■最新评级
康恩贝 双轮驱动加速
公司拳头产品前列康作为成熟品种,在基层医疗推广的刺激下,营收增速恢复到历史较好水平,由于该产品在同类中成药的市场占有率达约90%,在各地的招投标情况较为喜人。基层推广对抗生素需求的增加、以及化学原料药出口的回暖,西药事业部今年增速居各事业部之首。保健品事业部由于其定位于低价保健品模式已获较好的市场反响,因此今年仍能平稳增长。
去年公司合并天施康带来植物药同比大增81%,今年公司或存在剩余股权被公司收购的可能,另外公司集团旗下还有较多优质资产或存在放入股份公司的可能。公司的定增项目目前处于待批,因此随着增发的顺利进行,公司或有释放业绩的动力存在。
我们维持公司10-12年的业绩预测每股收益0.52、0.63、0.75元,对应PE分别为32、26、22倍,相对同类上市公司估值较有优势,我们仍给予公司“买入”评级。(浙商证券 金嫣)
岳阳纸业 整体延续向好态势
借助纸张销量(销售形势良好加之新增40万吨文化纸贡献)和纸价的回升,公司一季度收入达7.94亿元,同比和环比增幅分别为32%和14%;收入贡献主要来自于母公司(占70%)。公司毛利率第一季度为19.39%,若不考虑09年四季度的异动,整体延续向好态势。
纸品盈利回升、新增文化纸线贡献、纸浆自给率高的优势发挥将成为公司2010年业绩主要增长点,我们预计公司10-11年的EPS分别为0.34和0.42元,目前股价对应的10和11年动态PE 分别为32 和26倍,而配股收购泰格林纸集团所持有的骏泰浆纸项目正有序进行,目前浆价下该项目注入有望增厚业绩,公司较为完整的林浆纸产业链以及资产整合预期使之成为较佳的主题投资标的,维持“增持”。(申银万国 周海晨)
安琪酵母 成长与价值兼备
公司糖蜜采购在09年9月至10年2月份已经完成,成本已经锁定,平均价格在700-800元/吨。而公司于春节前出口产品价格平均上调3-5%,以及对高毛利产品的推广,使公司10年受成本上涨影响不大,业绩有保障。目前公司的酵母提取物收入份额仅占8%,但每年销量增速在30%以上,随着行业对产品的宣传推广加强,味素产品有望持续快速增长。公司的酒酵母质量全球领先,酒酵母在新能源燃料乙醇的应用正得到推广,公司的产品在美国市场快速增长,全年估计达2000吨,市场份额接近20%。
鉴于增发股份数量调整为3441万股,我们相应调整10-11年盈利预测至1.12元,1.46元。维持“强烈推荐-A”评级,建议投资者长期持有,持续分享Tenbagger品种的收益。(招商证券 朱卫华 董广阳 黄珺)