这一点。

  所谓的“市梦率”，是由“市盈率”演变过来的。但凡股票都有一定的溢价，市盈率即股价与每股收益之比率，反映的是市场对个股的价值观。市盈率不能太低，太低说明市场关注度不够，对公司未来的成长性缺乏想象力；市盈率当然也不能太高，当一个企业的股票的市盈率高得吓人的时候，就可以说在“做梦”了，市盈率也就成了市梦率。

  目前，创业板静态市盈率最高的公司为吉峰农机，达182倍，超100倍市盈率的公司更是多达17家。也就说，若以当前股价买入上述股票，收回成本至少需要100年的时间。

  鱼龙混杂须细辨

  当然，不少业内人士认为，资金炒作创业板市场并非完全没有道理。多个国家部门已明确表态，中国未来的发展必须调结构，淘汰传统的夕阳产业，全力扶持新型朝阳产业；创业板的上市公司中包含着大量的新能源、新技术、新材料公司，这是符合未来主流投资方向的。

  此外，频频出现的创业板公司超募现象对其股价亦有正面支撑。所谓超募，就是指公司实际募集资金超出预期，创业板公司IPO大量超募，不仅可以补充其流动资金，也使其具备了并购同行业竞争对手的必要条件，这对其在短期内实现作大做强也极有帮助。

  “目前看来，创业板估值整体偏高一点。”光大证券资产管理总部研究员孙伟对记者表示，这并不是说创业板已完全不具备投资价值，恰恰相反，创业板中的确存在未来数年中业绩有望大幅提升的好公司，但必须引起警惕的是，创业板中鱼龙混杂，稍有不慎，投资者就有可能踩中“地雷”。“无论如何，创业板为科技类、研发类企业提供了一个很好的融资平台，从这一点上来说，创业板推出的长期意义非常深远。”