■行业报告

  房地产业

  上海证券：地产调控进入实质性阶段

  收紧房贷措施是惯用的房地产调控措施。在这次调控中，我们一直对此政策有所预期。提高首付比率和利率，在房价上涨过快的地方可暂停发放第三套房以及以上住房贷款，同时暂停异地购房。我们认为此次措施较为严格，政府平抑房价的决心较强。

  我们认为此次调控将对房地产市场产生实质性的影响，下半年的供给会加快释放，房价的初步调整将在下半年得到体现。届时积极货币政策的退出，利率的提高都会对房地产市场产生影响。

  目前政策力度较大，后续地方政策也将密集发布，短期内影响因素较多。对于强周期性行业的特点，短期股价具有暴涨暴跌的特征，风险较大。等待政策调控平息，影响渐显阶段的到来，中长期投资者可耐心等待，在低位介入。（上海证券 沈莉）

  钢铁行业

  华泰联合：钢材毛利复苏势头暂受阻

  国务院重拳抑制房价飙升引起了贸易商对未来钢材需求的担忧，使得市场价格在创出新高后震荡调整。由于钢价上涨过快，下游难以跟进，导致一些终端客户开始减少订单，因此，需求的释放程度是下一步钢材能否继续上涨的关键。国际钢市继续上涨，短期将持续坚挺。

  随铁矿石现货再度上涨，使得钢厂成本压力不减，依据现货价格计算的各钢材品种毛利出现小幅回调，冷轧品种的回调力度更为明显。在投资标的选择上，我们持续推荐资源主题为主导，偏好于拥有矿石资源优势的酒钢、凌钢、太钢不锈。

  （华泰联合 黄静）

化工行业 中金公司：丙烯酸价格大幅上涨

  近期，化肥需求总体低迷，氮肥磷肥钾肥继续缓慢回落，其中部分地区氮肥价格逼近煤头成本线。黄磷价格继续小幅回落导致磷化工出现回调。聚氨酯除TDI淡季回落，MDI和DMF价格稳中有升，BDO价格受货源紧张继续上涨。

  近期油价虽然开始回调，但是前期上涨的传导逐步影响下游产品的价格。乙烯链，芳香链等维持前两周的强势。丙烯酸因国际供给减少，国内需求回升，价格大幅上涨。粘胶短纤、氨纶等价格基本平稳。有机硅价格比较坚挺，但盈利回升空间不大。草甘膦盈利基本进入全行业亏损状态。纯碱价格略有回调。氟化工制冷剂价格继续上涨。

  短期关注沈阳化工的丙烯酸价格大幅度上涨，公司拥有13万吨丙烯酸及酯产能，弹性很大。氟化工和甲烷氯化物价格仍将维持高位，巨化股份仍有超预期空间。山西三维的BDO继续上涨，把握交易性机会。行业走势稳健，烟台万华和兴发集团具有配置价值。氨纶价格继续有上涨空间，烟台氨纶和友利控股等继续持有。

  （中金公司 时雪松）