⊙金百灵投资 秦洪

  上周A股市场出现了震荡回落的态势，尤其是上周五午市后的探底走势让市场感受到股指期货反而加剧了市场的短线波动幅度，那么，如何看待大盘后市趋势？如何把握股指期货时代下的投资机会呢？

  乐观的两大关键变量

  的确，就上证指数的日K线图来看，市场的短线有进一步探底的可能，因此，周末的舆论焦点就是讨论上证指数在3100点还是在3000点才有强支撑，言下之意就是市场的短线趋势较为谨慎。而上周五美股的急跌以及石油等资源价格的大幅回落更是加剧了市场的这一担忧。

  不过，就A股市场的中、短线趋势来说，笔者认为不宜过分谨慎，因为决定市场中短线趋势的力量在于两点，一是经济运行趋势，这决定着上市公司的业绩增长前景。二是货币供应量，这决定着流入证券市场的资金量的多寡。反观目前A股市场，这两大关键变量依然乐观。

  就经济运行趋势来说，上周四公布的一季度GDP增速显示出我国经济的增长趋势强劲有力，而且，相关媒体也刊登信息称今年4月上旬的用电量依然持续快速增长，说明经济的活力有望延续到二季度，这就意味着与宏观经济密切相关的传统产业股的业绩增速强劲，也就意味着沪深300的成份股平均动态市盈率有进一步降低的趋势，这将封闭A股市场的下跌空间。

  就货币供应量来说，目前公布的数据虽然显示出M1上穿M2，但M1、M2都开始出现高位回落，分别从30%的同比增长，降低到目前的29%和22%。目前未出现M1下穿M2，流动性依然保持充裕，这就说明了当前A股市场虽然面临着一定的信贷紧缩的担忧，但在货币投放量依然保持在高位的背景下，局部性的资金充沛格局仍将延续，也就意味着A股市场难以出现大幅下跌。

  局部行情削弱做空压力

  上周五短线趋势的确不宜乐观，且外围市场上周五的大跌也制约着本周A股市场的走势。对此，笔者认为，只要上述两大关键变量的乐观因素依然存在，那么，市场就难有持续的调整走势。外围市场对A股市场的影响也是可以化解的，更何况，将上证指数、沪深300指数与道琼斯指数进行对比的话，不难看出，道琼斯指数是在持续上涨了2个月后的一次技术性回调，但上证指数、沪深300指数一直处于箱体的横盘走势格局中，理论上，并不存在A股市场跟跌不跟涨的现象，所以，今日A股市场可能会低开，但随后会震荡企稳回升，不排除出现阳K线的可能。

  更何况，当前A股市场存在着做多的动能，这主要是围绕“新”字做文章，不仅仅是新股，而且还是指新兴产业，这些局部行情有望聚集市场的做多人气，从而削弱外围市场不稳定的做空因素。与此同时，电子信息产业等景气周期旺盛的行业持续涌现出业绩大幅增长或业绩反转的个股，这些也有望成为市场的兴奋点，聚集起市场的做多能量，有利于推动着大盘的企稳回升行情。

  以成长性

  应对诸多不确定因素

  当然，也有观点认为，由于股指期货时代的来临，A股市场的资金流向出现了诸多变量，因此，短线趋势的不确定性也渐次增多，加剧了投资者的操作难度。

  对此，笔者认为的确不能忽视这一因素。但美股、港股同样有股指期货，其面临的环境较A股市场更为复杂，但照样有牛熊循环、有牛熊股的更替。因此，在操作中，尽量化繁为简，把握住成长性这一关键因素，就可以寻找到投资机会。

  循此思路，在操作中，建议投资者从两个角度把握投资机会，一是跟随行业趋势，目前的行业趋势最为乐观的莫过于电子信息产业以及新兴产业，前者主要是行业景气度的延续，后者主要是产业结构调整以及符合人类发展趋势，是永远的朝阳产业。比如环保、生物技术、新材料等。二是从企业质变的角度，主要是重组或者大股东有动力推动整合趋势的品种，比如近期有着上升通道趋势的宁夏恒力、南京中北，再比如产业搬迁有重组预期的首钢股份等。